Η κατάρρευση των μετοχών τεχνητής νοημοσύνης αποκαλύπτει μοχλευμένα στοιχήματα ύψους 270 δισ. δολαρίων

Μια εβδομάδα αναταράξεων στις μετοχές τσιπ τεχνητής νοημοσύνης αποκάλυψε το μέγεθος των μοχλευμένων και κερδοσκοπικών θέσεων που είχαν δημιουργηθεί γύρω από το εμπόριο AI, με το Bloomberg να αναφέρει ότι το οικοσύστημα των μοχλευμένων ETF και δομημένων προϊόντων διαχειρίζεται πλέον περιουσιακά στοιχεία άνω των 270 δισεκατομμυρίων δολαρίων. Η εκκαθάριση αυτών των θέσεων είχε αντίκτυπο από τη Σεούλ έως τη Νέα Υόρκη, πλήττοντας τους ιδιώτες επενδυτές και κλονίζοντας τις αγορές κρυπτονομισμάτων που συνδέονται με το μοντέλο χρηματοδότησης της Strategy του Michael Saylor ↘ 6.06%.bloomberg+1

Τα μοχλευμένα ETF ενισχύουν τον πόνο

Το ξεπούλημα ξεκίνησε σοβαρά τη Δευτέρα, 22 Ιουνίου, όταν ο δείκτης Kospi της Νότιας Κορέας υποχώρησε έως και 10% από το πρόσφατο υψηλό του, ενεργοποιώντας τους διακόπτες ασφαλείας. Στο επίκεντρο της μεταβλητότητας βρέθηκαν τα μοχλευμένα ETF που παρακολουθούν τη Samsung Electronics και την SK Hynix, τα οποία ξεκίνησαν στα τέλη Μαΐου και τροφοδοτήθηκαν σχεδόν εξ ολοκλήρου από ιδιώτες επενδυτές. Αυτά τα κεφάλαια διογκώθηκαν από περίπου 3 δισεκατομμύρια δολάρια κατά την έναρξή τους σε περιουσιακά στοιχεία που πλησιάζουν τώρα τα 50 δισεκατομμύρια δολάρια, σύμφωνα με την JPMorgan ↘ 0.30%.finance.yahoo+3

Το δομικό πρόβλημα είναι αυτό που οι έμποροι αποκαλούν "short gamma": τα μοχλευμένα ETF πρέπει να αγοράζουν περισσότερο καθώς οι τιμές ανεβαίνουν και να πουλούν περισσότερο καθώς οι τιμές πέφτουν, ενισχύοντας μηχανικά τις διακυμάνσεις και προς τις δύο κατευθύνσεις. Η ομάδα στρατηγικής μετοχών της JPMorgan για την Κορέα επισήμανε κενά στην έκθεση gamma που θα μπορούσαν να αναγκάσουν σε πρόσθετες πωλήσεις άνω του 1 δισεκατομμυρίου δολαρίων κατά τη διάρκεια απότομων κινήσεων. Ο διοικητής της Υπηρεσίας Χρηματοοικονομικής Εποπτείας της Νότιας Κορέας, Lee Chan-jin, εξέφρασε δημόσια τη λύπη του για την έγκριση των προϊόντων. "Εκ των υστέρων, αναρωτιέμαι αν θα έπρεπε να είχα λάβει ακραία μέτρα για να διαμαρτυρηθώ κατά της κυκλοφορίας τους", δήλωσε.odaily+3

Στις Ηνωμένες Πολιτείες, ο δείκτης Nasdaq Composite υποχώρησε περισσότερο από 3% την Τρίτη, με τη Nvidia ↘ 1.51%, τη Micron Technology ↘ 2.64% και την Arm ↘ 2.93% να συγκαταλέγονται μεταξύ των εταιρειών που επλήγησαν περισσότερο. Οι αγορές ανέκαμψαν μερικώς αργότερα μέσα στην εβδομάδα, αφού η Micron ανακοίνωσε εντυπωσιακά κέρδη το βράδυ της Τετάρτης.nbcnews+1

Πιέσεις στην αλυσίδα χρηματοδότησης Bitcoin του Saylor

Ξεχωριστά, το Bloomberg ανέφερε ότι η κατάρρευση του προνομιούχου μετοχικού τίτλου της Strategy, STRC, συγκλόνισε τις αγορές κρυπτονομισμάτων. Το STRC — μια προνομιούχα μετοχή μεταβλητού επιτοκίου με ετήσιο μέρισμα 11,5% — είχε φτάσει τα 8,5 δισεκατομμύρια δολάρια σε λιγότερο από εννέα μήνες και παρουσιάστηκε από τον Saylor ως το ταχύτερα αναπτυσσόμενο πιστωτικό προϊόν στον κόσμο. Όμως, μέχρι τα μέσα Ιουνίου, η μετοχή είχε πέσει κάτω από τα 83 δολάρια ενδοημερησίως, πολύ κάτω από την ονομαστική της αξία των 100 δολαρίων, καθώς το Bitcoin ↘ 2.01% διολίσθαινε προς τις 60.000 δολάρια.news.bitcoin+4

Η πίεση στο STRC είναι σημαντική επειδή έχει καταστεί βασικός μηχανισμός χρηματοδότησης για τις αγορές Bitcoin της Strategy, χρηματοδοτώντας περίπου 77.000 BTC σε εξαγορές μόνο φέτος. Με τον τίτλο να διαπραγματεύεται με συνεχή έκπτωση, η ικανότητα της Strategy να αντλήσει νέα κεφάλαια μέσω του προϊόντος αμφισβητείται πλέον.coindesk+2

Μια αγορά χτισμένη πάνω στη δυναμική

Η σύγκλιση αυτών των δυνάμεων — η μανία των ιδιωτών επενδυτών στην Κορέα, οι μηχανισμοί των μοχλευμένων ETF και το άγχος χρηματοδότησης των κρυπτονομισμάτων — υπογραμμίζει πόσο βαθιά έχουν ενσωματωθεί οι κερδοσκοπικές δομές στο εμπόριο AI και τεχνολογίας. Η Goldman Sachs ↘ 2.28% σημείωσε νωρίτερα αυτόν τον μήνα ότι τα περιουσιακά στοιχεία των μοχλευμένων ETF που συνδέονται με την τεχνητή νοημοσύνη μόνο στις ΗΠΑ είχαν διπλασιαστεί από 39 δισεκατομμύρια σε 84 δισεκατομμύρια δολάρια μεταξύ Απριλίου και Μαΐου. Το ερώτημα τώρα είναι αν η σύντομη ανάκαμψη μετά τα κέρδη της Micron σηματοδοτεί έναν ανθεκτικό πάτο ή απλώς μια παύση πριν από τον επόμενο καταρράκτη αναγκαστικών πωλήσεων.cnbc