ECB a Fed varují: Akciím spojeným s AI hrozí korekce jako za éry dot-com

Centrální banky na obou stranách Atlantiku bijí na poplach ohledně udržitelnosti akciové rally tažené umělou inteligencí. Evropská centrální banka varuje, že korekce je „pravděpodobná“, a Federální rezervní systém poukazuje na ocenění, která se blíží úrovním z doby dot-com bubliny.

Blog ECB varuje před „znepokojivým“ výhledem

V pondělí 17. srpna zveřejnila ECB na svém blogu příspěvek, v němž podle agentury Reuters ↘ 0.33% tvrdí, že „ekonomický výzkum minulých technologických revolucí ukazuje na znepokojivý závěr: korekce současného ocenění akciového trhu je pravděpodobná“. Analýza upozornila, že domácnosti v eurozóně drží expozici vůči akciím takzvané Velké sedmičky (Magnificent Seven), kam patří Alphabet ↗ 1.05%, Amazon Amazon.com, Inc. ↘ 0.57%, Apple ↘ 0.63%, Meta Platforms ↗ 0.75%, Microsoft ↗ 0.43%, Nvidia ↘ 0.98% a Tesla ↗ 5.14%, v přibližné výši 440 miliard eur. Penzijní fondy a pojišťovny drží podobnou částku, což zvyšuje celkovou evropskou expozici na zhruba 880 miliard eur.live.euronext+1

Příspěvek na blogu, který nemusí nutně vyjadřovat oficiální politiku ECB, varoval, že závažnějším rizikem není samotná korekce akcií, ale „korekce, která se časově shoduje s širší nestabilitou trhu, kterou tvůrci politik nemohou snadno uklidnit: na rozdíl od éry dot-com dává dnešní výchozí bod výrazně méně prostoru pro snižování úrokových sazeb nebo využití fiskální politiky ke zmírnění dopadů“.reuters+1

Federální rezervní systém sdílí obavy

Podobné varování vydal i americký Fed, který upozornil, že ocenění amerických akcií se blíží úrovním naposledy zaznamenaným během technologického rozmachu na konci 90. let. Shillerův ukazatel CAPE vyšplhal na hodnotu kolem 41,4 a banka Goldman Sachs The Goldman Sachs Group, Inc. ↗ 3.73% poznamenala, že podíl investic do technologií v USA na HDP již překonal své maximum z 90. let. Index S&P 500 nedávno uzavřel na rekordní hodnotě 7 798,99 bodu, což znamená, že si v roce 2026 připsal přibližně 14 %.businessupturn

Boom ve financování AI vykazuje paralely s érou dot-com

Tato varování přicházejí uprostřed bezprecedentní vlny emisí korporátních dluhopisů spojených s AI. Podle Goldman Sachs se objem dluhu spojeného s AI napříč trhy s investičním stupněm, vysokým výnosem a pákovými úvěry již koncem července přiblížil k 500 miliardám dolarů, což výrazně překonalo dřívější prognózu banky ve výši 322 miliard dolarů pro celý rok 2026. Andrzej Skiba, vedoucí oddělení s pevným výnosem v RBC Global Asset Management, uvedl, že současná nabídka dluhopisů spojených s AI je „blízko limitu toho, co trh dokáže absorbovat bez narušení“.odaily

Někteří investoři otevřeně srovnávají současnou situaci s počátkem tisíciletí. Hank Smith, šéf investiční strategie ve společnosti Haverford Trust, uvedl, že oživení mimobilančních modelů financování mu připomíná bankovní sektor v polovině prvního desetiletí 21. století, „což nakonec přineslo vysokou daň“. Redakční rada listu The Wall Street Journal News Corp ↗ 2.28% nabídla zdrženlivější pohled a tvrdí, že bublina kolem AI „může spíše splasknout než prasknout“, vzhledem k tomu, že dnešní technologičtí giganti mají silnější zisky než jejich předchůdci z éry dot-com.wsj+1

Blog ECB v závěru upozornil, že „kolaps v oblasti AI v USA by nezůstal pouze americkým problémem“, a poznamenal, že dopady korekce „by se mohly rozšířit mimo finanční trhy i na náladu v eurozóně, podmínky financování a nábor zaměstnanců“.futurism