Los acuerdos de IA de Nvidia superan los 750.000 millones y reavivan el temor a la financiación circular

Nvidia ↘ 2.56% está negociando dos gigantescos acuerdos de infraestructura de IA que juntos podrían superar los 750.000 millones de dólares, lo que ha generado renovadas dudas entre los analistas que advierten de que el fabricante de chips está financiando en la práctica a sus propios clientes para sostener la demanda de sus productos.

Los acuerdos

El sábado 25 de julio, Nvidia y el grupo surcoreano SK Group anunciaron cartas de intención para una alianza de más de 500.000 millones de dólares enfocada en centros de datos de IA y en el desarrollo de memorias de última generación. Según el acuerdo, SK Telecom construirá un centro de datos de IA de dos gigavatios equipado con los próximos procesadores Vera Rubin de Nvidia y chips de memoria HBM4 de SK Hynix, mientras que SK Hynix será el proveedor a largo plazo de Nvidia para memorias de gran ancho de banda.news.skhynix+3

Al día siguiente, The Wall Street Journal informó de que Nvidia mantiene conversaciones independientes para aportar un respaldo financiero de unos 250.000 millones de dólares a OpenAI en el marco de un proyecto de centro de datos en el sur de Ohio, desarrollado por la filial energética de SoftBank. Esta garantía ayudaría a OpenAI a alquilar un complejo previsto de 10 gigavatios a pesar de no contar con una calificación crediticia de grado de inversión, con un coste total del proyecto que podría superar los 500.000 millones de dólares. Según las mismas fuentes, Nvidia también estaría negociando un acuerdo de financiación independiente para las compras de chips de OpenAI que podría alcanzar los 350.000 millones de dólares.thedailystar+4

Las negociaciones se encuentran en una fase preliminar y todavía podrían fracasar, según fuentes cercanas al asunto citadas por el Journal.reuters

Temor a la financiación circular

La propuesta de respaldo a OpenAI responde a un patrón que genera recelos desde septiembre de 2025, cuando Nvidia anunció que invertiría hasta 100.000 millones de dólares en OpenAI para ayudar a desplegar 10 gigavatios de sistemas de Nvidia. Aquella operación fue criticada de inmediato por su estructura circular: Nvidia invierte en un cliente que utiliza esos fondos para comprar chips de Nvidia, creando una apariencia de crecimiento de la demanda que podría reflejar, en parte, capital reciclado.pon.harvard+2

El Programa de Negociación de Harvard calificó este tipo de acuerdos de similares al "round-tripping" o tráfico circular, en el que las empresas invierten entre sí para registrar ingresos inflados sin incrementar sus beneficios reales. NPR informó en noviembre de 2025 de que aumentaba la preocupación por que este "crecimiento endogámico esté contribuyendo a una burbuja, un mercado que realmente no cuenta con el respaldo de la demanda real de los consumidores".npr+1

Escala y escepticismo

Durante el fin de semana, tanto Michael Burry, el inversor célebre por "La gran apuesta", como el comentarista tecnológico Ed Zitron expresaron sus dudas sobre las conversaciones para las garantías financieras más recientes. The IO Fund señaló en junio de 2026 que los analistas prevén que Nvidia genere 136.000 millones de dólares en flujo de caja operativo en 2026, frente a una previsión de gasto de capital de 125.000 millones de dólares, cifras que plantean dudas sobre cómo la compañía podría respaldar con credibilidad obligaciones que multiplican su flujo de caja anual.io-fund+1

Quienes defienden las operaciones sostienen que responden a una demanda genuina de infraestructura de cómputo de IA y que las garantías de Nvidia funcionan más como una financiación de proveedores, una práctica habitual en industrias intensivas en capital, que como un tráfico circular fraudulento. Sin embargo, las conversaciones representan una concentración sin precedentes de riesgo financiero en la capacidad de una sola empresa para sostener el despliegue de IA que ella misma abastece.investing