Japansk statsråd: Budsjettplaner vil styrke yenen på sikt

Det amerikanske finansdepartementets beslutning om å slutte seg til den japanske sentralbanken i en koordinert støttekjøpsoperasjon for yen, den første felles operasjonen av dette slaget siden 2011, har stabilisert den japanske valutaen på kort sikt. Analytikere advarer imidlertid om at varig bedring vil kreve dypere økonomiske endringer heller enn ren markedsmakt alene.

En sjelden og historisk operasjon

Japan og USA bekreftet 1. august at de i fellesskap hadde intervenert i valutamarkedet for å stanse yenens fall til det laveste nivået mot dollar på 40 år. Data fra sentralbanken tyder på at Japan kan ha brukt så mye som 36,58 milliarder dollar på å kjøpe yen under operasjonen. Intervensjonen kom etter at yenen svekket seg forbi nivåer man ikke hadde sett siden 1986, noe som fikk USAs finansminister Scott Bessent til å forberede kjøp for mellom 5 og 10 milliarder dollar i yen.reuters+3

Grepet var den første koordinerte valutaintervensjonen mellom de to landene på 15 år, ifølge analytikere i Goldman Sachs ↘ 0.23%. Japans finansdepartement uttalte at tiltaket "motvirket overdreven volatilitet og urolige bevegelser i den japanske yenen de siste månedene".aljazeera+1

Egeninteresse drev USAs deltakelse

Det amerikanske finansdepartementets deltakelse var forankret i markedsstabilitet heller enn altruisme, ifølge Michael Diamantopoulos, nestleder for renter og valuta i Morningstar ↗ 0.03%. "Hvis Japan ble tvunget til å fortsette å forsvare valutaen sin helt på egen hånd, måtte de kanskje ha likvidert betydelige beholdninger av amerikanske statspapirer fra sine offisielle valutareserver," forklarte han. "Storskala salg av amerikansk statsgjeld kunne presset amerikanske renter høyere og destabilisert de brede statsobligasjons- og finansieringsmarkedene".global.morningstar

Ved å delta og selge euroreserver for å kjøpe yen, bidro USA til å støtte valutaen samtidig som man unngikk direkte press på det amerikanske statsobligasjonsmarkedet.global.morningstar

I beste fall en midlertidig løsning

Analytikere ser i det store og hele på intervensjonen som et nødtiltak. "Hovedmålet med denne fellesaksjonen er å stanse eller bremse farten på yen-svekkelsen, snarere enn å skape en fullstendig snuoperasjon i valutaens overordnede kurs," sa Diamantopoulos. "Varig stabilitet i valutakursen vil til syvende og sist kreve ytterligere konvergens i realrentene og bredere strukturelle makroøkonomiske tilpasninger".global.morningstar

Yenen svekker seg av fundamentale årsaker: Selv om Bank of Japan har begynt å skru rentene forsiktig opp, er de japanske realrentene fortsatt langt lavere enn hos andre store globale aktører, noe som gir insentiver til at kapital strømmer andre steder.global.morningstar

Japans vekststrategiminister Minoru Kiuchi avviste det negative synet på mandag og uttalte til Bloomberg Television at Japans investerings- og pengebruksplaner vil gi yenen et langsiktig løft. "Japansk finanspolitikk er ikke så ekspansiv som du tror, fordi vi legger stor vekt på bærekraft," sa Kiuchi.bloomberg

Om løfter om finanspolitikk kan utrette det intervensjonskjøp for 36 milliarder dollar ikke klarte, er det sentrale spørsmålet i USD/JPY-markedet i ukene som kommer.