Σκεπτικισμός των διεθνών επενδυτών για τις ΗΠΑ: Ο χρυσός ξεπερνά τα αμερικανικά ομόλογα στα αποθεματικά

Καθώς οι Ηνωμένες Πολιτείες βρίσκονται αντιμέτωπες με ένα εθνικό χρέος που ξεπέρασε τα 40 τρισεκατομμύρια δολάρια τον Αύγουστο, η παγκόσμια χρηματοπιστωτική τάξη πραγμάτων υφίσταται μια αθόρυβη αλλά σημαντική αναδιάταξη. Οι κεντρικές τράπεζες συσσωρεύουν χρυσό με ρυθμούς ρεκόρ, οι ξένες κυβερνήσεις επαναπατρίζουν αποθεματικά από τα αμερικανικά θησαυροφυλάκια και τα ερωτήματα σχετικά με τη μακροπρόθεσμη αξιοπιστία των περιουσιακών στοιχείων σε δολάρια γίνονται όλο και πιο έντονα.

Ο χρυσός ανακτά το στέμμα του

Ο χρυσός ξεπέρασε τα αμερικανικά κρατικά ομόλογα ως το μεγαλύτερο αποθεματικό περιουσιακό στοιχείο που διακρατούν οι κεντρικές τράπεζες παγκοσμίως, για πρώτη φορά από τα μέσα της δεκαετίας του 1990. Στα τέλη του 2025, ο χρυσός αντιπροσώπευε το 27% των ξένων αποθεματικών έναντι 22% των αμερικανικών ομολόγων, σύμφωνα με στοιχεία της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας που δημοσίευσε η Wall Street Journal. Η στροφή αυτή οφείλεται σε μεγάλο βαθμό στην κατακόρυφη άνοδο των τιμών του χρυσού, αν και οι αγορές των κεντρικών τραπεζών έχουν επίσης επιταχυνθεί, φτάνοντας στο ιστορικό υψηλό των 288,9 τόνων το δεύτερο τρίμηνο του 2026, σημειώνοντας αύξηση 74% σε ετήσια βάση, σύμφωνα με το Παγκόσμιο Συμβούλιο Χρυσού.gold+2

Η τάση αυτή εξελίσσεται με φόντο την επιδείνωση της δημοσιονομικής θέσης των ΗΠΑ. Το ακαθάριστο εθνικό χρέος των ΗΠΑ ξεπέρασε τα 40 τρισεκατομμύρια δολάρια για πρώτη φορά στις 18 Αυγούστου, μόλις πέντε μήνες αφότου είχε φτάσει τα 39 τρισεκατομμύρια δολάρια, σημειώνοντας μία από τις ταχύτερες αυξήσεις κατά 1 τρισεκατομμύριο δολάρια στην ιστορία, σύμφωνα με το υπουργείο Οικονομικών. Ο δείκτης χρέους προς ΑΕΠ ανέρχεται πλέον σε περίπου 125%.nytimes+1

«Οι γεωπολιτικές δυναμικές και η εργαλειοποίηση του δολαρίου μέσω κυρώσεων ωθούν τις κεντρικές τράπεζες και άλλους επίσημους επενδυτές να αναζητήσουν διαφοροποίηση μακριά από τα περιουσιακά στοιχεία σε δολάρια», δήλωσε ο Έσουαρ Πρασάντ, πρώην επικεφαλής του τμήματος Κίνας του Διεθνούς Νομισματικού Ταμείου, όπως αναφέρουν οι New York Times.nytimes

Σύμμαχοι αποσύρουν τον χρυσό τους από τα αμερικανικά θησαυροφυλάκια

Η ανησυχία εκτείνεται πέρα από τους ισολογισμούς. Η Γαλλία ολοκλήρωσε την πώληση 129 τόνων χρυσού που φυλάσσονταν προηγουμένως στην Ομοσπονδιακή Τράπεζα της Νέας Υόρκης μεταξύ Ιουλίου 2025 και Ιανουαρίου 2026, αντικαθιστώντας τα αποθέματα με ράβδους σύγχρονων προδιαγραφών που φυλάσσονται στο Παρίσι. Η Ολλανδία ακολούθησε τις τελευταίες εβδομάδες, ανακοινώνοντας ότι θα μεταφέρει 86 τόνους αποθεματικών από τη Νέα Υόρκη και τον Καναδά στο Λονδίνο, επικαλούμενη «αυξανόμενη γεωπολιτική αναταραχή». Το Χονγκ Κονγκ, εν τω μεταξύ, εγκαινίασε τον Ιούλιο του 2026 ένα πρόγραμμα διακανονισμού χρυσού που επιτρέπει αγορές σε κινεζικά γιουάν αντί για δολάρια.briefs+3

Παρόλα αυτά, το δολάριο διατηρεί την κυριαρχία του στις αγορές συναλλάγματος. Τα στοιχεία του ΔΝΤ δείχνουν ότι το μερίδιο του δολαρίου στα δεσμευμένα συναλλαγματικά αποθέματα διαμορφώθηκε στο 57,13% το πρώτο τρίμηνο του 2026, σημειώνοντας μάλιστα μικρή άνοδο από το 56,42% του προηγούμενου τριμήνου. Κανένα ανταγωνιστικό νόμισμα δεν είναι σε θέση να το εκτοπίσει σύντομα: το κινεζικό γιουάν αντιπροσωπεύει περίπου το 2% των παγκόσμιων αποθεματικών.data.imf+1

Η Ουάσινγκτον αντεπιτίθεται

Ο υπουργός Οικονομικών Σκοτ Μπέσεντ, καταθέτοντας την Τρίτη ενώπιον της Επιτροπής Χρηματοπιστωτικών Υπηρεσιών της Βουλής των Αντιπροσώπων, υπερασπίστηκε την υγεία των αμερικανικών χρηματοπιστωτικών αγορών. Δήλωσε στους νομοθέτες ότι οι δημοπρασίες ομολόγων συνεχίζουν να λειτουργούν ομαλά και ότι οι αποδόσεις θα ήταν υψηλότερες χωρίς τις πρόσφατες παρεμβάσεις επαναγοράς του υπουργείου Οικονομικών.cnbc+1

But the tension between confidence and caution is real. On September 12, BRICS nations endorsed the New Delhi Declaration, the latest in a series of moves by the 11-member bloc to reduce dependence on the dollar. Even so, as Seeking Alpha noted, the dollar strengthened after the announcement, a reminder that de-dollarization rhetoric has yet to translate into a wholesale exodus from American markets.seekingalpha

Η απόφαση της Federal Reserve για τα επιτόκια, η οποία αναμένεται την Τετάρτη, ενδέχεται να δοκιμάσει περαιτέρω αυτή την ανθεκτικότητα.