Nvidia-ს AI გარიგებები 750 მილიარდ დოლარს აჭარბებს: წრიული დაფინანსების შიშები კვლავ გააქტიურდა

Nvidia ↘ 1.47% აწარმოებს მოლაპარაკებებს AI ინფრასტრუქტურის ორ მასშტაბურ შეთანხმებაზე, რომელთა საერთო ღირებულებამ შესაძლოა 750 მილიარდ დოლარს გადააჭარბოს. ეს ახალ შეშფოთებას იწვევს კრიტიკოსებში, რომლებიც აფრთხილებენ, რომ ჩიპების მწარმოებელი ფაქტობრივად საკუთარ მომხმარებლებს აფინანსებს თავის პროდუქციაზე მოთხოვნის შესანარჩუნებლად.

გარიგებები

შაბათს, 25 ივლისს, Nvidia-მ და სამხრეთ კორეულმა SK Group-მა გამოაცხადეს განზრახულობათა ოქმების შესახებ 500 მილიარდზე მეტი დოლარის პარტნიორობისთვის, რომელიც მოიცავს AI მონაცემთა ცენტრებსა და ახალი თაობის მეხსიერების განვითარებას. შეთანხმების თანახმად, SK Telecom ააშენებს ორგიგავატიან AI მონაცემთა ცენტრს, რომელიც იმუშავებს Nvidia-ს მომავალ Vera Rubin პროცესორებსა და SK Hynix-ის HBM4 მეხსიერების ჩიპებზე, ხოლო SK Hynix გახდება Nvidia-ს მაღალი გამტარუნარიანობის მეხსიერების გრძელვადიანი მომწოდებელი.news.skhynix+3

მომდევნო დღეს The Wall Street Journal-მა გავრცელა ინფორმაცია, რომ Nvidia ცალკე მართავს მოლაპარაკებებს OpenAI-სთვის დაახლოებით 250 მილიარდი დოლარის ფინანსური გარანტიის უზრუნველყოფაზე, სამხრეთ ოჰაიოში მდებარე მონაცემთა ცენტრის პროექტის ფარგლებში, რომელსაც SoftBank-ის ენერგეტიკული შვილობილი კომპანია ავითარებს. გარანტია დაეხმარება OpenAI-ს დაგეგმილი 10-გიგავატიანი კამპუსის იჯარით აღებაში, მიუხედავად საინვესტიციო დონის საკრედიტო რეიტინგის არქონისა, ხოლო პროექტის საერთო ღირებულებამ შესაძლოა 500 მილიარდ დოლარს გადააჭარბოს. გავრცელებული ცნობებით, Nvidia ასევე განიხილავს ცალკეულ დაფინანსების სქემას OpenAI-ს მიერ ჩიპების შესასყიდად, რაც ჯამში შესაძლოა 350 მილიარდ დოლარს შეადგენდეს.thedailystar+4

Journal-ის მიერ ციტირებული საკითხში ჩახედული პირების თქმით, მოლაპარაკებები ჯერ კიდევ საწყის ეტაპზეა და შესაძლოა ჩაიშალოს.reuters

წრიული დაფინანსების შეშფოთება

OpenAI-სთვის შეთავაზებული გარანტია ეფუძნება ტენდენციას, რომელიც ყურადღების ცენტრშია 2025 წლის სექტემბრიდან, როდესაც Nvidia-მ გამოაცხადა, რომ 100 მილიარდ დოლარამდე ინვესტიციას განახორციელებდა OpenAI-ში Nvidia-ს 10 გიგავატის სიმძლავრის სისტემების დასანერგად. ეს გარიგება მაშინვე გააკრიტიკეს მისი წრიული სტრუქტურის გამო: Nvidia ინვესტიციას ახორციელებს მომხმარებელში, რომელიც ამ სახსრებს Nvidia-ს ჩიპების შესასყიდად იყენებს, რაც ქმნის მოთხოვნის ზრდის ილუზიას, რაც შესაძლოა ნაწილობრივ გადამუშავებულ კაპიტალს ასახავდეს.pon.harvard+2

ჰარვარდის მოლაპარაკებების პროგრამამ ასეთი შეთანხმებები შეაფასა როგორც "round-tripping"-ის (წრიული ტრანზაქციების) მსგავსი, როდესაც კომპანიები ინვესტირებას ახორციელებენ ერთმანეთში გაზრდილი შემოსავლების საჩვენებლად, რეალური მოგების გაზრდის გარეშე. NPR-მა 2025 წლის ნოემბერში განაცხადა, რომ იზრდებოდა შეშფოთება იმის შესახებ, რომ "ჩაკეტილი ზრდა ხელს უწყობს ბუშტის წარმოქმნას, ბაზრის, რომელიც რეალურად არ არის გამყარებული მომხმარებლის რეალური მოთხოვნით".npr+1

მასშტაბი და სკეპტიციზმი

უქმეებზე, "Big Short"-ის ინვესტორმა მაიკლ ბერიმ და ტექნოლოგიურმა კომენტატორმა ედ ზიტრონმა შეშფოთება გამოთქვეს გარანტიების შესახებ ბოლო დისკუსიებთან დაკავშირებით. IO Fund-მა 2026 წლის ივნისში აღნიშნა, რომ ანალიტიკოსები ელიან Nvidia-სგან 2026 წელს საოპერაციო საქმიანობიდან 136 მილიარდი დოლარის ფულადი ნაკადების გენერირებას, 125 მილიარდი დოლარის განცხადებული კაპიტალური დანახარჯების საპროგნოზო მაჩვენებლის ფონზე. ეს ციფრები ბადებს კითხვებს იმის შესახებ, თუ როგორ შეძლებს კომპანია საიმედოდ უზრუნველყოს ვალდებულებები, რომლებიც მრავალჯერ აღემატება მის ყოველწლიურ ფულად ნაკადებს.io-fund+1

დამცველები აცხადებენ, რომ ეს შეთანხმებები ასახავს რეალურ მოთხოვნას AI გამოთვლით ინფრასტრუქტურაზე და რომ Nvidia-ს გარანტიები უფრო მომწოდებლის მიერ დაფინანსების მსგავსად მოქმედებს, რაც გავრცელებული პრაქტიკაა კაპიტალტევად დარგებში, ვიდრე თაღლითური წრიული ტრანზაქციების სახით. მიუხედავად ამისა, ეს მოლაპარაკებები წარმოადგენს ფინანსური რისკის უპრეცედენტო კონცენტრაციას ერთ კომპანიაში და მის უნარში, შეინარჩუნოს AI ინფრასტრუქტურის განვითარება, რომელსაც თავად ამარაგებს.investing