Senegal: Anleihegläubiger engagieren White & Case vor 5-Milliarden-Dollar-Restrukturierung

Die Inhaber von Staatsanleihen Senegals haben eine Gläubigergruppe gebildet und White & Case als Rechtsbeistand engagiert. Dies berichtete Reuters am Mittwoch unter Berufung auf vier mit der Angelegenheit vertraute Personen. Die Gruppe umfasse mindestens acht Fondsmanager, so die Quellen, die die Namen der Unternehmen nicht nennen wollten.reuters

Der Schritt erfolgt vor dem Hintergrund, dass sich das westafrikanische Land auf die Restrukturierung von Eurobonds im Wert von fast 5 Milliarden Dollar im Rahmen einer erweiterten Version des gemeinsamen Rahmens der G20 (Common Framework) vorbereitet: ein Prozess, der einen Präzedenzfall für den Umgang Afrikas mit Staatsschuldenkrisen schaffen könnte.

Eine jahrelang schwelende Finanzkrise

Die Schuldenprobleme Senegals gehen auf die Entdeckung von mehr als 11 Milliarden Dollar an zuvor nicht offengelegten Regierungsverbindlichkeiten im Jahr 2024 zurück, die unter der Regierung des ehemaligen Präsidenten Macky Sall aufgelaufen waren. Diese Enthüllung trieb die Gesamtverschuldung des öffentlichen Sektors auf rund 132 % des BIP und zwang den IWF, ein früheres Finanzierungsprogramm in Höhe von 1,8 Milliarden Dollar auszusetzen.africannow+1

Präsident Bassirou Diomaye Faye, der sein Amt im April 2024 antrat, hat die fiskalische Transparenz seither in den Mittelpunkt seiner Wirtschaftspolitik gestellt. Die Regierung senkte ihr Haushaltsdefizit von 13,4 % des BIP im Jahr 2024 auf 6,4 % im Jahr 2025. Am 1. September gaben der IWF und die senegalesischen Behörden eine vorläufige Einigung auf Mitarbeiterebene über ein neues dreijähriges Programm im Wert von 2,2 Milliarden Dollar im Rahmen der Erweiterten Kreditfazilität bekannt, wobei die Vereinbarung noch der Genehmigung durch das Exekutivdirektorium des Fonds bedarf.reuters+2

S&P Global Ratings ↗ 1.26% erhöhte am 4. September den Druck, indem die Agentur das langfristige Fremdwährungsrating Senegals von „CCC+“ auf „CC“ herabstufte, den niedrigsten Stand seit fast 26 Jahren. Die Agentur erklärte, ein erzwungener Schuldentausch oder ein Zahlungsausfall bei den kommerziellen Fremdwährungsschulden Senegals sei „äußerst wahrscheinlich“.reuters+2

Belastungsprobe für ein reformiertes Regelwerk

Die Restrukturierung Senegals wird der erste große Test für die Reformen des G20 Common Framework nach langwierigen und schwierigen Prozessen in Sambia, Ghana und Äthiopien sein. Die Regierung plant, unter der Leitung des IWF ein gemeinsames Informationstreffen mit multilateralen, bilateralen und privaten Gläubigern einzuberufen, um die Informationslücken zu schließen, die frühere Fälle erschwert hatten.businessday

White & Case hat in der Vergangenheit Regierungen wie die von Äthiopien und der Ukraine bei Umschuldungen sowie Gläubigergruppen im Libanon und in Sri Lanka beraten. Informelle Gespräche unter den Anleihegläubigern liefen bereits seit mindestens Juli, als Bloomberg berichtet hatte, dass Unternehmen wie Morgan Stanley ↗ 1.38% Investment Management und BlueBay Asset Management erste Gespräche über die Bildung einer Gruppe aufgenommen hatten.bloomberg+1

Hindernisse auf dem Weg

Senegal hat erklärt, dass auf CFA-Franc lautende Schulden von der Restrukturierung ausgeschlossen werden, sodass internationale Anleihegläubiger voraussichtlich einen größeren Teil der Anpassung tragen müssen. Die Regierung sieht sich zudem mit Fragen zu ihrer Nutzung von Total-Return-Swaps mit Institutionen wie der First Abu Dhabi Bank und der Africa Finance Corporation konfrontiert. Diese Instrumente wurden vom IWF als potenziell verhandlungserschwerend eingestuft.africabusinessinsight+1

Eine Eurobond-Zahlung ist am 13. September fällig, und Senegal hat bislang signalisiert, seinen Schuldendienst während der Verhandlungen fortsetzen zu wollen. Dies unterscheidet das Land von Sambia, Ghana und Äthiopien, die während ihrer Restrukturierungen einige Zahlungen einstellten. Ob Dakar diese Haltung beibehalten und gleichzeitig genügend Entlastung erzielen kann, um die Tragfähigkeit der Schulden wiederherzustellen, bleibt das zentrale Spannungsfeld für Gläubiger und politische Entscheidungsträger gleichermaßen.businessday