BNP Paribas: Η έκρηξη χρέους για την τεχνητή νοημοσύνη τερματίζει την ανοδική αγορά ομολόγων

Η BNP Paribas προειδοποίησε ότι το πολυετές ράλι στα εταιρικά ομόλογα οδεύει προς ένα οριακό σημείο, καθώς οι εταιρείες τεχνολογίας κατακλύζουν τις αγορές χρέους με δανεισμό για τη χρηματοδότηση υποδομών τεχνητής νοημοσύνης. Σε έκθεση που δημοσιεύθηκε αυτή την εβδομάδα, οι αναλυτές της τράπεζας παρουσίασαν τις προοπτικές τους για αυτό που αποκάλεσαν «το τέλος της ανοδικής αγοράς», το οποίο καθοδηγείται από ένα κύμα εκδόσεων ομολόγων που ενδέχεται σύντομα να ξεπεράσει τη ζήτηση των επενδυτών, όπως μετέδωσε το Bloomberg.bloomberg

Η τράπεζα εκτιμά ότι η έκδοση ομολόγων από μεγάλες εταιρείες cloud computing (hyperscalers), συμπεριλαμβανομένων των Amazon Amazon.com, Inc. ↗ 1.94%, Alphabet ↗ 1.53% και Microsoft ↗ 0.65%, θα μπορούσε να φτάσει περίπου τα 400 δισεκατομμύρια δολάρια το επόμενο έτος. Η καθαρή προσφορά σε ολόκληρη την αγορά σταθερού εισοδήματος προβλέπεται να αγγίξει το ιστορικό υψηλό των 3,7 τρισεκατομμυρίων δολαρίων, αναγκάζοντας τα εταιρικά ομόλογα να ανταγωνιστούν την κατακόρυφη αύξηση του κρατικού χρέους για τα κεφάλαια των επενδυτών.thenextweb+1

Από τη Σπάνη στην Αφθονία

Ο Viktor Hjort, επικεφαλής στρατηγικής πιστωτικών αγορών της BNP Paribas, και οι συνεργάτες του έγραψαν ότι «η AI οδηγεί τις πιστωτικές αγορές από τη σπάνη ομολόγων στην αφθονία ομολόγων», προσθέτοντας ότι «στα επόμενα τρίμηνα, δεν υπάρχουν προφανείς παράγοντες ζήτησης ικανοί να συμβαδίσουν με την τάση αύξησης της προσφοράς».news.futunn+1

Η εκτίμηση αυτή σηματοδοτεί μια στροφή στις προοπτικές της τράπεζας για τις πιστωτικές αγορές. Τα τελευταία τρία χρόνια, η αγορά εταιρικών ομολόγων επωφελήθηκε από τις υψηλότερες αποδόσεις, τα ισχυρά αμυντικά χαρακτηριστικά και την περιορισμένη προσφορά. Αυτή η δυναμική τώρα αντιστρέφεται. Η BNP Paribas προβλέπει ότι τα πιστωτικά περιθώρια (spreads) επενδυτικής βαθμίδας σε ευρώ θα διευρυνθούν κατά περίπου έξι μονάδες βάσης έως το τέλος του 2026, ενώ τα περιθώρια σε δολάρια ΗΠΑ θα διευρυνθούν κατά περίπου επτά μονάδες βάσης.moomoo

Μια Ευρύτερη Ανησυχία στη Wall Street

Η BNP Paribas δεν είναι η μόνη που επισημαίνει αυτούς τους κινδύνους. Η Morgan Stanley ↗ 0.81% προέβλεψε τον Ιούνιο ότι η παγκόσμια έκδοση χρέους που σχετίζεται με την AI θα υπερδιπλασιαστεί, φτάνοντας σχεδόν τα 570 δισεκατομμύρια δολάρια το 2026, σύμφωνα με το Reuters. Η Goldman Sachs The Goldman Sachs Group, Inc. ↗ 0.92% εκτίμησε τον Αύγουστο ότι σχεδόν 500 δισεκατομμύρια δολάρια σε χρέος που σχετίζεται με την AI είχαν ήδη καταγραφεί στην αγορά. Ο Matthias Reschke, επικεφαλής χρηματοδοτήσεων επενδυτικής βαθμίδας της JPMorgan ↗ 0.76% για την Ευρώπη, δήλωσε τον περασμένο μήνα ότι η κλίμακα των εκδόσεων ομολόγων που σχετίζονται με την AI δοκιμάζει την ικανότητα απορρόφησης των επενδυτών, σημειώνοντας: «Δεν έχουμε καμία αμφιβολία ότι αυτά τα ομόλογα θα πουληθούν τελικά, το ζήτημα έγκειται εξ ολοκλήρου στην τιμολόγηση».reuters+2

Πιέσεις Ύστερου Κύκλου

Οι αναλυτές της BNP Paribas προειδοποίησαν ότι «η AI επιταχύνει τη μετάβαση του οικονομικού και πιστωτικού κύκλου από τη φάση του μεσοκύκλου στη φάση του ύστερου κύκλου», σημειώνοντας ότι η προσφορά πίστωσης γίνεται υπερβολική την ίδια στιγμή που τα κρατικά ομόλογα αντιμετωπίζουν τη δική τους υπερπροσφορά. Για τους επενδυτές πιστωτικών τίτλων, το κεντρικό ερώτημα ενδέχεται να μην είναι πλέον αν η αγορά μπορεί να απορροφήσει το χρέος, αλλά πόσο ψηλά πρέπει να φτάσουν οι αποδόσεις και τα περιθώρια (spreads) για να συμβεί αυτό.thenextweb+1