El yen vuelve a acercarse a 158 mientras se desvanece el efecto de la intervención

Menos de una semana después de que Washington y Tokio sorprendieran a los mercados cambiarios con su primera intervención coordinada para apoyar al yen desde 1998, la moneda japonesa ya está perdiendo sus ganancias, acercándose de nuevo a las 158 unidades por dólar y generando dudas sobre si la operación puede ofrecer resultados duraderos sin cambios políticos más profundos.

La intervención y su impacto decreciente

La operación conjunta del viernes 31 de julio se produjo después de que el yen se debilitara hasta casi 164 por dólar, su nivel más bajo en cuatro décadas. El Ministerio de Finanzas de Japón confirmó que llevó a cabo una operación coordinada de compra de yenes con el Tesoro de EE. UU. para contrarrestar la "volatilidad excesiva y los movimientos desordenados" de la divisa. El yen subió inicialmente hasta un 4.5% para alcanzar mínimos cercanos a 155 el lunes, pero para el jueves había retrocedido hacia 158.aa+4

Investigadores de The Goldman Sachs Group, Inc. ↘ 0.62% advirtieron que "esta intervención probablemente solo será un alivio temporal, aunque significativo, si no se refuerza con un cambio material en las perspectivas de crecimiento global o en la combinación de políticas internas". Analistas de Rabobank señalaron que la aprobación por parte del gabinete japonés de un recorte del impuesto sobre las ventas de alimentos sin financiación, junto con las ayudas a los hogares, ha generado críticas y podría socavar la credibilidad de la intervención.fxstreet+2

Bessent presiona por una mayor red de seguridad de la Fed

El secretario del Tesoro, Scott Bessent, ha instado a la Reserva Federal a ampliar su Facilidad de Repo para Autoridades Monetarias Extranjeras e Internacionales (FIMA), que permite a Japón obtener dólares sin vender directamente bonos del Tesoro de EE. UU. La facilidad tiene actualmente un límite de 60.000 millones de dólares por contraparte, cerca de la escala estimada de la intervención de un solo día de Japón el jueves pasado.reuters+2

Bessent dijo a la CNBC que comparó la situación actual con la crisis financiera asiática de finales de los noventa, argumentando que "un yen estable no solo es importante para EE. UU., sino muy importante para toda la región". Prometió que Estados Unidos haría "lo que sea necesario" para detener la caída del yen.thedailybrief.zerodha+1

Dudas estructurales y ausencia del G7

La operación se llevó a cabo sin la participación de otras economías del G7, a pesar de que EE. UU. supuestamente vendió euros durante la intervención sin coordinación europea. El Banco Central Europeo declinó hacer comentarios públicos, lo que plantea dudas sobre si la acción bilateral puede tener el mismo peso en el mercado que los esfuerzos multilaterales más amplios.moderndiplomacy

El desafío fundamental sigue siendo la amplia brecha de tasas de interés entre Japón y Estados Unidos. Con la tasa de política del Banco de Japón en el 1% y la de la Fed en el 3,5-3,75%, persiste el incentivo del carry trade que ha impulsado la debilidad del yen. Steven Kamin, del American Enterprise Institute, fue directo: "No, sin apoyo monetario, las ganancias del yen serán temporales".guardian+1

Los mercados esperan ahora el informe de nóminas no agrícolas de EE. UU. del viernes, donde unos datos laborales débiles podrían aliviar la presión sobre el dólar y ofrecer un respiro al yen, aunque impulsado por la debilidad estadounidense más que por la fortaleza japonesa.fxstreet