Goldman Sachs prévoit un Brent entre 80 et 90 dollars face à l’incertitude du conflit entre les États-Unis et l’Iran

The Goldman Sachs Group, Inc. ↗ 0.41% a déclaré mardi qu'il s'attend à ce que le brut Brent se négocie dans une fourchette de 80 à 90 dollars le baril jusqu'à ce qu'il y ait soit la confirmation d'un nouvel accord nucléaire entre les États-Unis et l'Iran, soit une escalade majeure du conflit qui dure depuis cinq mois entre les deux pays.reuters

La banque d'investissement a estimé la juste valeur du Brent à environ 80 dollars le baril, suggérant que les marchés n'intègrent qu'une prime de risque modeste malgré l'incertitude persistante concernant les approvisionnements pétroliers au Moyen-Orient. Le Brent se négociait près de 85 dollars mardi, alors que les signaux contradictoires de Washington et de Téhéran sur l'état des négociations continuaient d'assombrir les perspectives.investing+1

Le resserrement des marchés physiques

Malgré le récent recul des prix par rapport aux sommets précédents, Goldman a déclaré que les conditions du marché pétrolier physique ont continué de se détériorer. L'indicateur des stocks mondiaux visibles de la banque a montré une baisse de 6,3 millions de barils par jour au cours des deux dernières semaines, sous l'effet de la réduction des flux en provenance du golfe Persique et de la mer Rouge, de la baisse des exportations russes et de la hausse des importations asiatiques, en particulier vers la Chine.investing

Les exportations de pétrole du Golfe sont tombées à environ 36 % des niveaux d'avant-guerre sur une moyenne mobile de sept jours, en forte baisse par rapport aux près de 80 % enregistrés début juillet. La capacité de chargement des pétroliers en mer Rouge a chuté de 22 % depuis que les forces houthies alignées sur l'Iran ont annoncé un blocus. Les exportations de pétrole saoudien sont estimées en baisse de 2,4 millions de barils par jour par rapport à l'année précédente, bien que les expéditions aient été de plus en plus réorientées via l'oléoduc SUMED en Égypte.reuters+1

Les exportations russes de brut et de condensat ont également diminué de 1,3 million de barils par jour au cours des deux dernières semaines, tandis que les perturbations récurrentes au terminal CPC de la mer Noire ont maintenu les expéditions bien en dessous des niveaux normaux.reuters

Trois points de passage, un pire scénario

Lors d'une intervention séparée sur Bloomberg le 3 août, l'analyste de Goldman, Samantha Dart, a averti que trois crises simultanées, dans le détroit d'Ormuz, la mer Rouge et la mer Noire, pourraient pousser le Brent jusqu'à 120 dollars le baril d'ici le quatrième trimestre si les perturbations persistent.247wallst

"C'est sans précédent. Et cela nous rappelle vraiment que même si nous sommes habitués à considérer les matières premières comme des marchés mondiaux, votre côté offre peut être incroyablement concentré géographiquement", a déclaré Dart.247wallst

Le scénario de base de Dart prévoit une normalisation de la production du golfe Persique d'ici le début du quatrième trimestre, permettant au Brent d'atteindre une moyenne d'environ 80 dollars au quatrième trimestre et 70 dollars l'année prochaine. Son pire scénario, une amélioration progressive s'étendant jusqu'en 2027, signifierait 120 dollars au quatrième trimestre 2026 et une moyenne proche de 100 dollars l'année prochaine.247wallst

La variable clé reste la rapidité de la résolution géopolitique. Une désescalade durable sur les trois points de passage permettrait à la hausse de la production américaine de tirer les prix vers le bas ; une impasse prolongée, surtout à l'approche de l'hiver lorsque la demande de fioul domestique augmente, pourrait les faire grimper en flèche.247wallst