TD Cowen: Nvidia stöttar Oracles AI-datacenter

Kostnaden för att försäkra Oracles ↘ 1.53% skuld mot inställda betalningar har stigit till nivåer som förknippas med bolag med skräpstatus, trots att bolaget fortfarande har en investment grade-rating. Kreditinvesterare ifrågasätter i allt högre grad hur länge bolaget kan fortsätta låna pengar för att betala för sin utbyggnad av artificiell intelligens. Oracles femåriga kreditswappspread låg på 295 punkter måndagen den 19 oktober, efter att kortvarigt ha nått 300 föregående torsdag. Det är en ökning med 287 % från året innan, rapporterade CNBC.finance.yahoo.com

Gavan Nolan från S&P Global Market Intelligence sade till CNBC att detta intervall är "mer i linje med BB- och B-kredit, vilket är högavkastande," och sade att spreadarna har "svängt kraftigt" på grund av "skör stämning i AI-relaterade namn". Den 15 oktober rapporterade Reuters att Oracles spread hade vidgats med 26 punkter över en natt till rekordhöga 288, medan CoreWeaves ↘ 0.50% spread passerade 1 000.seekingalpha.com+1

Ett steg över skräpstatus

S&P sänkte Oracle till BBB- i juli, den lägsta investment grade-ratingen. Institutet sade att en ytterligare nedgradering kan följa om de förväntar sig att skuldsättningen förblir över 4x, om Oracle inte ser ut att vara på väg mot positivt fritt operativt kassaflöde till räkenskapsåret 2029, eller om de tar en negativ syn på AI-strategin. Enligt FactSet-data som citeras av CNBC har Oracle emitterat 118 miljarder dollar i långfristig skuld och har ytterligare 39 miljarder dollar i kapital- och leasingförpliktelser. Analytiker förväntar sig ett fritt kassaflöde på negativa 23,7 miljarder dollar i år och negativa 36 miljarder dollar 2027.cnbc.com

Deutsche Banks ↗ 1.74% Jim Reid kallade Oracle en AI-indikator. Han varnade för att en sänkning till skräpstatus "skulle riskera att pressa investerare som bara får äga investment grade-papper till tvångsförsäljningar". Alla är inte oroliga. Vanguards Brad Collins sade att balansräkningarna "är på en sund startpunkt". Oracle sade att att behålla en investment grade-rating "är vår första prioritet som bolag."cnbc.com

Nvidias möjliga roll

Tisdagen den 20 oktober skrev TD Cowen-analytikern Michael Elias att hans firmas kontroller "indikerar att Nvidia tillhandahåller kreditstöd till Oracle". Han sade att stödet kan ta formen av garantier, eller att Nvidia ↗ 2.54% hyr kapacitet direkt och hyr ut den i andra hand till Oracle. Elias sade att detta delvis förklarar Oracles nyligen genomförda datacenterleasing i Sydostasien, som stöder ett avtal med Tencent. Han tillade att Oracle för aktiva samtal om leverantörsfinansiering. Inget av bolagen har bekräftat något sådant arrangemang, och TD Cowen sade inte hur stort det kan vara.tradingview.com+1

Oracle-aktien steg på tisdagen när investerare vägde det möjliga finansieringsstödet. Aktien är fortfarande ner 27 % över sex månader. Under det senaste kvartalet steg intäkterna med 30 % till 19,3 miljarder dollar, men kapitalutgifter på 28 miljarder dollar lämnade ett fritt kassaflöde på negativa 5 miljarder dollar. Oracle förväntar sig kapitalutgifter för helåret på 90 till 95 miljarder dollar.finance.yahoo.com+1

"Vad Oracle verkligen behöver är … tid," sade Jamie Meyers på Laffer Tengler, som äger aktien. "De måste få dessa saker byggda".cnbc.com