El Banco de Japón afirma que la inflación, y no el recorte de bonos, impulsa el alza de los rendimientos

El Banco de Japón afirmó el martes que la aceleración de la inflación subyacente es el principal factor detrás del aumento de las tasas de interés a largo plazo en el país, rechazando la idea de que su actual programa de reducción de compra de bonos esté desestabilizando los mercados de deuda pública. Esta valoración coincidió con un tono más relajado por parte del ministro de Economía, Minoru Kiuchi, respecto a las presiones sobre los precios, al señalar que el traslado de los mayores costos derivados del conflicto en Oriente Medio a los bienes de consumo sigue siendo limitado.reuters

Divergencias sobre el riesgo de inflación

La atribución que hace el Banco de Japón del alza de los rendimientos a las expectativas de inflación, en lugar de a su recorte en la compra de bonos soberanos, cobra especial relevancia en un momento en que los rendimientos de los bonos del Estado japonés (JGB) a 10 años han subido hasta situarse en torno al 2.85%, registrando un fuerte incremento en el último año. El banco central mantuvo las tasas de interés estables en el 1% en su reunión del 31 de julio, con el voto en contra del miembro de la junta Hajime Takata, quien se mostró a favor de un aumento de tasas al 1.25%. El gobernador Kazuo Ueda ha advertido reiteradamente sobre el riesgo de que la inflación supere el objetivo del 2% fijado por la entidad.tradingeconomics+2

Kiuchi, sin embargo, ofreció una lectura notablemente más optimista. "El índice general de precios al consumidor subió un 1.7% interanual en junio, mostrando únicamente incrementos moderados", declaró en una rueda de prensa. No obstante, reconoció la necesidad de mantenerse vigilantes, señalando que los costos "podrían trasladarse gradualmente a los alimentos y otros bienes de consumo entre el verano y el otoño". Tal como señaló Reuters Thomson Reuters Corporation ↘ 9.66%, Kiuchi ha asistido a las recientes reuniones de política monetaria del Banco de Japón y es considerado un defensor de una política monetaria más expansiva, una dinámica que ha llevado a los mercados a cuestionar hasta qué punto la presión política podría influir en los próximos movimientos del banco central.finimize+1

La intervención en el yen añade complejidad al mercado

El mensaje sobre la inflación del Banco de Japón llega en un periodo turbulento para los mercados nipones. La semana pasada, Japón y Estados Unidos confirmaron una inusual intervención conjunta para comprar yenes después de que la divisa cayera a mínimos de 40 años frente al dólar. Los datos del Banco de Japón indicaron que Tokio podría haber vendido hasta 59,000 millones de dólares para adquirir yenes, mientras que el secretario del Tesoro de EE. UU., Scott Bessent, confirmó la participación de Washington. Esta acción coordinada supuso la primera intervención cambiaria conjunta entre EE. UU. y Japón desde 2011.aljazeera+2

Próximos pasos

La tensión entre las advertencias de tono restrictivo (hawkish) del Banco de Japón sobre la inflación y el enfoque más flexible (dovish) del Gobierno ha generado incertidumbre entre los inversores sobre el ritmo de las futuras alzas de tasas. Los analistas encuestados por Reuters prevén que el Banco de Japón eleve las tasas al 1.25% entre octubre y diciembre. Con los rendimientos de los bonos elevados, el yen bajo presión y unos datos de inflación que envían señales mixtas, los operadores se enfrentan a un panorama inusualmente complejo para fijar el precio de los activos japoneses en los próximos meses.reuters