Διαχειριστής της Fidelity αποφεύγει τα ομόλογα AI καθώς το τεχνολογικό χρέος ξεπερνά τα 180 δισ. δολάρια

Ο James Durance, διαχειριστής χαρτοφυλακίου με έδρα το Λονδίνο στη Fidelity International ↘ 2.22%, μένει μακριά από το κύμα τεχνολογικών ομολόγων που κατακλύζει την αγορά για τη χρηματοδότηση της έκρηξης της τεχνητής νοημοσύνης. Επιβλέποντας στρατηγικές εισοδήματος ύψους 14 δισεκατομμυρίων δολαρίων, ο Durance έχει διατηρήσει την έκθεση στον τεχνολογικό τομέα κάτω από το 2%, προειδοποιώντας ότι ο δανεισμός στον κλάδο θα μπορούσε να αυξηθεί τόσο πολύ μέχρι το τέλος του επόμενου έτους, ώστε το ίδιο το μέγεθός του να καταστεί κίνδυνος.bloomberg

Η επιφυλακτικότητά του έρχεται την ώρα που κολοσσοί της τεχνολογίας, όπως η Alphabet ↗ 0.21%, η Amazon Amazon.com, Inc. ↗ 1.00%, η Meta ↘ 2.43%, η Microsoft ↘ 0.80% και η Oracle ↘ 1.98%, έχουν ήδη εκδώσει ομόλογα σε δολάρια αξίας άνω των 180 δισεκατομμυρίων δολαρίων εντός του 2026. Αντίθετα, η Goldman Sachs The Goldman Sachs Group, Inc. ↘ 1.00% βλέπει περισσότερες ευκαιρίες στις υποδομές AI παρά στα μακροπρόθεσμα κρατικά ομόλογα των ΗΠΑ, παρά το γεγονός ότι η απόδοση του 10ετούς ομολόγου ξεπερνά πλέον το 5%.twentyfouram

Διχασμός στη Wall Street

Η απόκλιση αυτή υπογραμμίζει την αυξανόμενη συζήτηση σχετικά με το αν το χρέος για τις υποδομές AI είναι τιμολογημένο σωστά, καθώς το κόστος δανεισμού αυξάνεται. Ο Anshul Sehgal, παγκόσμιος συν-επικεφαλής σταθερού εισοδήματος, συναλλάγματος και εμπορευμάτων της Goldman, δήλωσε στο podcast της εταιρείας που δημοσιεύθηκε την Παρασκευή ότι προτιμά τις εταιρείες υποδομών AI, συμπεριλαμβανομένων των παρόχων neocloud και των κέντρων δεδομένων. "Προσωπικά, πιστεύω ότι η ασύμμετρη έκφραση είναι να είσαι τοποθετημένος αγοραστικά στην υπολογιστική ισχύ", δήλωσε ο Sehgal, προσθέτοντας ότι οι επενδύσεις σε AI "μπορούν να αυξηθούν πολλαπλασιαστικά", ενώ οι αποδόσεις των ομολόγων ενδέχεται να υποχωρήσουν μόνο οριακά.businessinsider

Ο σκεπτικισμός του Durance αντικατοπτρίζει μια ευρύτερη ανησυχία μεταξύ των επενδυτών πίστωσης. Το Reuters ανέφερε τον Αύγουστο ότι το κύμα εκδόσεων χρέους που σχετίζεται με την AI, το οποίο έφτασε τα 220 δισεκατομμύρια δολάρια έως τις αρχές Αυγούστου σύμφωνα με στοιχεία της BNP Paribas, παρουσίαζε σημάδια "δυσπεψίας" μεταξύ των μεγάλων αγοραστών ομολόγων. Ο δείκτης της Bloomberg που παρακολουθεί τα εταιρικά τεχνολογικά ομόλογα έχει υποχωρήσει περισσότερο από 2% τον τελευταίο χρόνο, ενώ μια ανάλυση της Vanguard ↗ 0.11% σημείωσε ότι το μερίδιο της τεχνολογίας στον δείκτη Bloomberg U.S. Corporate Bond Index αυξάνεται ταχύτατα, καθώς ο δανεισμός για την AI αντιπροσωπεύει μεγάλο μέρος της νέας καθαρής προσφοράς.gurufocus+2

Το όριο του 5%

Το υπόβαθρο αυτής της συζήτησης είναι μια αγορά κρατικών ομολόγων που έχει ανακτήσει την ελκυστικότητά της. Η απόδοση του 10ετούς ομολόγου των ΗΠΑ ξεπέρασε το 5% στις 14 Σεπτεμβρίου για πρώτη φορά από το 2007, ωθούμενη υψηλότερα από την αύξηση των επιτοκίων της Ομοσπονδιακής Τράπεζας την περασμένη εβδομάδα, την πρώτη της αύξηση εδώ και τρία χρόνια, τον επίμονο πληθωρισμό και τη μεγάλη προσφορά εταιρικών ομολόγων που συνδέεται με τις δαπάνες για AI. Σύμφωνα με τη Morningstar, τα αμερικανικά αμοιβαία κεφάλαια ομολόγων κατέγραψαν καθαρές εισροές 625 δισεκατομμυρίων δολαρίων από τον Ιανουάριο έως τον Αύγουστο, τις υψηλότερες για αυτή την περίοδο από το 2010 που ξεκίνησε η καταγραφή των στοιχείων.chosun+2

Ο Sehgal υποστήριξε ότι τα υψηλότερα επιτόκια δεν έχουν υπονομεύσει το επενδυτικό αφήγημα της AI, σημειώνοντας ότι οι μεγαλύτερες πληρωμές τόκων έχουν διοχετεύσει περισσότερα κεφάλαια στα χέρια των αποταμιευτών, οι οποίοι με τη σειρά τους χρηματοδοτούν τις επενδύσεις σε υποδομές. Ωστόσο, αναγνώρισε ότι η εικόνα εκτός του τομέα της AI είναι λιγότερο σαφής: "Σημαίνει αυτό ότι το ευρύτερο φάσμα των μετοχών θα πρέπει να πάει πολύ καλά; Είναι λιγότερο σαφές".businessinsider

Για τον Durance, οι αριθμοί δείχνουν την αντίθετη κατεύθυνση. Με το τεχνολογικό χρέος να αυξάνεται με ρυθμό που θα μπορούσε να καταστήσει την ίδια τη συγκέντρωση συστημικό κίνδυνο, ο ίδιος αρκείται στο να συλλέγει αποδόσεις αλλού, και να περιμένει.