Japonské fiskální plány z dlouhodobého hlediska posílí jen, tvrdí ministr

Rozhodnutí amerického ministerstva financí připojit se k Japonské centrální bance při koordinované intervenci na nákup jenů, což byla první taková společná operace od roku 2011, v krátkodobém horizontu stabilizovalo japonskou měnu. Analytici však varují, že trvalé zlepšení si vyžádá hlubší ekonomické změny, nikoli jen samotnou sílu tržních zásahů.

Vzácný a historický krok

Japonsko a Spojené státy 1. srpna potvrdily, že společně intervenovaly na měnových trzích, aby zastavily propad jenu vůči dolaru na 40letá minima. Údaje centrální banky naznačily, že Japonsko mohlo během operace utratit za nákup jenů až 36,58 miliardy dolarů. K intervenci došlo poté, co jen oslabil pod úroveň nevídanou od roku 1986, což vedlo amerického ministra financí Scotta Bessenta k přípravě nákupů jenů v hodnotě 5 až 10 miliard dolarů.reuters+3

Podle analytiků společnosti Goldman Sachs ↗ 1.44% šlo o první koordinovanou měnovou intervenci mezi těmito dvěma zeměmi za posledních 15 let. Japonské ministerstvo financí uvedlo, že tento krok „čelil nadměrné volatilitě a neuspořádaným pohybům japonského jenu v posledních měsících“.aljazeera+1

Účast USA byla v jejich vlastním zájmu

Zapojení amerického ministerstva financí vycházelo ze snahy o tržní stabilitu spíše než z altruismu, tvrdí Michael Diamantopoulos, zástupce ředitele pro dluhopisy a měny ve společnosti Morningstar ↗ 0.84%. „Pokud by Japonsko bylo nuceno pokračovat v obraně své měny zcela samo, mohlo by být nuceno likvidovat značné objemy amerických státních dluhopisů ze svých oficiálních devizových rezerv,“ vysvětlil. „Velkoobjemový prodej amerického státního dluhu by mohl vyhnat výnosy v USA nahoru a destabilizovat širší trhy se státními dluhopisy a financováním“.global.morningstar

Díky své účasti a prodeji eura z rezerv za účelem nákupu jenů pomohly USA podpořit japonskou měnu a zároveň se vyhnuly přímému tlaku na trhy s americkými státními dluhopisy.global.morningstar

V nejlepším případě jen dočasné řešení

Analytici většinou považují intervenci za dočasné řešení. „Hlavním cílem tohoto společného postupu je zastavit nebo zpomalit tempo oslabování jenu, nikoli dosáhnout úplného zvrácení celkového vývoje měny,“ uvedl Diamantopoulos. „Trvalá stabilita měnového kurzu si nakonec vyžádá další sblížení reálných úrokových sazeb a širší strukturální makroekonomické úpravy“.global.morningstar

Jen oslabuje z fundamentálních důvodů: i když Japonská centrální banka začala pomalu zvyšovat sazby, japonské reálné výnosy zůstávají výrazně pod úrovní ostatních významných světových ekonomik, což motivuje k odlivu kapitálu jinam.global.morningstar

Japonský ministr pro růstovou strategii Minoru Kiuči v pondělí odmítl pesimistické scénáře, když pro televizi Bloomberg Television uvedl, že japonské plány výdajů a investic poskytnou jenu dlouhodobou vzpruhu. „Japonská fiskální politika není tak expanzivní, jak si myslíte, protože klademe velký důraz na udržitelnost,“ řekl Kiuči.bloomberg

Zda fiskální sliby dokážou to, co nedokázalo 36 miliard dolarů vynaložených na intervence, zůstává hlavní otázkou, které bude trh USD/JPY čelit v nadcházejících týdnech.