Data Fedu ukazují, že Japonsko nevyužilo nástroj FIMA navzdory Bessentově tlaku na rozšíření

První společná měnová intervence USA a Japonska od roku 1998 zvedla jen ze 40letých minim, ale bezprecedentní rozhodnutí financovat americkou stranu prodejem eur namísto dolarů vyvolalo kritiku ekonomů. Ti varují, že tento přístup může podkopat důvěryhodnost operace a přidat nechtěnou likviditu na již tak přehřáté trhy.

Vzácný koordinovaný krok

Spojené státy a Japonsko 2. srpna potvrdily, že společně intervenovaly za nákup jenu poté, co měna oslabila na zhruba 163,7 za dolar, což je nejslabší úroveň za téměř čtyři desetiletí. Koordinovaná akce posunula jen zpět k hranici 157, tedy na nejsilnější úroveň od začátku května. Odhaduje se, že Japonsko utratilo 52,8 miliardy dolarů, zatímco příspěvek USA se pohyboval mezi 5 a 10 miliardami dolarů, a to na základě vyfotografovaného poznámkového bloku patřícího ministrovi financí Scottu Bessentovi.cnbc+3

Newyorský Fed, jednající jménem ministerstva financí, údajně prodal eura namísto dolarů, aby financoval nákupy jenu – volba, kterou bývalí představitelé ministerstva označili za podivnou a nerozumnou. Edwin Truman, bývalý náměstek ministra pro mezinárodní záležitosti na ministerstvu financí, pro Fortune řekl, že prodej třetí měny by nebyl tak účinný jako přímý prodej dolarů. Robin Brooks z Brookings Institution v příspěvku na Substacku napsal, že tento druh zvratu podle jeho názoru snižuje účinnost účasti USA, a argumentoval, že intervence je hrou na důvěru a to poslední, co chcete, je dát trhům jakýkoli důvod k pochybnostem.fortune+1

Bessent tlačí na rozšíření FIMA Repo

Kromě bezprostřední intervence Bessent veřejně naléhal na Federální rezervní systém, aby rozšířil svůj repo nástroj pro zahraniční a mezinárodní měnové autority (FIMA), který umožňuje zahraničním centrálním bankám půjčovat si dolary oproti americkým státním dluhopisům, namísto jejich přímého prodeje. Nástroje, které má Federální rezervní systém k dispozici, mají za účel chránit americkou ekonomiku a udržet volatilitu mimo její území, řekl Bessent 4. srpna v televizi CNBC a dodal, že trh s dluhopisy výrazně vzrostl od doby, kdy byl v roce 2020 stanoven limit 60 miliard dolarů na protistranu.wtvbam

Bloomberg však 6. srpna uvedl, že nástroj FIMA zůstal osmý týden v řadě nevyužit, přičemž zůstatky byly do 5. srpna v průměru nulové – což naznačuje, že Japonsko tento nástroj během své poslední intervence nevyužilo.bloomberg

Varování před nezamýšlenými důsledky

The Wall Street Journal poznamenal, že financování intervence přidává likviditu v době, kdy je americká ekonomika a trhy již tak přeplněné. Analytici z ING uvedli, že tento krok může získat čas a vytvořit bod obratu, ale nemůže zvrátit fundamentální faktory, jako je široký úrokový diferenciál mezi USA a Japonskem. Bez užších úrokových diferenciálů riskují i koordinované intervence, že budou vnímány jako další pokus o zpomalení růstu dolaru, nikoli o jeho zvrácení, napsali.bloomingbit+1

Širší obavou je, že Bessentův tlak na odstranění limitu 60 miliard dolarů u FIMA se rovná poskytnutí téměř neomezené schopnosti ministerstva financí podporovat jen bez dohledu Kongresu, což je uspořádání, o kterém kritici tvrdí, že nikdy nebylo zamýšleným účelem tohoto nástroje. Trh nyní čeká, zda Federální rezervní systém, který na FIMA dohlíží prostřednictvím svého podvýboru pro cizí měny, vyhoví neobvyklé veřejné žádosti ministra financí.bloomingbit