Πτώση για τη μετοχή της Shein στο ντεμπούτο της στο Χονγκ Κονγκ μετά από IPO 1,74 δισ. δολαρίων

Η Shein ξεκίνησε τη διαπραγμάτευση στο Χρηματιστήριο του Χονγκ Κονγκ την Τρίτη, αφού τιμολόγησε την πολυναμενόμενη αρχική δημόσια προσφορά της (IPO) στα 48,56 δολάρια Χονγκ Κονγκ ανά μετοχή, κοντά στο μέσο του εύρους διάθεσης και χαμηλότερα από το ανώτατο όριο, συγκεντρώνοντας 13,60 δισεκατομμύρια δολάρια Χονγκ Κονγκ, ή περίπου 1,74 δισεκατομμύρια δολάρια. Η εισαγωγή αποτίμησε την εταιρεία γρήγορης μόδας (fast fashion) σε περίπου 26,5 δισεκατομμύρια δολάρια, μια απότομη πτώση από την αποτίμηση των 100 δισεκατομμυρίων δολαρίων που είχε στην ιδιωτική αγορά το 2022.reuters+3

Οι μετοχές υποχώρησαν έως και 10% στις πρώτες συναλλαγές, πριν ανακάμψουν για να κλείσουν σχεδόν αμετάβλητες στα 48,50 δολάρια Χονγκ Κονγκ, μόλις κάτω από την τιμή διάθεσης.audacy

Ένας μακρύς δρόμος προς την εισαγωγή

Η δημόσια εγγραφή ολοκληρώνει μια ταραχώδη προσπάθεια τριών ετών για την εισαγωγή στο χρηματιστήριο. Η Shein υπέβαλε εμπιστευτικά αίτηση στη Νέα Υόρκη τον Νοέμβριο του 2023, αλλά την απέσυρε εν μέσω πιέσεων από το Αμερικανικό Κογκρέσο σχετικά με την προμήθεια βαμβακιού από τη Σιντζιάνγκ. Στη συνέχεια στράφηκε στο Λονδίνο, εξασφαλίζοντας ρυθμιστική έγκριση εκεί τον Απρίλιο του 2025, για να αντιμετωπίσει τελικά την άρνηση των κινεζικών αρχών. Το Πεκίνο ενέκρινε τελικά την εισαγωγή στο Χονγκ Κονγκ τον Ιούλιο του 2026.businessmodelanalyst

Οι Goldman Sachs The Goldman Sachs Group, Inc. ↗ 0.07%, Morgan Stanley ↗ 0.26% και JPMorgan ↘ 0.94% διαχειρίστηκαν την προσφορά περίπου 280 εκατομμυρίων μετοχών Κατηγορίας Β. Το τμήμα της δημόσιας προσφοράς στο Χονγκ Κονγκ υπερκαλύφθηκε 5,63 φορές. Οι βασικοί επενδυτές (cornerstone investors) δεσμεύτηκαν για περίπου 383 εκατομμύρια δολάρια με εξαμηνιαίο περιορισμό πώλησης (lockup), αφήνοντας περίπου το 5% της εταιρείας διαθέσιμο για ελεύθερη διαπραγμάτευση την πρώτη ημέρα.newtimespace+2

Η μηχανή ανάπτυξης υπό πίεση

Πίσω από την εισαγωγή βρίσκεται μια επιχείρηση σε στάδιο μετάβασης. Τα έσοδα αυξήθηκαν κατά 20,7% το 2024 φτάνοντας τα 38,7 δισεκατομμύρια δολάρια, αλλά επιβραδύνθηκαν στο 8,0% το 2025 και σε μόλις 1,1% το πρώτο τρίμηνο του 2026, όταν η εταιρεία κατέγραψε ζημίες 99 εκατομμυρίων δολαρίων. Η επιβράδυνση αυτή συνδέεται άμεσα με την κατάργηση της αφορολόγητης απαλλαγής αποστολών (de minimis) από την Ουάσινγκτον τον Μάιο του 2025 και την αναστολή του αντίστοιχου ορίου χαμηλής αξίας από την Ευρωπαϊκή Ένωση τον Ιούλιο του 2026.businessmodelanalyst

Η ένδυση, η κατηγορία στην οποία σχεδιάστηκε να κυριαρχήσει το σύστημα δοκιμής και επαναπαραγγελίας μικρών παρτίδων της Shein, αντιπροσωπεύει πλέον μόνο το 61% περίπου των πωλήσεων του πρώτου τριμήνου, από 68,8% το 2023. Η ανάπτυξη προέρχεται πλέον από τα είδη ομορφιάς, τα οικιακά προϊόντα και μια πλατφόρμα τρίτων (marketplace) που απέφερε 1,29 δισεκατομμύρια δολάρια σε έσοδα από υπηρεσίες μόνο στο πρώτο τρίμηνο.businessmodelanalyst

Πού θα διατεθούν τα κεφάλαια

Η Shein δήλωσε ότι θα διοχετεύσει τα έσοδα στην τεχνολογία, τις βελτιώσεις της εφοδιαστικής αλυσίδας και το παγκόσμιο μάρκετινγκ, συμπεριλαμβανομένης της πρόσληψης έως και 2.000 ατόμων. Ωστόσο, τα 1,74 δισεκατομμύρια δολάρια που συγκεντρώθηκαν καλύπτουν περίπου δεκαέξι εβδομάδες του τρέχοντος προϋπολογισμού διαφήμισης της εταιρείας, ο οποίος απορρόφησε το 15,8% των καθαρών εσόδων το πρώτο τρίμηνο.businessmodelanalyst

«Η εισαγωγή της Shein στο Χονγκ Κονγκ αποτελεί μια νέα αφετηρία», δήλωσε ο Leigh Gui, οικονομικός διευθυντής της εταιρείας, στην τελετή εισαγωγής. Το αν αυτή η αφετηρία θα οδηγήσει σε ανανεωμένη ανάπτυξη ή σε μια πιο αργή πορεία ανταγωνισμού στην αγορά με τις Temu, Amazon Amazon.com, Inc. ↘ 0.15% και Alibaba ↗ 1.28% παραμένει το ανοιχτό ερώτημα για τους επενδυτές.audacy