Σταθεροποίηση στις διεθνείς αγορές εν αναμονή της πρώτης αύξησης επιτοκίων από τη Fed μετά το 2023

Οι διεθνείς αγορές βρήκαν εύθραυστα πατήματα την Τετάρτη, καθώς η παύση στο ράλι των τιμών του πετρελαίου και η υποχώρηση των αποδόσεων των ομολόγων προσέφεραν ανακούφιση εν αναμονή της απόφασης της Federal Reserve για τα επιτόκια, η οποία αναμένεται ευρέως να φέρει την πρώτη αύξηση από το 2023.

Ο πανευρωπαϊκός δείκτης STOXX 600 σημείωσε άνοδο 0,4%, με τον γερμανικό DAX να ενισχύεται κατά 0,4% και τον ισπανικό IBEX να καταγράφει κέρδη 0,6%, σύμφωνα με το Reuters. Στην Ασία, ο δείκτης μετοχών της MSCI σημείωσε άνοδο 0,2%, τερματίζοντας ένα πτωτικό σερί τεσσάρων ημερών, ενώ ο Topix της Ιαπωνίας ενισχύθηκε κατά 0,5% και ο S&P/ASX 200 της Αυστραλίας πρόσθεσε 0,3%. Τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης του S&P 500 σημείωσαν ήπια άνοδο, με τα συμβόλαια του Nasdaq να δείχνουν επίσης προς υψηλότερα επίπεδα.bloomberg+2

Σχεδόν βέβαιη η αύξηση

Οι αγορές τιμολογούν πιθανότητα άνω του 90% για μια αύξηση κατά 25 μονάδες βάσης όταν η Fed ανακοινώσει την απόφασή της στις 2 μ.μ. ώρα Ανατολικής Ακτής, σύμφωνα με το εργαλείο FedWatch της CME. Η κίνηση αυτή θα σηματοδοτούσε μια απότομη αναστροφή σε σχέση με τις αρχές του έτους, όταν οι επενδυτές ανέμεναν δύο μειώσεις επιτοκίων το 2026. Αντίθετα, ο υψηλότερος του αναμενομένου πληθωρισμός, τροφοδοτούμενος από ένα άλμα περίπου 20% στο πετρέλαιο Brent αυτόν τον μήνα, και οι ανησυχίες για τους κρατικούς προϋπολογισμούς έχουν ωθήσει τους υπεύθυνους χάραξης πολιτικής προς τη σύσφιξη.businessinsider+2

Η απόδοση του 10ετούς κρατικού ομολόγου των ΗΠΑ, η οποία ξεπέρασε το 5% την Τρίτη για πρώτη φορά από το 2007, υποχώρησε στο 4,98% στις ασιατικές συναλλαγές της Τετάρτης. Το πετρέλαιο Brent υποχώρησε κατά 0,6% στα 108 δολάρια περίπου το βαρέλι, καθώς τα κέρδη που προκλήθηκαν από τις διαταραχές στην προσφορά φάνηκαν υπερβολικά.bloomberg+1

Τεστ αξιοπιστίας για τον Warsh

Η απόφαση για τα επιτόκια θα αποτελέσει παράλληλα και ένα τεστ αξιοπιστίας για τον πρόεδρο της Fed, Kevin Warsh, ο οποίος δέχεται πιέσεις από πολλές κατευθύνσεις. Ο πρόεδρος Τραμπ επανέλαβε την Κυριακή την προτίμησή του για τα χαμηλότερα επιτόκια στον κόσμο, και το μέλος του Διοικητικού Συμβουλίου της Fed, Stephen Miran, υποστήριξε την Τρίτη ότι μια αύξηση θα ήταν λάθος. Ωστόσο, ο Warsh, ο οποίος πριν αναλάβει τα καθήκοντά του είχε επικρίνει τον προκάτοχό του Jerome Powell ότι μείωνε τα επιτόκια πολύ αργά, κινδυνεύει να φανεί πολιτικά συμβιβασμένος εάν κρατήσει στάση αναμονής εν μέσω υψηλού πληθωρισμού.xtb+1

Ο Peter Dragicevich, αναλυτής συναλλάγματος για την περιοχή Ασίας-Ειρηνικού στην Corpay, δήλωσε ότι έχει ήδη προεξοφληθεί τόση σύσφιξη που ο Warsh ενδέχεται να δυσκολευτεί να ακουστεί πιο επιθετικός από ό,τι αναμένει η αγορά. «Μια έκρηξη μεταβλητότητας είναι πιθανή μετά την ανακοίνωση της Fed, και βλέπουμε κινδύνους αποδυνάμωσης του δολαρίου μετά το γεγονός», ανέφερε.bloomberg

Τι δείχνει η ιστορία

Για τους επενδυτές που προετοιμάζονται για τις επιπτώσεις, τα ιστορικά δεδομένα προσφέρουν κάποια καθησύχαση. Σε έξι κύκλους σύσφιξης της Fed από το 1994, οι μετοχές κατέγραψαν κατά μέσο όρο αρνητικές αποδόσεις τους πρώτους τέσσερις μήνες προτού γυρίσουν σε θετικό έδαφος, με τον S&P 500 να σημειώνει μέση άνοδο 6,7% και διάμεση απόδοση 10,7% δώδεκα μήνες μετά την πρώτη αύξηση, σύμφωνα με τα στοιχεία της LPL Financial ↗ 1.37%. Οι αναλυτές της Citi Citigroup Inc. ↗ 1.18% συμφώνησαν με αυτό το εύρημα, σημειώνοντας ότι οι παγκόσμιες μετοχές «τείνουν να παρουσιάζουν αστάθεια γύρω από την έναρξη των κύκλων αύξησης των επιτοκίων της Fed, ενώ εξακολουθούν να σημειώνουν άνοδο κατά μέσο όρο 6-12 μήνες αργότερα», και διατήρησαν την πρόβλεψή τους για κέρδη που θα καθοδηγούνται από την κερδοφορία των επιχειρήσεων έως τα μέσα του 2027.inc+1

Ωστόσο, το ασφάλιστρο κινδύνου των μετοχών, η διαφορά δηλαδή μεταξύ της απόδοσης κερδών του S&P 500 και της απόδοσης του 10ετούς κρατικού ομολόγου, βρίσκεται στο χαμηλότερο επίπεδό του από το 2002, πράγμα που σημαίνει ότι οι μετοχές έχουν μικρό περιθώριο ασφαλείας εάν οι αποδόσεις συνεχίσουν να ανεβαίνουν.businessinsider