Nvidias AI-affärer överstiger 750 miljarder dollar, väcker oro för cirkulär finansiering

Nvidia ↘ 1.47% förhandlar om två enorma avtal kring AI-infrastruktur som tillsammans kan överstiga 750 miljarder dollar. Detta väcker ny oro bland kritiker som varnar för att chiptillverkaren i praktiken finansierar sina egna kunder för att upprätthålla efterfrågan på sina produkter.

Affärerna

Lördagen den 25 juli tillkännagav Nvidia och sydkoreanska SK Group avsiktsförklaringar om ett partnerskap värt över 500 miljarder dollar som sträcker sig över AI-datacenter och utveckling av nästa generations minnen. Enligt avtalet ska SK Telecom bygga ett AI-datacenter på två gigawatt som drivs av Nvidias kommande Vera Rubin-processorer och SK Hynix HBM4-minneschip, samtidigt som SK Hynix blir Nvidias långsiktiga leverantör av minnen med hög bandbredd.news.skhynix+3

Dagen därpå rapporterade The Wall Street Journal att Nvidia för separata samtal om att ge en finansiell garanti på omkring 250 miljarder dollar för OpenAI som en del av ett datacenterprojekt i södra Ohio som utvecklas av SoftBanks energidotterbolag. Garantin skulle hjälpa OpenAI att leasa ett planerat campus på 10 gigawatt trots att bolaget saknar kreditbetyg på investeringsnivå, där den totala projektkostnaden potentiellt kan överstiga 500 miljarder dollar. Nvidia uppges också diskutera ett separat finansieringsupplägg för OpenAIs chipköp som kan uppgå till totalt 350 miljarder dollar.thedailystar+4

Förhandlingarna är fortfarande preliminära och kan fortfarande spricka, enligt personer med insyn som citeras av tidningen.reuters

Oro för cirkulär finansiering

Den föreslagna garantin till OpenAI bygger vidare på ett mönster som har granskats sedan september 2025, då Nvidia meddelade att man ville investera upp till 100 miljarder dollar i OpenAI för att hjälpa till att distribuera 10 gigawatt av Nvidia-system. Den affären kritiserades omedelbart för sin cirkulära struktur: Nvidia investerar i en kund som använder medlen för att köpa Nvidia-chip, vilket skapar en skenbar efterfrågetillväxt som delvis kan återspegla återanvänt kapital.pon.harvard+2

Harvards Program on Negotiation beskrev sådana upplägg som liknande "round-tripping", där företag investerar i varandra för att redovisa uppblåsta intäkter utan att öka den faktiska vinsten. NPR rapporterade i november 2025 om en ökande oro för att "sluten tillväxt bidrar till en bubbla, en marknad som inte faktiskt stöds av verklig konsumentefterfrågan".npr+1

Skala och skepticism

Under helgen uttryckte både "Big Short"-investeraren Michael Burry och teknikkommentatorn Ed Zitron oro över de senaste garantidiskussionerna. IO Fund noterade i juni 2026 att analytiker förväntar sig att Nvidia kommer att generera 136 miljarder dollar i kassaflöde från den löpande verksamheten under 2026, jämfört med en angiven prognos för investeringar på 125 miljarder dollar. Dessa siffror reser frågor om hur bolaget trovärdigt skulle kunna garantera åtaganden som är mångfaldigt större än dess årliga kassaflöde.io-fund+1

Förespråkare hävdar å sin sida att uppläggen återspeglar en genuin efterfrågan på infrastruktur för AI-beräkningar och att Nvidias garantier fungerar mer som säljarfinansiering, en vanlig praxis i kapitalintensiva branscher, än som bedräglig "round-tripping". Samtalen representerar icke desto mindre en koncentration av finansiell risk utan motstycke till ett enda företags förmåga att upprätthålla den AI-utbyggnad som det själv försörjer.investing