El crudo Brent se mantiene bajo los 100 dólares mientras rutas alternativas compensan el bloqueo en Ormuz

El crudo Brent ha subido a un máximo de seis semanas cerca de los 97 dólares por barril, pero se mantiene por debajo del umbral psicológico de los 100 dólares, incluso cuando el conflicto entre Estados Unidos e Irán ha reducido casi a la mitad los envíos de petróleo de Oriente Medio y ha interrumpido el flujo a través del estrecho de Ormuz. La brecha entre los precios de referencia y las condiciones del mercado físico, donde los cargamentos ya se negocian por encima de los 100 dólares, refleja un mercado que absorbe un grave choque de oferta mediante rutas alternativas, una demanda más débil y el aumento de la producción fuera de la OPEP.

Rutas alternativas y amortiguadores mantienen los precios bajo control

Los envíos de crudo de los productores de Oriente Medio han caído a unos 11 millones de barriles diarios desde los 18 millones previos al inicio de la guerra con Irán hace siete meses, según Argus. Los flujos a través de Ormuz cayeron por debajo de los dos millones de barriles diarios tras la reanudación de los combates el 30 de agosto, y no se ha visto ningún superpetrolero salir del estrecho desde el 2 de septiembre, según datos de Kpler. Sin embargo, la media móvil diaria se mantiene entre cuatro y cinco millones de barriles, lo que según el economista jefe de Rystad Energy, Claudio Galimberti, corresponde a un precio "justo" del Brent de unos 95 dólares.bairdmaritime+3

Los productores del Golfo se han adaptado desviando sus exportaciones. Saudi Aramco reanudó las cargas desde su puerto de Ras Tanura en agosto, mientras que los envíos desde la terminal egipcia de Sidi Kerir se duplicaron con creces desde junio hasta alcanzar los 2,139 millones de barriles diarios. Las exportaciones de Irak repuntaron a unos 2,34 millones de barriles diarios y los envíos de los EAU se mantuvieron cerca de los 2,9 millones. Los productores ajenos a la OPEP, incluidos EE. UU., Canadá y Guyana, añadirán un total de 1,4 millones de barriles diarios este año, según el fundador de Rystad Energy, Jarand Rystad.business-standard+3

En cuanto a la demanda, China, el mayor importador de crudo del mundo, ha recortado sus compras marítimas a unos siete millones de barriles diarios en julio y agosto, frente a los más de 11 millones de febrero, con unas reservas estimadas en 1.700 millones de barriles que proporcionan mayor tranquilidad al mercado.news.abplive+1

Los mercados físicos cuentan una historia más ajustada

Aunque los precios de referencia se mantienen por debajo de los 100 dólares, los mercados físicos de crudo ofrecen una imagen distinta. Los futuros de Omán se situaron en 104,54 dólares por barril y el efectivo de Dubái en 105,10 dólares, con primas al contado de 19 a 20 dólares por encima de las cotizaciones de Dubái para los cargamentos de noviembre, según datos de Reuters. "Físicamente, la situación es increíblemente tensa", afirmó David Fyfe, economista jefe de Argus. "Tenemos un mercado de diésel que está gritando escasez".bairdmaritime+2

Russell Hardy, director ejecutivo de Vitol, el mayor comerciante independiente de petróleo del mundo, describió los mercados mundiales de combustible como "bastante tensos e inflexibles", señalando que solo un millón de barriles diarios de productos refinados logran pasar por Ormuz de un total estimado de 10 millones de barriles diarios en flujos de salida. Las refinerías estadounidenses operaron al 98% de su capacidad a finales de agosto, una tasa insostenible, mientras que Rusia ha prohibido las exportaciones de diésel al menos hasta finales de septiembre.oilprice

Los bancos elevan sus previsiones ante el riesgo persistente

Morgan Stanley ↘ 0.89% espera ahora que el Brent promedie los 100 dólares por barril en el cuarto trimestre, mientras que Goldman Sachs ↘ 1.38% elevó sus previsiones para el Brent y el WTI en 5 dólares por barril para diciembre de 2026 y 2027, citando las expectativas de que las interrupciones en el transporte marítimo en Oriente Medio persistan hasta el próximo año. El presidente del parlamento iraní ha advertido que nuevos ataques estadounidenses contra activos petroleros iraníes provocarían ataques de represalia contra intereses energéticos occidentales en el Golfo, una amenaza que podría reducir la brecha entre los precios de referencia y la realidad más ajustada que ya es visible en los mercados físicos.businesspost+2