TD Cowen: Nvidia respalda los centros de datos de IA de Oracle

El costo de asegurar la deuda de Oracle ↘ 0.48% contra el impago ha subido a niveles asociados con empresas de grado especulativo, a pesar de que la compañía aún mantiene una calificación de grado de inversión. Los inversores crediticios cuestionan cada vez más cuánto tiempo podrá seguir endeudándose para pagar su expansión en inteligencia artificial. El diferencial de los swaps de incumplimiento crediticio a cinco años de Oracle se situó en 295 puntos básicos el lunes 19 de octubre, tras alcanzar brevemente los 300 el jueves anterior. Esto representa un aumento del 287% respecto al año anterior, informó CNBC.finance.yahoo.com

Gavan Nolan, de S&P Global Market Intelligence, dijo a CNBC que este rango está "más en línea con el crédito BB y B, que es de alto rendimiento", y señaló que los diferenciales han sufrido una "gran volatilidad" debido al "sentimiento frágil en los nombres relacionados con la IA". El 15 de octubre, Reuters informó que el diferencial de Oracle se había ampliado 26 puntos básicos durante la noche hasta un récord de 288, mientras que el de CoreWeave ↘ 1.59% superó los 1.000.seekingalpha.com+1

Un escalón por encima de la categoría basura

S&P rebajó la calificación de Oracle a BBB- en julio, la más baja dentro del grado de inversión. La agencia indicó que podría seguir una nueva rebaja si espera que el apalancamiento se mantenga por encima de 4x, si Oracle no parece encaminada a un flujo de caja operativo libre positivo para el año fiscal 2029, o si adopta una visión negativa de la estrategia de IA. Según datos de FactSet citados por CNBC, Oracle ha emitido 118.000 millones de dólares en deuda a largo plazo y tiene otros 39.000 millones en obligaciones de capital y arrendamiento. Los analistas esperan un flujo de caja libre negativo de 23.700 millones de dólares este año y de 36.000 millones en 2027.cnbc.com

Jim Reid, de Deutsche Bank ↗ 2.02%, calificó a Oracle como un "indicador" de la IA. Advirtió que una rebaja a categoría basura "correría el riesgo de presionar a los inversores exclusivos de grado de inversión hacia ventas forzadas". No todos están alarmados. Brad Collins, de Vanguard, dijo que los balances "están en un punto de partida saludable". Oracle afirmó que mantener una calificación de grado de inversión "es nuestra primera prioridad como empresa".cnbc.com

El posible papel de Nvidia

El martes 20 de octubre, el analista de TD Cowen, Michael Elias, escribió que los controles de su firma "indican que Nvidia está proporcionando apoyo crediticio a Oracle". Dijo que ese apoyo podría tomar la forma de garantías o de que Nvidia ↗ 1.72% arriende capacidad directamente y la subarriende a Oracle. Elias señaló que esto explica en parte el reciente arrendamiento de centros de datos de Oracle en el sudeste asiático, que respalda un acuerdo con Tencent. Añadió que Oracle está en conversaciones activas sobre financiación de proveedores. Ninguna de las empresas ha confirmado tal acuerdo, y TD Cowen no especificó qué tan grande podría ser.tradingview.com+1

Las acciones de Oracle subieron el martes mientras los inversores evaluaban el posible apoyo financiero. La acción aún acumula una caída del 27% en seis meses. En su último trimestre, los ingresos aumentaron un 30% a 19.300 millones de dólares, pero el gasto de capital de 28.000 millones dejó el flujo de caja libre en negativo de 5.000 millones. Oracle espera un gasto de capital para todo el año de entre 90.000 y 95.000 millones de dólares.finance.yahoo.com+1

"Lo que Oracle realmente necesita es… tiempo", dijo Jamie Meyers de Laffer Tengler, que posee acciones de la empresa. "Necesitan construir estas cosas".cnbc.com