Los rendimientos de la deuda europea rozan máximos de 15 años por el temor a la inflación

Los rendimientos de la deuda soberana de la zona euro se mantuvieron este lunes cerca de sus niveles más altos en más de 15 años, mientras los inversores sopesaban el riesgo de que una guerra prolongada en Irán mantenga elevados los precios de la energía y reavive la inflación en todo el bloque.

El rendimiento del Bund alemán a 10 años se situó en torno al 3,20%, cerca del máximo registrado a finales de julio del 3,21%, el nivel más alto desde mayo de 2011, según TradingView. El indicador de referencia a 10 años para el conjunto de la zona euro se ubicó en el 3,51% a mediados de agosto. Estos movimientos reflejan un mercado de bonos cada vez más escéptico ante la posibilidad de que el Banco Central Europeo vuelva a aplicar recortes de tipos a corto plazo.tradingeconomics+1

La trayectoria de tipos del BCE, en el punto de mira

Los mercados monetarios descuentan ahora que la tasa de depósito del BCE se situará en el 2,76% para marzo de 2027, frente al 2,25% actual, con una probabilidad superior al 90% de un incremento en la reunión de septiembre. El BCE subió los tipos en junio por primera vez en casi tres años, elevando la tasa de depósito un cuarto de punto hasta el 2,25%, en lo que Reuters describió como un esfuerzo por frenar la inflación "antes de que el repunte de los costes energéticos provocado por la guerra en Irán se extienda de forma más generalizada". El organismo emisor mantuvo las tasas sin cambios en julio, argumentando una elevada incertidumbre sobre "la intensidad y duración del impacto".moderndiplomacy+2

"Prevemos como máximo una subida más por parte del BCE", señaló Mohit Kumar, economista de Jefferies, tras destacar que los precios del petróleo se mantuvieron por debajo de los escenarios más severos del BCE.moderndiplomacy

Los riesgos geopolíticos marcan el sentimiento global

El panorama general del mercado sigue siendo inestable. Irán instó a Washington a aceptar la derrota el sábado, mientras que el presidente Donald Trump advirtió a los estadounidenses que se preparen para la continuidad de los precios altos del combustible. El crudo Brent cerró el viernes en 88,67 dólares por barril, y el oro continuó cotizando cerca de niveles récord por encima de los 4.370 dólares por onza ante la persistente demanda de activos refugio.investing+2

La renta variable en EE. UU. cerró a la baja el viernes: el S&P 500 cedió un 0,20% desde su máximo histórico y el Dow Jones Industrial Average cayó 108 puntos. El índice preliminar de confianza del consumidor de la Universidad de Míchigan para agosto cayó a 51, por debajo de las previsiones de 55, mientras que las expectativas de inflación a un año aumentaron. El rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 10 años se mantuvo cerca del máximo de 19 meses del 4,75% alcanzado a principios de semana.investing

Un equilibrio complejo

El diferencial de rendimiento entre los bonos del Gobierno italiano a 10 años y los Bunds alemanes se situó en 77 puntos básicos, frente a los 63 puntos básicos de febrero antes del ataque a Irán. La ampliación de esta brecha subraya el impacto desigual del conflicto en la zona euro.moderndiplomacy

Para el BCE, el dilema de política monetaria es agudo: los mayores costes de la energía corren el riesgo de prolongar la inflación, pero un endurecimiento demasiado agresivo podría debilitar aún más una economía que creció solo un 0,40% intertrimestral en el segundo trimestre de 2026. La atención de esta semana se traslada a las actas de la última reunión de la Reserva Federal, que incluyó tres votos discrepantes, junto con los índices PMI preliminares y los datos del sector inmobiliario de EE. UU.business-standard+1