Goldman Sachs segir útsölu á skuldabréfum á heimsvísu byggjast á undirstöðuatriðum en ekki tæknilegum þáttum

Ávöxtunarkrafa ríkisskuldabréfa í stærstu hagkerfum heims hefur hækkað í hæstu hæðir í áratugi. Hækkunin drífst áfram af samspili vaxandi fjárlagahalla, mikillar lántöku fyrirtækja til að fjármagna innviði fyrir gervigreind og orkuskells sem tengist yfirstandandi stríði í Íran.

Fullkominn stormur þrýstingsþátta

Ávöxtunarkrafa á tíu ára bandarísk ríkisskuldabréf hefur nálgast 5%, á meðan bresk ríkisskuldabréf hafa náð hæstu hæðum sínum síðan 2008, tíu ára þýsk ríkisskuldabréf hafa ekki verið hærri síðan 2011 og viðmiðunarkrafa í Japan hefur haldist yfir 3%. Útsalan hefur verið víðtæk og nær yfir ólíka gjalddaga og landsvæði, án þess að einn markaður eða áhrifaþáttur leiði þróunina sérstaklega.fred.stlouisfed+1

George Cole, yfirmaður evrópskrar vaxtastefnu hjá greiningardeild Goldman Sachs The Goldman Sachs Group, Inc. ↗ 4.67%, sagði í hlaðvarpsþætti fyrirtækisins, Exchanges, á mánudag að hrunið á skuldabréfamarkaði endurspeglaði „samspil nokkurra grundvallarþátta“. Ríkisstjórnir sem afla fjár vegna fjárlagahalla og varnarmála keppa nú beint við fyrirtæki sem taka mikil lán til að fjármagna fjárfestingar í gervigreind, útskýrði Cole. Þetta þrengir að „sama alþjóðlega sparnaðarpottinum“ og þrýstir vöxtum upp nánast sjálfkrafa. Hann benti á að útsölunni hefði fylgt sérstaklega lítil sveiflukennd, sem gerði það erfiðara að afskrifa hana sem tæknilegt ójafnvægi frekar en grundvallar endurmat á verði.goldmansachs

Orka og verðbólga flækja útlitið

Nýjasti hvatinn er hækkandi orkuverð. Hækkandi olíuverð og hátt verð á jarðgasi í Evrópu, sem bæði tengjast átökunum í Íran, hafa kveikt nýjar verðbólgustofnur og aukið líkur á að seðlabankar þurfi að herða peningastefnu sína frekar en að rýmka hana. BNY The Bank of New York Mellon Corporation ↗ 2.38% benti á í greiningu þann 15. september að þrálát verðbólga vegna hærra orkuverðs og landfræðilegrar óvissu flækti leið ákvarðanataka að 2% verðbólgumarkmiðinu og bætti við að breyting í átt að strangari stefnu „kæmi ekki á óvart“.bny+2

CNBC greindi frá því að hrunið á skuldabréfamarkaði neyddi ríkisstjórnir, fyrirtæki og neytendur til að horfast í augu við þann möguleika að dýrar skuldir væru komnar til að vera, þar sem skuldsett fyrirtæki og tekjulágir neytendur væru viðkvæmastir. BNP Paribas benti á að ávöxtunarkrafa á tíu ára bresk ríkisskuldabréf hefði farið yfir 5,20% á meðan þýsk tíu ára bréf náðu 3,30%.cnbc+1

Hvað gæti lækkað ávöxtunarkröfuna

Cole sagði að það þyrfti „grundvallarbreytingu til að sigra grundvallarbreytingu“ til að snúa þróuninni við. Til skemmri tíma litið gæti lækkun orkuverðs, sem hrávörusérfræðingar Goldman Sachs búast við innan sex til tólf mánaða, dregið úr þrýstingi á styttri enda ferilsins. Til lengri tíma litið benti Cole á fjárfestingarlotu gervigreindar: ef dregið yrði úr væntingum um fjármagnsútgjöld eða ef verðhjöðnunaráhrif af aukinni framleiðni vegna gervigreindar kæmu hraðar fram en áætlað var, gæti það létt á þrýstingi á öllum ferlinum. Í millitíðinni lagði hann til að fimm ára skuldabréf gætu boðið upp á vaxandi varnargildi fyrir fjárfesta sem eru tilbúnir að horfa fram hjá næstu sveiflukenndu mánuðum.goldmansachs