TD Cowen: Nvidia podporuje datová centra Oracle pro umělou inteligenci

Náklady na pojištění dluhu společnosti Oracle ↗ 0.49% proti nesplácení vzrostly na úroveň, která je spojována se společnostmi s podřadným ratingem, přestože si firma stále udržuje investiční stupeň. Úvěroví investoři si stále častěji kladou otázku, jak dlouho si společnost může půjčovat na financování své výstavby v oblasti umělé inteligence. Pětiletý spread úvěrových swapů (CDS) společnosti Oracle činil k pondělí 19. října 295 bazických bodů poté, co předchozí čtvrtek krátce dosáhl 300 bodů. Podle zprávy CNBC je to o 287 % více než před rokem.finance.yahoo.com

Gavan Nolan ze společnosti S&P Global Market Intelligence pro CNBC uvedl, že toto rozpětí je "více v souladu s úvěrovým hodnocením BB a B, což jsou vysoce výnosné dluhopisy", a dodal, že spready "prudce kolísaly" kvůli "křehkému sentimentu u titulů spojených s umělou inteligencí". Dne 15. října agentura Reuters informovala, že spread společnosti Oracle se přes noc rozšířil o 26 bazických bodů na rekordních 288, zatímco spread společnosti CoreWeave ↘ 2.46% překročil 1 000.seekingalpha.com+1

Jeden stupeň nad "odpadem"

Agentura S&P v červenci snížila rating společnosti Oracle na BBB-, což je nejnižší investiční stupeň. Agentura uvedla, že by mohlo následovat další snížení, pokud očekává, že zadlužení zůstane nad 4x, pokud Oracle nebude na cestě k dosažení kladného volného provozního cash flow do fiskálního roku 2029 nebo pokud zaujme negativní postoj ke strategii v oblasti AI. Podle údajů FactSet, které cituje CNBC, vydala společnost Oracle dlouhodobé dluhopisy v hodnotě 118 miliard dolarů a má dalších 39 miliard dolarů v kapitálových a leasingových závazcích. Analytici očekávají v letošním roce volné cash flow ve výši minus 23,7 miliardy dolarů a v roce 2027 minus 36 miliard dolarů.cnbc.com

Jim Reid z Deutsche Bank ↘ 0.89% označil Oracle za "barometr" odvětví AI. Varoval, že snížení ratingu do spekulativního pásma "by riskovalo, že investoři s mandátem pouze pro investiční stupeň budou nuceni k prodejům". Ne všichni jsou však znepokojeni. Brad Collins ze společnosti Vanguard uvedl, že rozvahy "jsou na zdravém výchozím bodě". Společnost Oracle uvedla, že udržení investičního ratingu "je naší prioritou číslo jedna jako společnosti".cnbc.com

Možná role Nvidie

V úterý 20. října analytik TD Cowen Michael Elias napsal, že kontroly jeho firmy "naznačují, že Nvidia poskytuje společnosti Oracle úvěrovou podporu". Uvedl, že tato podpora by mohla mít formu záruk nebo toho, že si Nvidia ↘ 0.59% přímo pronajme kapacity a následně je podnajme společnosti Oracle. Elias uvedl, že to částečně vysvětluje nedávné pronájmy datových center společností Oracle v jihovýchodní Asii, které podporují dohodu se společností Tencent. Dodal, že Oracle aktivně jedná o dodavatelském financování. Ani jedna ze společností žádné takové uspořádání nepotvrdila a TD Cowen neuvedla, jak velký by mohl být jeho rozsah.tradingview.com+1

Akcie Oracle v úterý posílily, protože investoři zvažovali možnou finanční podporu. Akcie jsou však za posledních šest měsíců stále o 27 % níže. V posledním čtvrtletí vzrostly tržby o 30 % na 19,3 miliardy dolarů, ale kapitálové výdaje ve výši 28 miliard dolarů zanechaly volné cash flow na úrovni minus 5 miliard dolarů. Oracle očekává celoroční kapitálové výdaje ve výši 90 až 95 miliard dolarů.finance.yahoo.com+1

"To, co Oracle skutečně potřebuje, je… čas," řekl Jamie Meyers ze společnosti Laffer Tengler, která akcie vlastní. "Potřebují ty věci postavit".cnbc.com