El yen retrocede hacia las 159 unidades al diluirse el efecto de la intervención de EE. UU. y Japón

El yen japonés cotizó en torno a las 159 unidades por dólar este lunes, tras haber perdido aproximadamente la mitad de las ganancias logradas tras la histórica intervención cambiaria conjunta de EE. UU. y Japón a finales de julio, que alejó a la divisa de sus mínimos de casi cuatro décadas. La recuperación del par USD/JPY subraya el creciente consenso entre los analistas de que la intervención por sí sola no puede fortalecer al yen de forma duradera sin nuevas subidas de tipos por parte del Banco de Japón.

El impacto de la intervención se desvanece

El Ministerio de Finanzas de Japón y el Tesoro de EE. UU. confirmaron una operación conjunta de compra de yenes el 1 de agosto, la primera intervención coordinada desde 1998, en la que Japón gastó una cifra estimada de entre 36.000 y 59.000 millones de dólares, mientras que EE. UU. vendió euros en lugar de dólares. Inicialmente, el yen repuntó desde cerca de 163 hasta alrededor de 157, pero desde entonces ha vuelto a caer hacia las 159 unidades.nb+1

"La intervención cambió la trayectoria, pero no eliminó el incentivo de los tipos de interés que respalda al carry trade", declaró a Reuters Matthew Tuttle, director general de Tuttle Capital Management. El yen se fortaleció un 0,2% el lunes hasta situarse en torno a las 159,04 unidades por dólar, ignorando unos datos del PIB japonés peores de lo esperado, que mostraron un crecimiento anualizado de solo el 1,1% en el segundo trimestre.freemalaysiatoday+1

El ex alto diplomático de divisas Mitsuhiro Furusawa declaró a Reuters que Japón podría llevar a cabo nuevas intervenciones conjuntas "en cualquier momento" y sugerir la posibilidad de subir los tipos de interés más rápido de lo previsto para frenar una mayor depreciación.economies

El diferencial de tipos sigue siendo la clave

Volkmar Baur, de Commerzbank, argumentó que el sólido crecimiento nominal de Japón y una inflación superior a la prevista deberían mantener la presión sobre el Banco de Japón para que suba los tipos ya en septiembre u octubre. Joe Amato, de Neuberger Berman, escribió que "la intervención no tendrá un efecto duradero sin un cambio real de política", señalando que el Banco de Japón sigue siendo una excepción entre los bancos centrales de los mercados desarrollados a medida que normaliza gradualmente su política monetaria.fxstreet+1

Actualmente, los mercados descuentan una probabilidad de aproximadamente el 80% de una subida de tipos en la reunión del Banco de Japón del 17 y 18 de septiembre, y los inversores esperan tres subidas adicionales para julio de 2027. El economista jefe de RSM, Joe Brusuelas, advirtió que a menos que el Banco de Japón suba los tipos y el gobierno impulse un mayor crecimiento, "cabe prever que los inversores pongan a prueba la voluntad de Tokio y Washington de mantener esa intervención inicial y vuelvan a empujar al yen hacia las 170 unidades".realeconomy.rsmus

La debilidad generalizada del dólar ofrece un respiro

El dólar cayó este lunes a su nivel más bajo en más de dos meses, ya que los operadores redujeron sus apuestas sobre las subidas de tipos en EE. UU. tras los datos de inflación y ventas minoristas más moderados de la semana pasada. La probabilidad de una subida de tipos de la Fed en su reunión de septiembre cayó al 30,8% desde el 52,2% de la semana anterior. La atención se centra ahora en el simposio de Jackson Hole de la Reserva Federal la próxima semana, donde los inversores buscarán pistas sobre si el ciclo de endurecimiento ha concluido.freemalaysiatoday

La ministra de Finanzas, Satsuki Katayama, y el secretario del Tesoro, Scott Bessent, han señalado que "no dudarán" en volver a intervenir si se reanudan los movimientos desordenados, una advertencia que podría mantener cautelosos a los especuladores a medida que el yen se acerca a las 160 unidades.nb