Yenen backar mot 158 när effekten av interventionen avtar

Mindre än en vecka efter att Washington och Tokyo överraskade valutamarknaderna med sin första koordinerade intervention för att stödja yenen sedan 1998, håller den japanska valutan redan på att ge upp sina vinster. Den driver tillbaka mot 158 per dollar, vilket väcker tvivel om huruvida operationen kan ge varaktiga resultat utan djupare politiska förändringar.

Interventionen och dess avtagande effekt

Den gemensamma operationen fredagen den 31 juli kom efter att yenen försvagats till nära 164 per dollar, den lägsta nivån på fyra decennier. Japans finansdepartement bekräftade att de genomförde en koordinerad yen-köpsoperation med det amerikanska finansdepartementet för att motverka "överdriven volatilitet och oordnade rörelser" i valutan. Yenen steg initialt med upp till 4,5 procent till bottennivåer runt 155 på måndagen, men på torsdagen hade den backat tillbaka mot 158.aa+4

Analytiker på Goldman Sachs The Goldman Sachs Group, Inc. ↗ 0.42% varnade för att "denna intervention sannolikt bara kommer att vara ett tillfälligt, om än betydande, andrum om den inte förstärks av en väsentlig förändring i de globala tillväxtutsikterna eller den inhemska politiska mixen". Analytiker på Rabobank noterade att Japans kabinettsgodkännande av en ofinansierad momssänkning på mat, tillsammans med utdelningar till hushåll, har mött kritik och kan undergräva interventionens trovärdighet.fxstreet+2

Bessent pressar på för utökat stöd från Fed

Finansminister Scott Bessent har uppmanat den amerikanska centralbanken (Fed) att utöka sin FIMA-repofacilitet (Foreign and International Monetary Authorities), som tillåter Japan att skaffa dollar utan att sälja amerikanska statsobligationer direkt. Faciliteten har för närvarande ett tak på 60 miljarder dollar per motpart, nära den uppskattade omfattningen av Japans intervention i torsdags.reuters+2

Bessent sa till CNBC att han jämförde den nuvarande situationen med Asienkrisen i slutet av 1990-talet och argumenterade för att "en stabil yen inte bara är viktig för USA, utan mycket viktig för hela regionen". Han lovade att USA skulle göra "vad som krävs" för att stoppa yenens fall.thedailybrief.zerodha+1

Strukturella tvivel och frånvaro av G7

Operationen genomfördes utan deltagande från andra G7-ekonomier, trots att USA enligt uppgift sålde euro under interventionen utan europeisk samordning. Europeiska centralbanken (ECB) avböjde att kommentera saken offentligt, vilket väcker frågor om huruvida bilaterala åtgärder kan bära samma marknadsvikt som bredare multilaterala insatser.moderndiplomacy

Den grundläggande utmaningen förblir det stora räntegapet mellan Japan och USA. Med Bank of Japans styrränta på 1 procent och Fed på 3,5 till 3,75 procent kvarstår incitamentet för carry-trade som har drivit yenens svaghet. Steven Kamin från American Enterprise Institute var rakt på sak: "Nej, utan penningpolitiskt stöd kommer yen-vinsterna att vara tillfälliga".guardian+1

Marknaderna väntar nu på fredagens amerikanska jobbrapport. Svaga siffror kan potentiellt lätta på trycket mot dollarn och ge yenen ett andrum, även om det skulle drivas av amerikansk svaghet snarare än japansk styrka.fxstreet