Výnosy japonských dluhopisů dosáhly mnohaletých maxim kvůli fiskálním obavám

Výnos referenčního japonského desetiletého vládního dluhopisu v pondělí vzrostl na přibližně 2,675 % a rostl již třetí seanci v řadě, zatímco investoři se potýkali s rostoucími plány fiskálních výdajů a dopady nedávného zvýšení úrokových sazeb Japonské centrální banky na 31leté maximum.

Investiční blitzkrieg přiživuje obavy z deficitu

Výprodej japonských vládních dluhopisů se zrychlil poté, co se objevily zprávy, že vláda premiérky Sanae Takaichi plánuje stanovit cíl 370 bilionů jenů (2,3 bilionu dolarů) v kombinovaných veřejných a soukromých investicích v 17 strategických sektorech do roku 2040, uvádí zpráva Nikkei potvrzená agenturou Reuters ↘ 1.65% a NHK. Iniciativa, která pokrývá umělou inteligenci, polovodiče, rozvoj vesmíru a další oblasti, má být oficiálně představena již tento týden.firstpost+2

Vláda zvažuje víceletý rozpočtový rámec a využití „překlenovacích dluhopisů“ k financování částí výdajů, což jsou kroky, které znervóznily investory do dluhopisů, již tak obezřetné vůči japonskému dluhovému zatížení. Podle toho, co Takaichi nazvala „odpovědnou aktivní fiskální politikou“, plán počítá s veřejnými výdaji na stimulaci kapitálových výdajů soukromého sektoru v odvětvích od kvantových počítačů až po obranu.reuters+1

Zpřísňování BOJ a prodeje pojišťoven zvyšují tlak

Skok ve výnosech přichází jen několik dní poté, co Japonská centrální banka 16. června zvýšila svou základní sazbu z 0,75 % na 1 %, což jsou nejvyšší náklady na půjčky od roku 1995, a to v poměru hlasů 7:1. Místopředseda Shinichi Uchida, který předsedal zasedání v nepřítomnosti hospitalizovaného guvernéra Kazuo Uedy, naznačil, že další zvýšení zůstávají v závislosti na ekonomických podmínkách na stole.reuters+3

K tlaku na straně nabídky přispěla zpráva agentury Bloomberg z pondělí, podle níž japonské pojišťovny v květnu prodaly superdlouhodobé domácí státní dluhopisy v čisté hodnotě 201,2 miliardy jenů, čímž zvrátily nákupy v hodnotě 327,2 miliardy jenů uskutečněné během dubna na začátku fiskálního roku. Tento obrat odráží rostoucí neochotu tradičních kupců absorbovat durační riziko při zvýšených úrovních výnosů.Bloomberg

Slabost jenu zvyšuje inflační rizika

Trvalá slabost jenu poblíž mnohaletých minim vůči dolaru – minulý týden se dotkla 161,81, což je nejslabší úroveň od července 2024 – nadále podněcuje dováženou inflaci a posiluje očekávání, že BOJ bude dále zpřísňovat. Průzkum ekonomů agentury Reuters předpovídá další zvýšení sazeb na 1,25 % ve čtvrtletí říjen–prosinec. Vzhledem k tomu, že MUFG Research předpovídá, že desetiletý výnos by se mohl v blízké době pohybovat mezi 2,58 % a 2,70 %, obchodníci vidí jen malou okamžitou úlevu pro trh s dluhopisy, který je chycen mezi expanzivními fiskálními ambicemi a centrální bankou odhodlanou zkrotit ceny.MUFG Research+3