Un gestor de Fidelity esquiva los bonos de IA mientras la deuda tecnológica supera los 180.000 millones

James Durance, gestor de carteras en Londres para Fidelity International ↘ 2.22%, se está manteniendo al margen de la ola de bonos tecnológicos que inunda el mercado para financiar el auge de la inteligencia artificial. A cargo de 14.000 millones de dólares en estrategias de rentabilidad fija, Durance ha mantenido la exposición al sector tecnológico por debajo del 2%, advirtiendo que los préstamos al sector podrían crecer tanto para finales del próximo año que su propio volumen suponga un riesgo en sí mismo.bloomberg

Su cautela llega en un momento en que gigantes tecnológicos como Alphabet ↗ 0.21%, Amazon Amazon.com, Inc. ↗ 1.00%, Meta ↘ 2.43%, Microsoft ↘ 0.80% y Oracle ↘ 1.98% ya han emitido más de 180.000 millones de dólares en bonos denominados en dólares en lo que va de 2026. Por el contrario, Goldman Sachs The Goldman Sachs Group, Inc. ↘ 1.00% ve mayores oportunidades en la infraestructura de IA que en los bonos del Tesoro a largo plazo, a pesar de que el rendimiento a 10 años supera actualmente el 5%.twentyfouram

Una división en Wall Street

La divergencia subraya el creciente debate sobre si la deuda destinada a la infraestructura de IA está valorada adecuadamente a medida que aumentan los costes de endeudamiento. Anshul Sehgal, codirector global de renta fija, divisas y materias primas de Goldman, afirmó en el podcast de la firma publicado el viernes que favorece a las empresas de infraestructura de IA, incluidos los proveedores de servicios en la nube de nueva generación y los centros de datos. "Personalmente, creo que la apuesta asimétrica es estar posicionado al alza en capacidad de cómputo", señaló Sehgal, añadiendo que las inversiones en IA "pueden multiplicarse de forma exponencial" mientras que los rendimientos de los bonos podrían caer solo de forma modesta.businessinsider

El escepticismo de Durance refleja una inquietud más amplia entre los inversores crediticios. Reuters informó en agosto que la ola de emisiones de deuda vinculadas a la IA (que alcanzó los 220.000 millones de dólares a principios de agosto, según datos de BNP Paribas) mostraba signos de "indigestión" entre los grandes compradores de bonos. El índice de Bloomberg que rastrea los bonos corporativos tecnológicos ha caído más de un 2% en el último año, y un análisis de Vanguard ↗ 0.11% señaló que la participación de la tecnología en el índice Bloomberg U.S. Corporate Bond está aumentando rápidamente, ya que el endeudamiento para IA representa una gran parte del suministro neto nuevo.gurufocus+2

El umbral del 5%

El telón de fondo de este debate es un mercado de bonos del Tesoro que ha recuperado su atractivo. El rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 10 años superó el 5% el 14 de septiembre por primera vez desde 2007, impulsado por la subida de tipos de interés de la Reserva Federal la semana pasada (su primer incremento en tres años), una inflación persistente y una abundante oferta de bonos corporativos vinculada al gasto en IA. Según Morningstar, los fondos de bonos estadounidenses registraron entradas netas de 625.000 millones de dólares entre enero y agosto, la cifra más alta para ese periodo desde que comenzaron los registros en 2010.chosun+2

Sehgal sostuvo que unos tipos más altos no han socavado el atractivo de la IA, señalando que unos pagos de intereses más elevados han canalizado más capital hacia manos de los ahorradores, quienes a su vez financian la inversión en infraestructuras. Sin embargo, reconoció que la situación fuera del ámbito de la IA es menos clara: "¿Significa eso que al conjunto general del mercado de renta variable le debería ir muy bien? Eso está menos claro".businessinsider

Para Durance, los números apuntan en sentido contrario. Con una deuda tecnológica creciendo a un ritmo que podría convertir la concentración en una preocupación sistémica, se muestra satisfecho obteniendo rentabilidad en otros sectores y esperando.