Η ΕΚΤ αυξάνει τα επιτόκια στο 2,5%: Στο μηδέν παραμένουν οι αποδόσεις των euro stablecoins

Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα αύξησε την Πέμπτη το επιτόκιο αποδοχής καταθέσεων κατά 25 μονάδες βάσης, στο 2,50%, προχωρώντας στη δεύτερη αύξησή του από τον Ιούνιο, καθώς το ενεργειακό σοκ από τη σύγκρουση στη Μέση Ανατολή συνεχίζει να ωθεί τον πληθωρισμό της ευρωζώνης πάνω από τον στόχο. Για τους κατόχους stablecoins που είναι εκφρασμένα σε ευρώ, ωστόσο, το διευρυνόμενο χάσμα μεταξύ των επιτοκίων πολιτικής και των αποδόσεών τους παραμένει σταθερά στο μηδέν.euronews+1

Μια αύξηση επιτοκίων με οδηγό τις τιμές της ενέργειας

Το Διοικητικό Συμβούλιο της ΕΚΤ αύξησε και τα τρία βασικά επιτόκια: το επιτόκιο αποδοχής καταθέσεων στο 2,50%, το επιτόκιο κύριας αναχρηματοδότησης στο 2,65% και το επιτόκιο οριακής χρηματοδότησης στο 2,90%, με ισχύ από τις 16 Σεπτεμβρίου. Η κίνηση αυτή ήταν ευρέως αναμενόμενη: και οι 65 οικονομολόγοι που συμμετείχαν σε δημοσκόπηση του Reuters είχαν προβλέψει την αύξηση κατά ένα τέταρτο της μονάδας.reuters+1

Η πρόεδρος της ΕΚΤ, Κριστίν Λαγκάρντ, επικαλέστηκε τον επίμονο πληθωρισμό που προκαλείται από το αυξανόμενο ενεργειακό κόστος το οποίο συνδέεται με τη σύγκρουση στο Ιράν. Η τράπεζα αναμένει τώρα γενικό πληθωρισμό 3,0% φέτος, 2,5% το 2027 και 2,1% το 2028. «Ο πληθωρισμός αναμένεται να παραμείνει πολύ πάνω από τον στόχο για παρατεταμένη περίοδο», ανέφερε η ΕΚΤ στην ανακοίνωσή της. Το Reuters μετέδωσε ότι οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής θεωρούν το 2,5% ως το ανώτατο όριο του εύρους του «ουδέτερου» επιτοκίου.ecb.europa+2

Το χάσμα στις αποδόσεις των stablecoins

Βάσει του κανονισμού της ΕΕ για τις αγορές κρυπτοστοιχείων (MiCA), οι κάτοχοι stablecoins σε ευρώ, όπως το EURC της Circle ↘ 3.03%, δεν κερδίζουν τίποτα από τα ψηφιακά τους νομίσματα, ανεξάρτητα από το πού ορίζει η ΕΚΤ τα επιτόκια. Το άρθρο 50 του MiCA απαγορεύει ρητά τόσο στους εκδότες όσο και στους παρόχους υπηρεσιών κρυπτοστοιχείων να χορηγούν τόκους επί των μαρκών ηλεκτρονικού χρήματος. Ο ορισμός είναι εσκεμμένα ευρύς, καλύπτοντας «κάθε αμοιβή ή άλλο όφελος που σχετίζεται με τη χρονική διάρκεια κατά την οποία ο κάτοχος» διατηρεί το token, συμπεριλαμβανομένων των εκπτώσεων ή των αποζημιώσεων από τρίτους.springlex+1

Οι εκδότες, εν τω μεταξύ, μπορούν να αποκομίζουν αποδόσεις από τα αποθεματικά που υποστηρίζουν τα tokens τους. Ο MiCA απαιτεί τουλάχιστον το 30% των αποθεματικών να βρίσκεται σε τραπεζικές καταθέσεις, με το υπόλοιπο σε ασφαλή, ρευστά στοιχεία ενεργητικού χαμηλού κινδύνου. Η Circle λειτουργεί το EURC βάσει γαλλικής άδειας ηλεκτρονικού χρήματος από τον Ιούλιο του 2024, και η κεφαλαιοποίηση του token ανέρχεται πλέον σε περίπου 466 εκατομμύρια δολάρια.mitrade

Μια δομική ένταση

Η απαγόρευση των τόκων προηγείται αυτού του κύκλου αυξήσεων. Όταν οι διατάξεις του MiCA για τα stablecoins τέθηκαν σε ισχύ τον Ιούνιο του 2024, το επιτόκιο καταθέσεων της ΕΚΤ βρισκόταν στο 3,75%. Μετά από οκτώ μειώσεις που έφεραν το επιτόκιο στο 2,00%, δύο αυξήσεις φέτος το ώθησαν ξανά στο 2,50%. Καθ' όλη τη διάρκεια αυτής της περιόδου, η επιτρεπόμενη απόδοση για τους κατόχους stablecoins σε ευρώ παρέμεινε στο μηδέν.global.morningstar

Η απαγόρευση αντανακλά μια συνειδητή επιλογή πολιτικής προκειμένου να αποτραπεί ο ανταγωνισμός των stablecoins με τις τραπεζικές καταθέσεις ή τα αμοιβαία κεφάλαια χρηματαγοράς ως αποταμιευτικά μέσα. Η ΕΚΤ δήλωσε την Πέμπτη ότι «δεν δεσμεύεται εκ των προτέρων για μια συγκεκριμένη πορεία των επιτοκίων». Για τους κατόχους stablecoins σε ευρώ, η πορεία της δικής τους απόδοσης έχει ήδη αποφασιστεί.ecb.europa+1