Gervigreindarsamningar Nvidia komnir yfir 750 milljarða dala: Ótti við hringfjármögnun kviknar á ný

Nvidia ↘ 0.92% á í viðræðum um tvo stóra samninga um innviði fyrir gervigreind sem gætu samanlagt farið yfir 750 milljarða Bandaríkjadala. Þetta vekur nýjar áhyggjur gagnrýnenda sem vara við því að flöguframleiðandinn sé í raun að fjármagna eigin viðskiptavini til að viðhalda eftirspurn eftir vörum sínum.

Samningarnir

Laugardaginn 25. júlí tilkynntu Nvidia og suður-kóreska samsteypan SK Group um viljayfirlýsingu vegna samstarfs upp á meira en 500 milljarða dala sem nær yfir gagnaver fyrir gervigreind og þróun á næstu kynslóð vinnsluminna. Samkvæmt samningnum mun SK Telecom byggja tveggja gígavatta gervigreindargagnaver sem knúið verður af væntanlegum Vera Rubin-örgjörvum Nvidia og HBM4-minnisflögum SK Hynix, á meðan SK Hynix mun þjóna sem langtímaafhendingaraðili Nvidia á hábreiðbandsminni.news.skhynix+3

Daginn eftir greindi The Wall Street Journal frá því að Nvidia ætti í stökum viðræðum um að veita um 250 milljarða dala fjárhagslega ábyrgð fyrir OpenAI vegna gagnaversverkefnis í suðurhluta Ohio, sem er í þróun hjá orkudótturfélagi SoftBank. Ábyrgðin myndi hjálpa OpenAI að leigja áformað 10 gígavatta svæði þrátt fyrir að skorti lánshæfismat í fjárfestingarflokki, en heildarkostnaður verkefnisins gæti farið yfir 500 milljarða dala. Greint er frá því að Nvidia ræði einnig sérstakan fjármögnunarsamning vegna flögukaupa OpenAI sem gæti numið allt að 350 milljörðum dala.thedailystar+4

Viðræðurnar eru enn á frumstigi og gætu enn rennið út í sandinn, samkvæmt heimildarmönnum sem WSJ vitnar í.reuters

Áhyggjur af hringfjármögnun

Hina fyrirhuguðu ábyrgð gagnvart OpenAI má rekja til mynsturs sem hefur sætt gagnrýni frá því í september 2025, þegar Nvidia tilkynnti að það myndi fjárfesta allt að 100 milljörðum dala í OpenAI til að hjálpa við að setja upp 10 gígavatta Nvidia-kerfi. Sá samningur var strax gagnrýndur fyrir að vera hringlaga í uppbyggingu: Nvidia fjárfestir í viðskiptavini sem notar fjármagnið til að kaupa Nvidia-flögur, sem skapar útlit fyrir aukna eftirspurn sem kann að hluta til að endurspegla endurunnið fjármagn.pon.harvard+2

Samningatækniverkefni Harvard-háskóla líkti slíkum ráðstöfunum við sýndarviðskipti ("round-tripping"), þar sem fyrirtæki fjárfesta hvert í öðru til að sýna hækkaðar tekjur án þess að raunverulegur hagnaður aukist. NPR greindi frá því í nóvember 2025 að vaxandi áhyggjur væru uppi um að einangraður vöxtur stuðli að bólu, markaði sem er í raun ekki borinn uppi af raunverulegri eftirspurn neytenda.npr+1

Umfang og efasemdir

Um helgina lýstu fjárfestirinn Michael Burry, sem varð þekktur í kjölfar "The Big Short", og tæknirýnirinn Ed Zitron báðir yfir áhyggjum af nýjustu viðræðunum um ábyrgðir. IO Fund benti á það í júní 2026 að sérfræðingar bjuggust við því að Nvidia myndi skila 136 milljörðum dala í handbæru fé frá rekstri árið 2026 gegn áætlaðri fjárfestingaþörf upp á 125 milljarða dala. Þær tölur vekja spurningar um hvernig fyrirtækið geti með trúanlegum hætti ábyrgst skuldbindingar sem eru margfalt meiri en árlegt sjóðstreymi þess.io-fund+1

Aðilar sem verja samningana svöruðu því hins vegar til að fyrirkomulagið endurspegli raunverulega eftirspurn eftir reiknigetu fyrir gervigreind og að ábyrgðir Nvidia virki meira eins og lánveitingar seljenda, sem er algengt í fjárfrekum atvinnugreinum, frekar en sviksamleg sýndarviðskipti. Viðræðurnar fela engu að síður í sér fordæmalausa samþjöppun á fjárhagslegri áhættu sem er háð getu eins fyrirtækis til að viðhalda gervigreindaruppbyggingunni sem það selur búnað til.investing