Jen oslabuje zpět k 158, vliv intervence vyprchává

Méně než týden poté, co Washington a Tokio šokovaly měnové trhy první koordinovanou intervencí na podporu jenu od roku 1998, japonská měna své zisky opět ztrácí. Kurz se vrací k úrovni 158 za dolar, což vyvolává pochybnosti o tom, zda může mít tato operace trvalý účinek bez hlubších změn v hospodářské politice.

Intervence a její slábnoucí dopad

Společná operace z pátku 31. července přišla poté, co jen oslabil na téměř 164 za dolar, což byla nejnižší úroveň za poslední čtyři desetiletí. Japonské ministerstvo financí potvrdilo, že ve spolupráci s americkým ministerstvem financí provedlo koordinovaný nákup jenů s cílem čelit „nadměrné volatilitě a neuspořádaným pohybům“ měny. Jen zpočátku posílil až o 4,5 % a v pondělí dosáhl úrovně kolem 155, ale do čtvrtka opět oslabil směrem ke 158.aa+4

Analytici společnosti The Goldman Sachs Group, Inc. ↗ 0.68% varovali, že „tato intervence bude pravděpodobně jen dočasným, byť významným oddechem, pokud nebude podpořena zásadní změnou ve výhledu globálního růstu nebo v domácím politickém mixu“. Analytici z Rabobank podotkli, že rozhodnutí japonské vlády o nefinancovaném snížení daně z obratu na potraviny spolu s přímou podporou domácností vyvolalo kritiku a může podkopat důvěryhodnost intervence.fxstreet+2

Bessent tlačí na rozšíření podpory Fedu

Ministr financí Scott Bessent vyzval Federální rezervní systém (Fed), aby rozšířil svou repo facilitu FIMA (Foreign and International Monetary Authorities), která Japonsku umožňuje získat dolary bez nutnosti přímého prodeje amerických státních dluhopisů. Tato facilita má v současnosti limit 60 miliard dolarů na protistranu, což je částka blízká odhadovanému rozsahu japonské jednodenní intervence z minulého čtvrtka.reuters+2

Bessent v rozhovoru pro CNBC uvedl, že současnou situaci přirovnává k asijské finanční krizi z konce 90. let, a zdůraznil, že „stabilní jen je důležitý nejen pro USA, ale i pro celý region“. Přislíbil, že Spojené státy udělají „cokoliv bude potřeba“, aby zastavily propad jenu.thedailybrief.zerodha+1

Strukturální pochybnosti a absence G7

Operace proběhla bez účasti ostatních ekonomik G7, přestože USA během intervence údajně prodávaly eura bez koordinace s evropskými partnery. Evropská centrální banka se odmítla veřejně vyjádřit, což vyvolává otázky, zda mohou mít bilaterální akce stejnou váhu na trhu jako širší multilaterální úsilí.moderndiplomacy

Základní výzvou zůstává široký úrokový diferenciál mezi Japonskem a Spojenými státy. S úrokovou sazbou Japonské centrální banky na úrovni 1 % a sazbou Fedu v rozmezí 3,5–3,75 % přetrvává motivace pro tzv. carry trade, která pohání slabost jenu. Steven Kamin z American Enterprise Institute byl přímý: „Ne, bez měnové podpory bude posílení jenu pouze dočasné“.guardian+1

Trhy nyní vyhlížejí páteční zprávu o zaměstnanosti v USA mimo zemědělství. Slabá data z trhu práce by mohla zmírnit tlak na dolar a nabídnout jenu úlevu, i když by byla poháněna spíše americkou slabostí než japonskou silou.fxstreet