IPO společnosti Shein v Hongkongu čelí skepsi investorů kvůli zpomalujícímu růstu

Společnost Shein se připravuje na zahájení své primární veřejné nabídky akcií (IPO) v Hongkongu již 19. srpna, ale výrazně snížené ocenění a otázky ohledně trajektorie růstu tohoto prodejce rychlé módy testují důvěru investorů v firmu, která byla kdysi jednou z nejhodnotnějších soukromých společností na světě.

Výrazné snížení hodnoty

Společnost se sídlem v Singapuru cílí na ocenění 30 až 40 miliard dolarů, uvádí agentura Reuters, což je prudký pokles z 98,2 miliardy dolarů dosažených v roce 2022 a 64 miliard dolarů v následných soukromých kolech financování do dubna 2024. Morgan Stanley ↘ 0.89%, sponzor obchodu spolu s Goldman Sachs ↘ 1.38% a JPMorgan ↘ 0.73%, odhadla „rozmezí reálné hodnoty“ na 39 až 52 miliard dolarů na základě 18 až 24násobku očekávaného zisku Shein v roce 2027, uvádí zpráva, kterou měla agentura Reuters k dispozici.kfgo+1

Pět investorů, kteří se zúčastnili prezentací Shein před zahájením obchodu, uvedlo, že nejsou přesvědčeni o schopnosti společnosti zopakovat své dřívější tempo růstu. „Budoucnost je poměrně náročná… Shein je ve svém jádru stále společností dodavatelského řetězce,“ řekl jeden z investorů agentuře Reuters s odkazem na tvrdou konkurenci a tlak na model přímého zasílání Shein. Třetí investor argumentoval, že Shein si zaslouží jednociferný poměr ceny k zisku, bližší společnosti PDD Holdings ↘ 1.43%, která vlastní konkurenční platformu Temu.kfgo

Zpomalení růstu a rostoucí náklady

Tržby Shein vzrostly v roce 2023 o 41,1 % a v roce 2024 o 20,7 %, ale výzkumná firma Coresight očekává, že růst letos zpomalí na přibližně 2 %. Evropská unie v červenci zavedla poplatky na zásilky z e-shopů, což následovalo po loňském rozhodnutí Spojených států ukončit bezcelní přístup pro levné balíčky, čímž se odstranila hlavní výhoda přeshraničního přepravního modelu Shein.mezha+1

Zatímco počet aktivních zákazníků vzrostl v roce 2025 na 273 milionů z 230 milionů o rok dříve, frekvence nákupů zůstala na zhruba čtyřech objednávkách ročně. Výdaje na marketing v prvním čtvrtletí vzrostly na 1,43 miliardy dolarů z 1,09 miliardy dolarů o rok dříve.kfgo+1

Ústup z Vietnamu podtrhuje závislost na Číně

Agentura Reuters samostatně informovala, že Shein drasticky omezuje své skladové operace ve Vietnamu poblíž Ho Či Minova Města a od dubna propouští zaměstnance poté, co změny cel v USA a závislost na čínských dodavatelích učinily z tohoto exportního uzlu neudržitelnou lokalitu. Tento ústup, zhruba rok poté, co si tam Shein pronajala velké logistické prostory, zdůrazňuje trvalé nákladové výhody čínské výrobní základny i přes změny v obchodní politice.youtube+1

„Získali instalace aplikace, získali uživatele, ale nebylo to udržitelné,“ řekl Mike Ryan, vedoucí oddělení e-commerce v analytické firmě Smarter Ecommerce.kfgo