Výprodej dluhopisů nutí obchodníky omezit sázky na zvyšování sazeb

Dluhopisový trh nyní odvádí část práce, kterou by jinak musely dělat centrální banky. Týdny výprodejů zvýšily náklady na půjčky po celém světě a obchodníci reagovali omezením sázek na další zvyšování úrokových sazeb. Podle údajů sestavených agenturou Bloomberg nyní swapy v osmi hlavních ekonomikách počítají s celkovým zvýšením sazeb o 539 bazických bodů. V září toto číslo činilo 717 bazických bodů, což bylo nejvíce od roku 2022.businesstimes

Průměrný výnos globálních vládních dluhopisů vzrostl nad 4 %, což je nejvíce od roku 2000. Vyšší náklady na půjčky se šíří do hypoték a rizikových úvěrů, což zpomaluje ekonomiku podobně, jako by to udělalo zvýšení sazeb centrální bankou.businesstimes

Fiskální obavy a dluhy spojené s AI

Výprodej nevykazuje žádné známky polevení. Obavy z vládních výdajů v USA, Japonsku a Francii vedou investory k požadavkům na vyšší kompenzaci a vlna emisí dluhopisů spojených s umělou inteligencí odčerpává kapitál. Od začátku druhé poloviny roku vzrostly výnosy 10letých amerických státních dluhopisů o více než 70 bazických bodů. Ekvivalentní výnosy vzrostly o 31 bazických bodů v Japonsku, 61 v Německu a 121 ve Francii. Obchodníci omezili sázky na zvyšování sazeb nejvíce v Austrálii, následované eurozónou, Jižní Koreou a Kanadou.businesstimes

„Čím více zpřísňování trhy započítávají, tím těsnější se stávají finanční podmínky,“ řekl Ken Orchard, vedoucí mezinárodních dluhopisů ve společnosti T. Rowe Price Group, Inc. ↘ 2.50%. „A čím těsnější jsou finanční podmínky, tím méně zpřísňování mohou centrální banky nakonec potřebovat – nebo být schopny – dodat.“ Strategové Barclays ↗ 0.00% napsali, že toto zpřísnění „by mělo snížit naléhavost Fedu zvyšovat sazby.“businesstimes

Hlavní akciový stratég Morgan Stanley Mike Wilson tvrdí, že vyšší výnosy mohou usnadnit práci předsedovi Federálního rezervního systému Kevinu Warshovi. Výnos 10letých amerických dluhopisů je od února o 120 bazických bodů výše a Wilson říká, že by to mohlo zpomalit ekonomiku natolik, že Fed možná nebude muset sazby zvyšovat, což je vyhlídka, která by mohla podpořit akcie.marketwatch

Skeptici a inflační rizika

Ne všichni souhlasí. S cenou ropy nad 100 dolary za barel kvůli íránským útokům na tankery v Hormuzském průlivu někteří tvrdí, že trhy stále podhodnocují riziko dalšího zvyšování sazeb. Komentář Bloomberg Opinion argumentoval, že tržní sazby jsou „špatnou náhradou za přísnější měnovou politiku“ a že centrální bankéři riskují svou důvěryhodnost, pokud je používají jako omluvu pro nečinnost.bloomberg+1

Tvůrci politik již začali jednat. V září hlasovali představitelé Fedu jednomyslně pro první zvýšení sazeb od července 2023, ačkoliv někteří upřednostňují zachování flexibility pro říjen. Indická centrální banka (Reserve Bank of India) také zvýšila sazby poprvé po téměř čtyřech letech. Americký ministr financí Scott Bessent uvedl, že silnější růst a omezení výdajů „velmi rychle“ zlepší cestu amerického zadlužování. Japonská premiérka Sanae Takaichi uvedla, že její vláda je připravena přezkoumat své plány výdajů a příjmů, pokud se výnosy nečekaně pohnou.businesstimes

Tyto otázky budou na stole na výročních zasedáních Mezinárodního měnového fondu, která začínají v pondělí v Bangkoku. USA mají ve středu zveřejnit údaje o spotřebitelských cenách za září.businesstimes