AI-chip-ras blottlägger 270 miljarder dollar i belånade satsningar

Bloomberg rapporterade att en utförsäljning av AI-chip-aktier, driven av småsparare, drabbade belånade ETF:er från Seoul till Wall Street och blottlade 270 miljarder dollar i spekulativa positioner.bloomberg
Sydkoreas belånade ETF:er som följer Samsung Electronics och SK Hynix växte från 3 miljarder till nästan 50 miljarder dollar, vilket utlöste handelsstopp på Kospi.finance.yahoo+1
Micron levererade starka resultat på onsdagen som utlöste en delvis återhämtning, men analytiker ifrågasätter om risken för tvångsförsäljningar är helt över.investopedia

En vecka av turbulens i aktier kopplade till AI-chip har blottlagt omfattningen av belånade och spekulativa positioner som byggts upp kring AI-handeln. Bloomberg rapporterar att ekosystemet av belånade ETF:er och strukturerade produkter nu förvaltar över 270 miljarder dollar i tillgångar. Avvecklingen av dessa positioner fortplantade sig från Seoul till New York, drabbade småsparare och skakade kryptomarknaderna kopplade till Michael Saylors Strategy -finansieringsmodell.bloomberg+1

Belånade ETF:er förstärker smärtan

Utförsäljningen startade på allvar måndagen den 22 juni, då Sydkoreas Kospi-index föll så mycket som 10 % från sin senaste topp, vilket utlöste handelsstopp. I centrum för volatiliteten stod belånade ETF:er som följer Samsung Electronics och SK Hynix, lanserade i slutet av maj och nästan uteslutande drivna av småsparare. Enligt JPMorgan växte dessa fonder från cirka 3 miljarder dollar vid starten till tillgångar som nu närmar sig 50 miljarder dollar.finance.yahoo+3

Det strukturella problemet är det som handlare kallar "kort gamma": belånade ETF:er måste köpa mer när priserna stiger och sälja mer när priserna faller, vilket mekaniskt förstärker svängningar i båda riktningarna. JPMorgans team för koreansk aktiestrategi pekade på gap i gamma-exponering som skulle kunna tvinga fram ytterligare försäljningar på över 1 miljard dollar under kraftiga rörelser. Chefen för Sydkoreas finansinspektion, Lee Chan-jin, uttryckte offentligt ånger över att ha godkänt produkterna. "När jag ser tillbaka undrar jag om jag borde ha vidtagit extrema åtgärder för att protestera mot lanseringen," sa han.odaily+3

I USA föll Nasdaq Composite mer än 3 % på tisdagen, med Nvidia , Micron Technology och Arm bland de hårdast drabbade. Marknaderna återhämtade sig delvis senare under veckan efter att Micron rapporterat starka resultat på onsdagskvällen.nbcnews+1

Press på Saylors Bitcoin-finansieringskedja

Separat rapporterade Bloomberg att upplösningen av Strategys preferensaktieinstrument, STRC, skakade kryptomarknaderna. STRC – en evigvarande preferensaktie med variabel ränta som betalar 11,5 % årlig utdelning – hade vuxit till 8,5 miljarder dollar på under nio månader och marknadsfördes av Saylor som världens snabbast växande kreditprodukt. Men i mitten av juni hade aktien fallit under 83 dollar under dagen, långt under sitt nominella värde på 100 dollar, samtidigt som Bitcoin gled mot 60 000 dollar.news.bitcoin+4

Pressen på STRC är viktig eftersom det har blivit en primär finansieringsmekanism för Strategys Bitcoin-köp, och har finansierat cirka 77 000 BTC i förvärv bara i år. Med instrumentet handlat till en ihållande rabatt är Strategys förmåga att hämta nytt kapital genom produkten nu ifrågasatt.coindesk+2

En marknad byggd på momentum

Konvergensen av dessa krafter – koreansk småsparar-mani, mekaniken i belånade ETF:er och stress i kryptofinansiering – understryker hur djupt spekulativa strukturer har etablerat sig i AI- och teknikhandeln. Goldman Sachs noterade tidigare denna månad att tillgångar i belånade ETF:er kopplade till AI i USA ensamt hade fördubblats från 39 miljarder till 84 miljarder dollar mellan april och maj. Frågan nu är om den korta återhämtningen efter Microns resultat markerar en varaktig botten, eller bara en paus innan nästa kaskad av tvångsförsäljningar.cnbc

Källor (37)