Japansk minister: Finanspolitiska planer stärker yenen på sikt

Det amerikanska finansdepartementets beslut att ansluta sig till den japanska centralbanken i en koordinerad stödköpsoperation för yenen, den första gemensamma insatsen av detta slag sedan 2011, har stabiliserat den japanska valutan på kort sikt. Analytiker varnar dock för att varaktig lindring kommer att kräva djupare ekonomiska skiften snarare än enbart marknadskrafter.

En sällsynt och historisk åtgärd

Japan och USA bekräftade den 1 augusti att de gemensamt ingripit på valutamarknaden för att stoppa yenens fall till en 40-årslägsta mot dollarn. Data från centralbanken tyder på att Japan kan ha spenderat så mycket som 36,58 miljarder dollar på att köpa yen under operationen. Interventionen skedde efter att yenen försvagats bortom nivåer som inte setts sedan 1986, vilket fick USA:s finansminister Scott Bessent att förbereda köp av yen för mellan 5 och 10 miljarder dollar.reuters+3

Draget var den första koordinerade valutainterventionen mellan de två länderna på 15 år, enligt analytiker på Goldman Sachs ↗ 0.68%. Japans finansministerium uppgav att åtgärden "motverkade överdriven volatilitet och oordnade rörelser i den japanska yenen under de senaste månaderna".aljazeera+1

USA:s egenintresse drev deltagandet

Det amerikanska finansdepartementets engagemang grundade sig i marknadsstabilitet snarare än altruism, enligt Michael Diamantopoulos, biträdande chef för räntor och valutor på Morningstar ↗ 2.08%. "Om Japan tvingades fortsätta försvara sin valuta helt på egen hand skulle de kunna behöva avyttra betydande innehav av amerikanska statspapper från sina officiella valutareserver," förklarade han. "Storskalig försäljning av amerikansk statsskuld skulle kunna pressa upp de amerikanska räntorna och destabilisera de bredare statsobligations- och finansieringsmarknaderna".global.morningstar

Genom att delta och sälja euroreserver för att köpa yen hjälpte USA till att stödja valutan samtidigt som man undvek direkt tryck på den amerikanska statsobligationsmarknaden.global.morningstar

I bästa fall en tillfällig lösning

Analytiker ser i stort sett interventionen som en tillfällig nödlösning. "Det primära syftet med denna gemensamma åtgärd är att stoppa eller sakta ner takten i yenens försvagning, snarare än att åstadkomma en ren vändning av valutans övergripande utveckling," sade Diamantopoulos. "Varaktig stabilitet i växelkursen kommer i slutändan att kräva ytterligare konvergens i realräntorna och bredare strukturella makroekonomiska justeringar".global.morningstar

Yenen försvagas av fundamentala skäl: Även om Bank of Japan har börjat höja räntorna något är de japanska realräntorna fortfarande avsevärt lägre än hos andra stora globala aktörer, vilket skapar incitament för kapital att flöda på annat håll.global.morningstar

Japans tillväxtstrategiminister Minoru Kiuchi avvisade den pessimistiska bilden på måndagen och sade till Bloomberg Television att Japans satsningar och investeringsplaner kommer att ge yenen ett långsiktigt lyft. "Japansk finanspolitik är inte så expansiv som ni tror, eftersom vi lägger stor vikt vid hållbarhet," sade Kiuchi.bloomberg

Huruvida finanspolitiska löften kan åstadkomma vad 36 miljarder dollar i interventionsköp inte kunde återstår som den centrala frågan på USD/JPY-marknaden under de kommande veckorna.