Analitikas įspėja: pasaulinės obligacijų palūkanos pasiekė 20 metų aukštumas dėl fiskalinės suirutės

Ilgalaikių vyriausybės obligacijų pajamingumas kyla visose išsivysčiusiose ekonomikose, nes pandemijos laikotarpio skolinimosi našta, nuolatinis biudžeto deficitas ir didėjančios išlaidos gynybai keičia pasaulinę fiksuotų pajamų rinką, teigiama naujoje Brookings instituto vyresniojo bendradarbio Robino Brookso analizėje.

20 metų aukštumos išvestinėse palūkanose

Pirmadienį paskelbtame "Substack" įraše pavadinimu "Pasaulinė fiskalinė traukinio avarija" Brooksas teigė, kad JAV 10 metų išvestinė palūkanų norma, rodanti, kokio lygio rinkos tikisi po dešimtmečio, pakilo į aukščiausią lygį per 20 metų. Šis pokytis neapsiriboja vien JAV. Išvestinės palūkanos pagrindinėse G10 ekonomikose kyla kartu, atspindėdamos tai, ką Brooksas apibūdino kaip uždelstas "pasaulinio skolinimosi bumo" per COVID pandemiją pasekmes.robinjbrooks.substack

Brooksas, buvęs vyriausiasis valiutų strategas "Goldman Sachs The Goldman Sachs Group, Inc." ↘ 0.84%, dabar dirbantis Brookings institute, išskyrė tris susikertančias jėgas: milžinišką pandemijos laikotarpio deficitą, kurio neigiamas poveikis pasireiškia tik dabar; fiskalinę politiką, kuri tapo "nevaldoma" ne krizinėje aplinkoje; ir padidėjusią geopolitinę riziką, verčiančią jau ir taip įtemptos būklės šalis didinti išlaidas gynybai.brookings+1

Rinkos reikalauja didesnės kainos

Ši analizė pasirodė visame pasaulyje 2026 metais augant pajamingumui. JAV 10 metų iždo obligacijų US 2-Year Treasury Note ETF ↗ 0.00% pajamingumas liepos pabaigoje viršijo 4,6%, t. y. daugiau nei 60% daugiau nei 2,8% vidurkis per pastarąjį dešimtmetį, teigia Atsakingo federalinio biudžeto komitetas. "BlackRock" ↘ 0.45% investicijų institutas praėjusią savaitę pažymėjo, kad daugiau nei 80% pasaulinių obligacijų dabar duoda didesnę nei 4% grąžą, palyginti su maždaug 20% dešimtmetyje iki pandemijos.crfb+1

Brooksas atkreipė dėmesį, kad JAV skolos emisija 2026 metų pirmąjį ketvirtį siekė septynis procentus BVP, nepaisant krizinio lygio sukrėtimų nebuvimo, kaip įrodymą, kad fiskalinė disciplina susilpnėjo visose politinėse administracijose. Vokietija, kažkada buvusi saugiu uostu, nebegali būti taip vertinama, nes ji prisiima neproporcingas išlaidas Europos gynybai ir paramai Ukrainai, teigė jis.robinjbrooks.substack

"Nuvertėjimo prekyba" ir kas laukia toliau

Fiskalinė įtampa skatina tai, ką Brooksas vadina "nuvertėjimo prekyba". Auksas pabrango beveik dešimt procentų nuo paskutinio Federalinio rezervo sistemos posėdžio liepos 29 dieną, pažymėjo jis, rinkoms nerimaujant dėl pinigų politikos "fiskalinio užgrobimo". Spaudimas centriniams bankams apriboti pajamingumą tik didės, rašė Brooksas, prognozuodamas nuolatinę paklausą saugiems aktyvams, tokiems kaip auksas, Šveicarijos frankas ir Švedijos krona.robinjbrooks.substack

"Nėra jokio mokslo, kuris pasakytų, kada rinkos nutrauks neatsakingą fiskalinę politiką", rašė Brooksas. "Vieną akimirką jos džiaugiasi pirkdamos visą skolos emisiją, esant mažoms palūkanoms, kuri atsiranda dėl didelio biudžeto deficito. Kitą akimirką jos nori didesnės grąžos, nes nerimauja, kad viskas krypsta į skolos krizę."robinjbrooks.substack