Στα υψηλότερα επίπεδα 15ετίας οι αποδόσεις των ομολόγων της ευρωζώνης λόγω φόβων για τον πληθωρισμό

Οι αποδόσεις των κρατικών ομολόγων της ευρωζώνης παρέμειναν κοντά στα υψηλότερα επίπεδά τους εδώ και περισσότερα από 15 χρόνια τη Δευτέρα, καθώς οι επενδυτές στάθμιζαν τον κίνδυνο ένας παρατεταμένος πόλεμος στο Ιράν να διατηρήσει τις τιμές της ενέργειας αυξημένες και να αναζωπυρώσει τον πληθωρισμό σε ολόκληρη τη ζώνη του ευρώ.

Η απόδοση του 10ετούς γερμανικού Bund διατηρήθηκε γύρω στο 3,20%, κοντά στο υψηλό στα τέλη Ιουλίου που ήταν 3,21%, το υψηλότερο επίπεδο από τον Μάιο του 2011, σύμφωνα με το TradingView. Το ευρύτερο σημείο αναφοράς για τα 10ετή ομόλογα της ευρωζώνης διαμορφώθηκε στο 3,51% στα μέσα Αυγούστου. Οι κινήσεις αυτές αντανακλούν μια αγορά ομολόγων που αντιμετωπίζει με αυξανόμενο σκεπτικισμό την πιθανότητα η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα να επιστρέψει σύντομα σε νομισματική χαλάρωση.tradingeconomics+1

Στο επίκεντρο η πορεία των επιτοκίων της ΕΚΤ

Οι χρηματαγορές τιμολογούν πλέον το επιτόκιο αποδοχής καταθέσεων της ΕΚΤ στο 2,76% έως τον Μάρτιο του 2027, από 2,25% που είναι σήμερα, με πιθανότητα άνω του 90% για αύξηση επιτοκίων στη συνεδρίαση του Σεπτεμβρίου. Η ΕΚΤ αύξησε τα επιτόκια τον Ιούνιο για πρώτη φορά μετά από σχεδόν τρία χρόνια, αυξάνοντας το επιτόκιο καταθέσεων κατά ένα τέταρτο της μονάδας στο 2,25%, σε μια προσπάθεια που το Reuters περιέγραψε ως απόπειρα συγκράτησης του πληθωρισμού «πριν η αύξηση του ενεργειακού κόστους που προκλήθηκε από τον πόλεμο στο Ιράν εξαπλωθεί ευρύτερα». Η τράπεζα διατήρησε αμετάβλητα τα επιτόκια τον Ιούλιο, επικαλούμενη υψηλή αβεβαιότητα για «την ένταση και τη διάρκεια του σοκ».moderndiplomacy+2

«Βλέπουμε το πολύ μία αύξηση από την ΕΚΤ», δήλωσε ο Mohit Kumar, οικονομολόγος της Jefferies, σημειώνοντας ότι οι τιμές του πετρελαίου παρέμειναν κάτω από τα πιο αυστηρά σενάρια της ΕΚΤ.moderndiplomacy

Οι γεωπολιτικοί κίνδυνοι διαμορφώνουν το παγκόσμιο κλίμα

Το ευρύτερο κλίμα στις αγορές παραμένει αβέβαιο. Το Ιράν κάλεσε το Σάββατο την Ουάσινγκτον να αποδεχθεί την ήττα της, ενώ ο Πρόεδρος Ντόναλντ Τραμπ προειδοποίησε τους Αμερικανούς να προετοιμαστούν για τη συνέχιση των υψηλών τιμών στα καύσιμα. Το αργό πετρέλαιο τύπου Brent έκλεισε την Παρασκευή στα 88,67 δολάρια το βαρέλι και ο χρυσός συνέχισε να διαπραγματεύεται κοντά σε επίπεδα ρεκόρ πάνω από τα 4.370 δολάρια ανά ουγγιά, καθώς διατηρήθηκε η ζήτηση για ασφαλή καταφύγια.investing+2

Οι αμερικανικές μετοχές έκλεισαν με πτώση την Παρασκευή, με τον S&P 500 να υποχωρεί κατά 0,20% από το ιστορικό υψηλό του και τον Dow Jones Industrial Average να χάνει 108 μονάδες. Ο προκαταρκτικός δείκτης καταναλωτικού κλίματος του Πανεπιστημίου του Μίσιγκαν για τον Αύγουστο υποχώρησε στο 51, κάτω από τις προβλέψεις για 55, ενώ οι προσδοκίες για τον πληθωρισμό του επόμενου έτους αυξήθηκαν. Η απόδοση του 10ετούς ομολόγου του αμερικανικού Δημοσίου παρέμεινε κοντά στο υψηλό 19 μηνών του 4,75% που είχε σημειωθεί νωρίτερα μέσα στην εβδομάδα.investing

Μια δύσκολη ισορροπία

Η διαφορά απόδοσης (spread) μεταξύ των 10ετών ιταλικών κρατικών ομολόγων και των γερμανικών Bunds διαμορφώθηκε στις 77 μονάδες βάσης, αυξημένη από τις 63 μονάδες βάσης τον Φεβρουάριο πριν από την επίθεση στο Ιράν. Η διεύρυνση της ψαλίδας υπογραμμίζει το άνισο τίμημα που εισπράττει η σύγκρουση σε ολόκληρη την ευρωζώνη.moderndiplomacy

Για την ΕΚΤ, το δίλημμα πολιτικής είναι οξύ: το υψηλότερο ενεργειακό κόστος κινδυνεύει να παρατείνει τον πληθωρισμό, αλλά η υπερβολικά επιθετική σύσφιξη θα μπορούσε να εξασθενήσει περαιτέρω μια οικονομία που αναπτύχθηκε μόλις κατά 0,40% σε τριμηνιαία βάση το δεύτερο τρίμηνο του 2026. Η προσοχή αυτή την εβδομάδα στρέφεται στα πρακτικά της τελευταίας συνεδρίασης της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ (Fed), η οποία περιελάμβανε τρεις διαφωνίες, παράλληλα με τους προκαταρκτικούς δείκτες υπευθύνων προμηθειών (PMI) και τα στοιχεία για την αγορά κατοικίας στις ΗΠΑ.business-standard+1