Los bancos centrales compraron 41 toneladas de oro en mayo a pesar de la fuerte caída de los precios

Los bancos centrales de todo el mundo mantienen su apetito por el oro a pesar de la caída trimestral más pronunciada del metal desde 2013, con dos importantes encuestas que confirman que la demanda del sector oficial sigue siendo un pilar estructural del mercado, incluso cuando los precios han caído más del 25% desde el máximo histórico de enero.

Un porcentaje récord de bancos centrales planea añadir oro

La Encuesta de Reservas de Oro de los Bancos Centrales 2026 del World Gold Council, publicada el 16 de junio, reveló que un récord del 45% de los gestores de reservas planea aumentar las tenencias de oro de sus instituciones durante los próximos 12 meses, dos puntos porcentuales más que el año anterior. Casi el 89% de los encuestados espera que las reservas totales de oro de los bancos centrales mundiales sigan aumentando. Por otra parte, el informe OMFIF Global Public Investor, publicado la misma semana, reveló que el 82% de los bancos centrales poseen ahora oro físico, frente al 71% del año anterior, y un 30% neto tiene la intención de aumentar sus asignaciones durante los próximos uno a dos años.kitco+4

Las compras han continuado durante la corrección. Los datos del World Gold Council publicados esta semana mostraron que los bancos centrales compraron un neto de 41 toneladas de oro en mayo, liderados por las 18 toneladas de Polonia y las 10 toneladas de China, la vigésima adición mensual consecutiva de Pekín. Durante los últimos cuatro años, los bancos centrales han promediado 1.000 toneladas de compras anuales, el doble de la tasa de la década anterior.advantagegold+3

Un "desinflado", no un mercado bajista

El oro alcanzó un máximo cercano a los 5.595 dólares el 29 de enero antes de una histórica caída en un solo día el 30 de enero, provocada en parte por la nominación de Kevin Warsh como próximo presidente de la Reserva Federal, que eliminó el 9% del precio en una sesión. Los precios continuaron cayendo durante la primavera, cayendo aproximadamente un 16% solo en el segundo trimestre y cerrando junio cerca de los 3.942 dólares, una racha de pérdidas de cuatro meses.goldenarkreserve+2

Nitesh Shah, jefe de investigación de materias primas y macroeconomía de WisdomTree ↗ 2.44%, ha descrito la caída como una normalización saludable en lugar de un cambio fundamental. Shah argumenta que el oro está "en proceso de transición hacia un nuevo estado estable más alto, impulsado por una base de inversores en expansión" y que la espuma especulativa ha sido eliminada, creando espacio para compradores estratégicos a largo plazo. Goldman Sachs The Goldman Sachs Group, Inc. ↗ 0.14% redujo en junio su objetivo para finales de 2026 de 5.400 a 4.900 dólares por onza, citando la decisión de la Reserva Federal de mantener las tasas estables, pero mantuvo una postura alcista a largo plazo anclada en la demanda persistente de los bancos centrales.reuters+3

La lógica estructural permanece intacta

Las encuestas destacan un cambio profundo en la filosofía de gestión de reservas. El WGC descubrió que el 51% de los bancos centrales citan ahora la protección contra el riesgo geopolítico como una razón para comprar oro, 11 puntos porcentuales más que en 2024. El oro superó recientemente a los bonos del Tesoro de EE. UU. para convertirse en la mayor clase de activos de reserva del mundo. CNN informó que, por primera vez desde que OMFIF comenzó a rastrear las intenciones de inversión, más bancos centrales planean reducir sus tenencias de dólares que aumentarlas durante la próxima década.cnn+1

Para las instituciones, el mensaje es coherente: la corrección es técnica y el caso estructural (riesgo de sanciones, desdolarización y ausencia de riesgo de impago) perdura.