Nvidias KI-Deals übersteigen 750 Milliarden Dollar: Sorgen vor Kreis-Finanzierung wachsen

Nvidia ↘ 2.56% verhandelt über zwei gewaltige KI-Infrastruktur-Vereinbarungen mit einem Gesamtvolumen von mehr als 750 Milliarden US-Dollar. Dies schürt erneute Bedenken bei Kritikern, die davor warnen, dass der Chiphersteller effektiv seine eigenen Kunden finanziert, um die Nachfrage nach seinen Produkten künstlich hochzuhalten.

Die Deals

Am Samstag, dem 25. Juli, gaben Nvidia und die südkoreanische SK Group Absichtserklärungen für eine Partnerschaft im Wert von über 500 Milliarden US-Dollar bekannt, die KI-Rechenzentren und die Entwicklung von Speicherchips der nächsten Generation umfasst. Im Rahmen der Vereinbarung wird SK Telecom ein 2-Gigawatt-KI-Rechenzentrum errichten, das mit Nvidias kommenden Vera-Rubin-Prozessoren und HBM4-Speicherchips von SK Hynix betrieben wird, während SK Hynix als langfristiger Lieferant von High-Bandwidth-Speicher für Nvidia fungieren soll.news.skhynix+3

Am darauffolgenden Tag berichtete das Wall Street Journal, dass Nvidia in separaten Gesprächen steht, um eine finanzielle Garantie von rund 250 Milliarden US-Dollar für OpenAI bereitzustellen. Dies geschieht im Rahmen eines Rechenzentrumsprojekts im Süden von Ohio, das von der Energiesparte von SoftBank entwickelt wird. Die Garantie soll OpenAI dabei helfen, einen geplanten 10-Gigawatt-Campus zu leasen, obwohl das Unternehmen nicht über eine Kreditwürdigkeit mit Investment-Grade-Rating verfügt, wobei die Gesamtkosten des Projekts 500 Milliarden US-Dollar übersteigen könnten. Dem Vernehmen nach verhandelt Nvidia zudem über eine separate Finanzierungsvereinbarung für OpenAIs Chipkäufe, die sich auf 350 Milliarden US-Dollar belaufen könnte.thedailystar+4

Die Verhandlungen seien jedoch noch vorläufig und könnten noch scheitern, zitiert das Journal mit der Angelegenheit vertraute Personen.reuters

Sorge vor Kreis-Finanzierung

Die vorgeschlagene Absicherung für OpenAI setzt ein Muster fort, das seit September 2025 unter Beobachtung steht, als Nvidia ankündigte, bis zu 100 Milliarden US-Dollar in OpenAI zu investieren, um den Aufbau von Nvidia-Systemen mit einer Leistung von 10 Gigawatt zu unterstützen. Dieser Deal wurde umgehend wegen seiner kreisförmigen Struktur kritisiert: Nvidia investiert in einen Kunden, der das Geld nutzt, um Nvidia-Chips zu kaufen, was den Anschein eines Nachfragewachstums erweckt, das teilweise auf recyceltem Kapital beruht.pon.harvard+2

Das Program on Negotiation der Harvard University verglich solche Vereinbarungen mit sogenannten "Round-Tripping"-Geschäften, bei denen Unternehmen gegenseitig ineinander investieren, um aufgeblähte Umsätze ohne tatsächlichen Gewinnzuwachs auszuweisen. NPR berichtete im November 2025 über die wachsenden Sorgen, dass ein solches "isoliertes Wachstum zu einer Blase beiträgt: ein Markt, der nicht durch reale Verbrauchernachfrage gestützt wird".npr+1

Ausmaß und Skepsis

Am Wochenende äußerten sowohl der "Big Short"-Investor Michael Burry als auch der Tech-Kommentator Ed Zitron Bedenken hinsichtlich der jüngsten Garantiegespräche. Der IO Fund wies im Juni 2026 darauf hin, dass Analysten für Nvidia im Jahr 2026 einen operativen Cashflow von 136 Milliarden US-Dollar erwarten, während die angegebenen Investitionsausgaben bei 125 Milliarden US-Dollar liegen: Zahlen, die Fragen aufwerfen, wie das Unternehmen Verpflichtungen glaubwürdig absichern könnte, die ein Vielfaches seines jährlichen Cashflows betragen.io-fund+1

Befürworter halten dagegen, dass die Vereinbarungen eine echte Nachfrage nach KI-Recheninfrastruktur widerspiegeln und dass Nvidias Garantien eher wie eine Lieferantenkredit-Finanzierung, eine gängige Praxis in kapitalintensiven Branchen, als wie betrügerisches Round-Tripping funktionieren. Dennoch bedeuten die Gespräche eine Präzedenzfall schaffende Konzentration finanzieller Risiken in der Fähigkeit eines einzelnen Unternehmens, den von ihm belieferten KI-Ausbau aufrechtzuerhalten.investing