El BCE eleva los tipos al 2,5% mientras las stablecoins en euros siguen congeladas con rendimiento cero

El European Central Bank (BCE) elevó el tipo de su facilidad de depósito en 25 puntos básicos, hasta el 2,50%, el jueves, en lo que representa su segunda subida desde junio, a medida que el choque energético derivado del conflicto en Oriente Medio sigue impulsando la inflación de la eurozona por encima del objetivo. Sin embargo, para los tenedores de stablecoins denominadas en euros, la creciente brecha entre los tipos de interés oficiales y sus rendimientos se mantiene fija en cero.euronews+1

Una subida de tipos impulsada por los precios de la energía

El Consejo de Gobierno del BCE elevó sus tres tipos de interés clave: la facilidad de depósito al 2,50%, el tipo principal de refinanciación al 2,65% y la facilidad marginal de crédito al 2,90%, con efecto a partir del 16 de septiembre. La medida era ampliamente esperada: los 65 economistas encuestados en un sondeo de Reuters pronosticaron el incremento de un cuarto de punto.reuters+1

La presidenta del BCE, Christine Lagarde, citó la persistente inflación impulsada por el aumento de los costes de la energía vinculados al conflicto con Irán. El banco prevé ahora una inflación general del 3,0% este año, del 2,5% en 2027 y del 2,1% en 2028. "La inflación está llamada a permanecer muy por encima del objetivo durante un periodo prolongado", señaló el BCE en su comunicado. Reuters informó de que los responsables de la política monetaria consideran el 2,5% como el extremo superior del rango de tipos "neutrales".ecb.europa+2

La brecha de rendimiento de las stablecoins

Bajo el Reglamento de Mercados de Criptoactivos de la UE (MiCA), los tenedores de stablecoins en euros como EURC de Circle ↘ 3.03% no obtienen ningún rendimiento por sus tokens, independientemente de dónde fije los tipos el BCE. El artículo 50 de MiCA prohíbe explícitamente tanto a los emisores como a los proveedores de servicios de criptoactivos conceder intereses sobre los tokens de dinero electrónico. La definición es deliberadamente amplia y abarca "cualquier remuneración o cualquier otro beneficio relacionado con el periodo de tiempo durante el cual un tenedor" conserve el token, incluidos descuentos o compensaciones de terceros.springlex+1

Mientras tanto, los emisores sí pueden obtener rendimientos de las reservas que respaldan sus tokens. MiCA exige que al menos el 30% de las reservas se mantenga en depósitos bancarios, y el resto en activos seguros, líquidos y de bajo riesgo. Circle opera EURC bajo una licencia francesa de dinero electrónico desde julio de 2024, y la capitalización de mercado del token se sitúa actualmente en unos 466 millones de dólares.mitrade

Una tensión estructural

La prohibición de pagar intereses es anterior a este ciclo de subidas. Cuando las disposiciones sobre stablecoins de MiCA entraron en vigor en junio de 2024, el tipo de depósito del BCE se situaba en el 3,75%. Tras ocho recortes que llevaron el tipo al 2,00%, dos subidas este año lo han devuelto al 2,50%. A lo largo de todo este tiempo, el rendimiento permitido para los tenedores de stablecoins en euros se ha mantenido en cero.global.morningstar

La prohibición refleja una decisión política deliberada para evitar que las stablecoins compitan con los depósitos bancarios o los fondos del mercado monetario como instrumentos de ahorro. El BCE declaró el jueves que "no se compromete de antemano con una senda de tipos concreta". Para los tenedores de stablecoins en euros, el camino de su rendimiento ya está decidido.ecb.europa+1