Ministro japonés afirma que los planes fiscales impulsarán al yen a largo plazo

La decisión del Tesoro de EE. UU. de sumarse al Banco de Japón en una intervención coordinada de compra de yenes, la primera operación conjunta de este tipo desde 2011, ha estabilizado la divisa japonesa a corto plazo, pero los analistas advierten de que un alivio duradero requerirá cambios económicos más profundos y no solo la fuerza bruta del mercado.

Un movimiento raro e histórico

Japón y Estados Unidos confirmaron el 1 de agosto que habían intervenido de forma conjunta en los mercados de divisas para frenar la caída del yen a mínimos de 40 años frente al dólar. Los datos del banco central indicaron que Japón podría haber gastado hasta 36.580 millones de dólares en la compra de yenes durante la operación. La intervención se produjo después de que el yen se debilitara más allá de niveles no vistos desde 1986, lo que llevó al secretario del Tesoro de EE. UU., Scott Bessent, a preparar compras de yenes por un valor de entre 5.000 y 10.000 millones de dólares.reuters+3

El movimiento supuso la primera intervención cambiaria coordinada entre ambos países en 15 años, según analistas de Goldman Sachs ↗ 0.68%. El Ministerio de Finanzas de Japón afirmó que la medida "contrarrestó la volatilidad excesiva y los movimientos desordenados del yen japonés en los últimos meses".aljazeera+1

El propio interés de EE. UU. impulsó su participación

La participación del Tesoro de EE. UU. se basó en la estabilidad del mercado y no en el altruismo, según Michael Diamantopoulos, director asociado de renta fija y divisas en Morningstar ↗ 2.08%. "Si Japón se viera obligado a seguir defendiendo su divisa totalmente por su cuenta, podría necesitar liquidar participaciones sustanciales de títulos del Tesoro estadounidense de sus reservas de divisas oficiales", explicó. "Las ventas a gran escala de deuda soberana de EE. UU. podrían impulsar al alza los rendimientos estadounidenses y desestabilizar los mercados de tesorería y financiación en general".global.morningstar

Al participar y vender reservas de euros para comprar yenes, EE. UU. ayudó a sostener la divisa evitando al mismo tiempo la presión directa sobre sus propios mercados del Tesoro.global.morningstar

Un remiendo temporal en el mejor de los casos

Los analistas consideran en general que la intervención es una solución temporal. "El objetivo principal de esta acción conjunta es detener o desacelerar el ritmo de depreciación del yen, en lugar de provocar una inversión total de la trayectoria general de la moneda", señaló Diamantopoulos. "La estabilidad duradera del tipo de cambio requerirá en última instancia una mayor convergencia de los tipos de interés reales y ajustes macroeconómicos estructurales más amplios".global.morningstar

El yen se está debilitando por razones fundamentales: aun cuando el Banco de Japón ha comenzado a subir ligeramente los tipos, los rendimientos reales japoneses se mantienen muy por debajo de los de sus principales competidores globales, lo que incentiva la fuga de capitales hacia otros destinos.global.morningstar

El ministro de Estrategia de Crecimiento de Japón, Minoru Kiuchi, rechazó el lunes este planteamiento bajista y declaró a Bloomberg Television que los planes de gasto e inversión de Japón supondrán un impulso a largo plazo para el yen. "La política fiscal japonesa no es tan expansiva como se piensa, porque damos gran importancia a la sostenibilidad", afirmó Kiuchi.bloomberg

Si las promesas fiscales pueden lograr lo que no consiguieron 36.000 millones de dólares en intervenciones sigue siendo la pregunta clave a la que se enfrenta el mercado del USD/JPY en las próximas semanas.