Nvidias AI-avtaler passerer 750 milliarder dollar: Frykter sirkulær finansiering

Nvidia ↘ 1.47% forhandler om to enorme AI-infrastrukturavtaler som til sammen kan overstige 750 milliarder dollar. Dette skaper ny bekymring blant kritikere som advarer om at databrikkeprodusenten i praksis finansierer sine egne kunder for å opprettholde etterspørselen etter sine egne produkter.

Avtalene

Lørdag 25. juli kunngjorde Nvidia og sørkoreanske SK Group intensjonsavtaler om et partnerskap verdt over 500 milliarder dollar, som omfatter AI-datasentre og utvikling av neste generasjons minnebrikker. Under avtalen skal SK Telecom bygge et AI-datasenter på to gigawatt drevet av Nvidias kommende Vera Rubin-prosessorer og SK Hynix' HBM4-minnebrikker, mens SK Hynix skal fungere som Nvidias langsiktige leverandør av minne med høy båndbredde.news.skhynix+3

Dagen etter meldte The Wall Street Journal at Nvidia er i separate samtaler om å stille en finansiell garanti på rundt 250 milliarder dollar for OpenAI, som en del av et datasenterprosjekt i det sørlige Ohio som utvikles av SoftBanks energidatterselskap. Garantien skal hjelpe OpenAI med å leie et planlagt anlegg på 10 gigawatt selv om selskapet mangler kredittvurdering på investeringsnivå, i et prosjekt hvor de totale kostnadene kan overstige 500 milliarder dollar. Nvidia skal også forhandle om en separat finansieringsordning for OpenAIs brikkekjøp som kan beløpe seg til 350 milliarder dollar.thedailystar+4

Forhandlingene er fortsatt på et tidlig stadium og kan fortsatt kollapse, ifølge kilder med kjennskap til saken som siteres av avisen.reuters

Frykt for sirkulær finansiering

Den foreslåtte garantien til OpenAI bygger på et mønster som har vakt oppsikt siden september 2025, da Nvidia kunngjorde at de ville investere opptil 100 milliarder dollar i OpenAI for å bidra til utrullingen av 10 gigawatt med Nvidia-systemer. Denne avtalen ble umiddelbart kritisert for sin sirkulære struktur: Nvidia investerer i en kunde som bruker midlene til å kjøpe Nvidia-brikker, noe som skaper et inntrykk av etterspørselsvekst som delvis kan skyldes resirkulert kapital.pon.harvard+2

Harvards Program on Negotiation beskrev slike ordninger som 'round-tripping', der selskaper investerer i hverandre for å rapportere kunstig høye inntekter uten å øke den reelle fortjenesten. NPR rapporterte i november 2025 om økende bekymring for at 'isolerte vekstmodeller bidrar til en boble, et marked som egentlig ikke støttes av reell forbrukeretterspørsel'.npr+1

Omfang og skepsis

I løpet av helgen uttrykte både 'Big Short'-investor Michael Burry og teknologikommentator Ed Zitron bekymring for de nyeste garantisamtalene. IO Fund bemerket i juni 2026 at analytikere forventer at Nvidia vil generere 136 milliarder dollar i kontantstrøm fra driften i 2026, målt mot en oppgitt investeringsprognose på 125 milliarder dollar. Dette er tall som reiser spørsmål ved hvordan selskapet troverdig kan garantere for forpliktelser som er mange ganger større enn dets årlige kontantstrøm.io-fund+1

Forsvarere hevder på sin side at avtalene gjenspeiler reell etterspørsel etter AI-beregningsinfrastruktur, og at Nvidias garantier fungerer mer som leverandørfinansiering, en vanlig praksis i kapitalintensive bransjer, enn svindelmessig round-tripping. Samtalene representerer likevel en uset konsentrasjon av finansiell risiko knyttet til ett enkelt selskaps evne til å opprettholde AI-utbyggingen det selv leverer til.investing