Moody’s behält Frankreichs Kreditrating trotz steigender Zinsen bei

Die Kreditkosten Frankreichs sind in dieser Woche auf Niveaus gestiegen, die seit Anfang der 2000er Jahre nicht mehr erreicht wurden. Die Risikoprämie für französische Staatsanleihen gegenüber deutschen Bundesanleihen erreichte einen Höchststand, wie er seit der Euro-Schuldenkrise nicht mehr verzeichnet wurde, da Haushaltsblockaden und Straßenproteste das Vertrauen der Investoren belasteten. Am Freitagabend beließ Moody's ↘ 2.16% das Aa3-Rating Frankreichs bei einem negativen Ausblick, anstatt die von vielen Analysten erwartete Herabstufung vorzunehmen. Die Ratingagentur erklärte, ihre Einschätzung gehe davon aus, dass Frankreich einen Haushalt für 2027 verabschieden werde, der das Defizit reduziert, und dass sich die Finanzierungskosten sowie die sozialen Spannungen entspannen würden, so Dow Jones via Morningstar.uk.finance.yahoo.com

Eine Woche der Rekorde

Die Rendite für 10-jährige französische Anleihen stieg am Mittwoch erstmals seit 2002 über 5 % und notierte auch am Freitag noch über diesem Niveau, berichtete Euronews via Yahoo Finance. Am Donnerstag erreichte sie 5,1415 %, den höchsten Stand seit Juli 2002, und der Spread zu deutschen Bundesanleihen weitete sich auf 177,7 Basispunkte aus, den höchsten Wert seit November 2011, laut Reuters-Berichten via StockWatch. Ebenfalls am Donnerstag stiegen die fünfjährigen Credit Default Swaps für französische Staatsanleihen erstmals seit Oktober 2012 über 100 Basispunkte, merkte Euronews an.uk.finance.yahoo.com+1

Die französischen Renditen gaben am Freitag leicht nach, steuerten aber dennoch auf den größten wöchentlichen Anstieg seit Ende Mai zu, berichtete die Economic Times. Auch der Euro fiel gegenüber dem Dollar, EUR/USD, während die Regierung die Entsendung von 70 000 Polizisten für die Proteste am Samstag vorbereitete, so Reuters. Der Haushalt für 2027 sieht Ausgabenkürzungen und Einnahmenmaßnahmen in Höhe von 43 Milliarden Euro vor, doch die Regierung verfügt über keine Mehrheit für die Verabschiedung. Gewerkschaften haben für den 5. November zu einer großen Mobilisierung aufgerufen, berichtete Euronews.centraloregondaily.com+2

Ansteckungsgefahr und die EZB

Wir befinden uns tief im französischen Krisengebiet, sagte Carsten Brzeski von der ING gegenüber CNBC. Er fügte hinzu, dass für die Regierung kein unmittelbares Liquiditätsrisiko bestehe. Von CNBC zitierte Analysten erklärten, dass stärkere Banken und Sicherheitsmechanismen im Euro-Raum eine Wiederholung der Krise von Anfang der 2010er Jahre weniger wahrscheinlich machten. John Stopford von Ninety One sagte, die Spreads müssten wahrscheinlich die 200er-Marke erreichen, bevor die Märkte die Situation allgemein als echte Krise betrachteten.cnbc.com

Auch die belgischen Renditen stiegen diese Woche stark an, während die deutschen und niederländischen Renditen fielen, merkte die Economic Times an.economictimes.indiatimes.com

EZB-Präsidentin Christine Lagarde hat Hoffnungen auf eine Rettungsaktion gedämpft. Die primäre und erste Lösung liegt zu Hause in Frankreich. Und sie hat mit der Finanzpolitik zu tun, sagte sie letzte Woche laut Euronews. Das Kriseninstrument der EZB, TPI, wurde noch nie eingesetzt, und um sich dafür zu qualifizieren, muss ein Land die EU-Haushaltsregeln einhalten. Nomura ↗ 1.33%-Ökonom Andrzej Szczepaniak sagte, die Hürde für ein Eingreifen sei sehr hoch und die Lage müsste sich aus Sicht einer Ansteckung deutlich verschlechtern, berichtete Reuters.stockwatch.com.cy+1

Die EZB trifft sich am kommenden Donnerstag, den 29. Oktober, und es wird allgemein erwartet, dass sie die Zinsen unverändert lässt. Brzeski schätzte, dass der Anstieg der französischen Renditen wie eine Zinserhöhung um 50 Basispunkte wirke, und sagte, der Anleihemarkt habe die Arbeit der EZB übernommen.