Yen yeniden düşüşte: Japonya’nın finansmansız vergi indirimi müdahale kazanımlarını eritiyor

Tarihi bir ABD-Japonya ortak döviz müdahalesinin USD/JPY paritesini kısa süreliğine 156 seviyesinin altına çekmesinden günler sonra, yen yeniden düşüşe geçti. Piyasalar, analistlerin müdahalenin amaçlarıyla çeliştiğini belirttiği maliyetli ve finansmansız bir mali paketi sindirmeye çalışıyor.

Kabine Mali Endişelere Rağmen Vergi İndirimini Onayladı

Japon kabinesi Çarşamba günü, Başbakan Sanae Takaichi'nin gıda ve alkolsüz içeceklerdeki tüketim vergisini Nisan 2027'den itibaren iki yıl süreyle %8'den %1'e düşürme planını onayladı. Bu, verginin 1989'da uygulamaya konulmasından bu yana yapılan ilk indirim oldu. İktidardaki Liberal Demokrat Parti'nin Genel Konseyi, yıllık yaklaşık 5 trilyon yenlik gelir kaybının nasıl karşılanacağına dair süregelen endişelere rağmen önlemi oybirliğiyle onayladı.theedgemarkets+2

Vergi indirimine ek olarak hükümet, düşük ve orta gelirli hanelere yıllık yaklaşık 600 milyar yen nakit transferi sağlayarak gıda vergisi yüklerini fiilen sıfıra indirmeyi planlıyor. Takaichi yeni borç ihracına başvurmayacağına dair söz verdi ancak alternatif finansman konusunda detay vermedi. Maliye Bakanı Satsuki Katayama, mali disipline bağlılıklarını yineledi ancak bir mekanizma belirtmedi.fxstreet+3

Bu hafta üst düzey LDP milletvekili Daishiro Yamagiwa tarafından ortaya atılan bir öneri, aradaki farkı kapatmak için Japonya Merkez Bankası'nın 37 trilyon yenlik ETF varlıklarının kullanılmasını gündeme getirdi. Reuters'ın haberine göre Yamagiwa, Salı günü yayınlanan bir çevrimiçi programda "Hisse senedi fiyatları şu an o kadar yüksek ki, satışları hızlandırmayı düşünmenin bir zararı olmaz" dedi.reuters

Müdahale Kazanımları Eriyor

Mali açıklama, hem Maliye Bakanı Katayama hem de ABD Hazine Bakanı Scott Bessent tarafından 3 Ağustos'ta doğrulanan 1998'den bu yana ilk koordineli ABD-Japonya yen alım müdahalesinden sadece günler sonra geldi. Operasyon doları 40 yılın zirvesi olan 164 yen seviyesinden 156 yenin altına çekti. Japonya'nın bu çaba için 50 milyar dolardan fazla harcama yaptığı tahmin ediliyor.cnbc+4

Ancak Perşembe günü itibarıyla yen yeniden zayıflamaya başladı. Rabobank Kıdemli Makro Stratejisti Bas van Geffen, "Bu vergi indirimleri, Japonya'nın ekonomik büyümesini yapısal olarak iyileştirebilecek yatırımlara yol açmıyor; bu da yene gerekli desteği sağlayabilirdi" dedi.fxstreet

Analistlerden Yapısal Reform Çağrısı

BNY'den Geoff Yu, Salı günü yaptığı açıklamada "koordineli müdahalenin zaman kazandırdığını ancak yabancı yen varlıklarını önemli ölçüde artırmadığını" belirterek endişeleri yineledi. Kalıcı yen talebinin "Japonya Merkez Bankası'nın sıkılaşmasını, mali konsolidasyonu ve yapısal reformları" gerektirdiğini vurguladı; vergi indirimi ise bunların hiçbirini sağlamıyor. Yu ayrıca Hazine Bakanı Bessent'in müdahalenin "piyasa sinyalleri" verebileceğini ancak Japonya'nın "politika takibine ihtiyacı olacağını" kabul ettiğini belirtti.fxstreet

Rabobank'tan van Geffen'in ifade ettiği gibi gerçek sınav "para birimi olabilir". Yen kademeli olarak yeniden değer kaybederken ve finansman sorunu çözülmemişken, piyasalar müdahalenin mali güvenilirlik olmadan sürdürülebilir olup olmadığına dair ilk kararlarını veriyor gibi görünüyor.fxstreet