ECB höjer räntan till 2,5 procent: Euro-stablecoins kvar på nollränta

Europeiska centralbanken höjde på torsdagen sin inlåningsränta med 25 räntepunkter till 2,50 procent. Det är den andra höjningen sedan juni, då energichocken från konflikten i Mellanöstern fortsätter att pressa inflationen i euroområdet över målet. För innehavare av euro-stablecoins förblir dock den växande klyftan mellan styrräntorna och deras avkastning fastlåst på noll.euronews+1

Räntehöjning driven av energipriser

ECB:s råd höjde alla tre styrräntor: inlåningsräntan till 2,50 procent, den huvudsakliga refinansieringsräntan till 2,65 procent och den marginalutlåningsräntan till 2,90 procent, med verkan från den 16 september. Beslutet var väntat: samtliga 65 ekonomer i en enkät från Reuters förutsåg höjningen med en kvarts procentenhet.reuters+1

ECB:s chef Christine Lagarde hänvisade till en ihållande inflation driven av stigande energipriser kopplade till Iran-konflikten. Banken räknar nu med en totalinflation på 3,0 procent i år, 2,5 procent under 2027 och 2,1 procent under 2028. "Inflationen väntas ligga kvar klart över målet under en längre period", uppgav ECB i sitt uttalande. Reuters rapporterade att beslutsfattarna ser 2,5 procent som den övre gränsen för det "neutrala" ränteintervallet.ecb.europa+2

Avkastningsklyftan för stablecoins

Under EU:s förordning om marknader för kryptotillgångar (MiCA) tjänar innehavare av euro-stablecoins, som Circles ↘ 3.03% EURC, ingenting på sina tokens, oavsett var ECB sätter räntan. Artikel 50 i MiCA förbjuder uttryckligen både utgivare och leverantörer av kryptotjänster att bevilja ränta på e-pengatoken. Definitionen är medvetet bred och omfattar "all ersättning eller annan förmån relaterad till den tidsperiod under vilken en innehavare" innehar token, inklusive rabatter eller kompensation från tredje part.springlex+1

Utgivarna kan däremot tjäna avkastning på de reserver som backar upp deras tokens. MiCA kräver att minst 30 procent av reserverna hålls i bankinlåning, medan resten ska placeras i säkra, likvida tillgångar med låg risk. Circle har drivit EURC under en fransk e-pengalicens sedan juli 2024, och tillgångens marknadsvärde ligger nu på cirka 466 miljoner dollar.mitrade

En strukturell spänning

Ränteförbudet fanns redan före denna höjningscykel. När MiCA:s bestämmelser om stablecoins trädde i kraft i juni 2024 låg ECB:s inlåningsränta på 3,75 procent. Efter åtta sänkningar som tog räntan till 2,00 procent har två höjningar i år pressat upp den till 2,50 procent igen. Under hela denna tid har den tillåtna avkastningen för innehavare av euro-stablecoins legat kvar på noll.global.morningstar

Förbudet återspeglar ett medvetet politiskt val för att förhindra att stablecoins konkurrerar med bankinlåning eller penningmarknadsfonder som sparverktyg. ECB meddelade på torsdagen att man "inte binder sig i förväg till en viss räntebana". För innehavare av euro-stablecoins är banan för deras avkastning redan utstakad.ecb.europa+1