Jen oslabuje zpět k hranici 159, vliv intervence USA a Japonska vyprchává

Japonský jen se v pondělí obchodoval kolem úrovně 159 za dolar, čímž přišel o zhruba polovinu zisků, kterých dosáhl po historické společné intervenci USA a Japonska na konci července, jež měnu vytáhla z téměř čtyřicetiletých minim. Vývoj páru USD/JPY podtrhuje rostoucí shodu mezi analytiky, že samotná intervence nemůže zajistit trvalé posílení jenu bez dalšího zvyšování sazeb ze strany japonské centrální banky (BoJ).

Vliv intervence vyprchává

Japonské ministerstvo financí a ministerstvo financí USA potvrdily společnou operaci na nákup jenů z 1. srpna: šlo o první koordinovanou intervenci od roku 1998. Japonsko při ní utratilo odhadem 36 až 59 miliard dolarů, zatímco USA prodávaly eura namísto dolarů. Jen zpočátku prudce posílil z téměř 163 na zhruba 157, ale od té doby klesl zpět k úrovni 159.nb+1

„Intervence změnila směr vývoje. Neodstranila však úrokovou motivaci, která podporuje carry trade,“ řekl agentuře Reuters Matthew Tuttle, generální ředitel společnosti Tuttle Capital Management. Jen v pondělí posílil o 0,2 % na přibližně 159,04 za dolar, přičemž ignoroval slabší než očekávaná data o japonském HDP, která ukázala anualizovaný růst ve druhém čtvrtletí o pouhých 1,1 %.freemalaysiatoday+1

Bývalý přední diplomat pro měnové otázky Micuhiro Furusawa agentuře Reuters řekl, že Japonsko by mohlo provést další společnou intervenci „kdykoli“ a signalizovat možnost rychlejšího zvýšení úrokových sazeb, než se očekávalo, aby tak zamezilo dalšímu oslabování.economies

Klíčem zůstává úrokový diferenciál

Volkmar Baur z Commerzbank uvedl, že solidní nominální růst Japonska a vyšší než očekávaná inflace by měly udržet tlak na BoJ, aby zvýšila sazby již v září nebo říjnu. Joe Amato ze společnosti Neuberger Berman napsal, že „intervence nebude mít trvalý účinek bez skutečné změny měnové politiky“, a poznamenal, že BoJ zůstává mezi centrálními bankami vyspělých trhů výjimkou, jelikož svou politiku normalizuje jen velmi pozvolna.fxstreet+1

Trhy v současné době oceňují zhruba 80% pravděpodobnost zvýšení sazeb na zasedání BoJ ve dnech 17. až 18. září, přičemž investoři očekávají další tři zvýšení do července 2027. Hlavní ekonom společnosti RSM Joe Brusuelas varoval, že pokud BoJ nezvýší sazby a vláda nepodpoří silnější růst, „lze očekávat, že investoři zpochybní ochotu Tokia a Washingtonu udržet tuto počáteční intervenci a opět stlačí jen k hranici 170 za dolar“.realeconomy.rsmus

Širší oslabení dolaru přináší úlevu

Dolar v pondělí klesl na nejnižší úroveň za více než dva měsíce, protože obchodníci po slabších údajích o inflaci a maloobchodních tržbách z minulého týdne omezili sázky na zvýšení sazeb v USA. Pravděpodobnost zvýšení sazeb Fedem na jeho zářijovém zasedání klesla na 30,8 % z 52,2 % o týden dříve. Pozornost se nyní přesouvá k sympóziu Federálního rezervního systému v Jackson Hole, které se koná příští týden a kde budou investoři hledat vodítka ohledně toho, zda cyklus zpřísňování měnové politiky již skončil.freemalaysiatoday

Ministryně financí Sacuki Katajamová i ministr financí USA Scott Bessent signalizovali, že v případě obnovení chaotických pohybů „nebudou váhat“ znovu zasáhnout. Toto varování by mohlo udržet spekulanty v opatrnosti, jakmile se jen přiblíží k hranici 160.nb