Fed ve BOJ Kararları Öncesinde Küresel Tahvil Faizleri Son Yılların Zirvesinde

Pazartesi günü, yatırımcıların bu hafta hem Federal Rezerv hem de Japonya Merkez Bankası'ndan olası faiz artışlarına hazırlanmasıyla dünyanın en büyük ekonomilerindeki devlet tahvili faizleri son yılların veya onlarca yılın en yüksek seviyelerine tırmandı. Bu durum, Avrupa Merkez Bankası'nın geçen haftaki faiz artışıyla başlayan sıkılaşma döngüsünü daha da pekiştirdi.

ABD 10 yıllık tahvil faizi, Ağustos ayı enflasyon verilerinin tüketici fiyatlarının aylık bazda %0,4 ve çekirdek fiyatların beklentilerin biraz üzerinde %0,3 arttığını göstermesinin ardından en son 2023 sonlarında test edilen %5 eşiğine yaklaştı. Japonya'da gösterge 10 yıllık JGB faizi Pazartesi günü yeniden %3 seviyesini test ederek 1996'dan bu yana en yüksek seviyesine ulaştı. Almanya 10 yıllık Bund faizleri ise 2009'dan bu yana görülmeyen bir seviye olan %3,53'ü aştı. Piyasalar şu anda Çarşamba günü Fed'in 2023 ortasından bu yana ilk artış olacak çeyrek puanlık bir faiz artırımına gitme ihtimalini yaklaşık %86 ila %88 olarak fiyatlıyor. Goldman Sachs ↘ 0.36% Pazartesi günü tahminini değiştirerek 25 baz puanlık artış beklentisine geçti.ajupress+4

Bir Haftada Üç Merkez Bankası

Sıkılaşma kararlarının aynı döneme denk gelmesi son dönem standartlarına göre bile olağandışı. ECB, 10 Eylül'de her üç gösterge faizini de 25 baz puan artırarak mevduat tesis faizini %2,50'ye çıkardı ve Orta Doğu kaynaklı enerji maliyetlerinin süregelen enflasyon riskleri oluşturduğu konusunda uyardı. Japonya Merkez Bankası'nın Cuma günkü toplantısında politika faizini %1'den %1,25'e yükseltmesi yaygın şekilde bekleniyor; yakın tarihli bir Reuters anketindeki 68 ekonomistten ikisi hariç hepsi faiz artışı öngörüyor. Fed'in Çarşamba günkü kararı ise hedef aralığı %3,50 ile %3,75 seviyesinden %3,75 ile %4,00 seviyesine taşıyacak.adviservoice+2

"Fed eskisine göre daha sabırsız ve ECB de dahil olmak üzere merkez bankaları daha sabırsız. Sürecin zamana yayılmasına izin vermeyecekler. Olayların önüne geçmek istiyorlar," Lombard Odier Başekonomisti Samy Chaar Reuters'a yaptığı açıklamada böyle konuştu.reuters

Petrol de bu baskıyı artırıyor. Suudi Arabistan'ın Hürmüz Boğazı'nı devre dışı bırakan günlük 5 milyon varil kapasiteli Doğu-Batı boru hattının İHA saldırıları sonrasında kapatılmasının ardından Brent petrolü Pazartesi günü yaklaşık %3 yükseldi. Bu sırada Hürmüz Boğazı'nda geçici bir deniz taşımacılığı anlaşmasını görüşmek üzere yapılması planlanan Basra Körfezi dışişleri bakanları toplantısı süresiz olarak ertelendi.home+1

Carry Trade Çözülmesi Gelişmekte Olan Piyasaları Sarsıyor

Yükselen Japon faiz oranları, yen carry trade işlemlerinin çözülmesine yönelik endişeleri yeniden alevlendiriyor. Yatırımcılar yıllarca, yurt dışındaki daha yüksek getirili varlıklardaki pozisyonlarını finanse etmek için düşük maliyetle yen cinsinden borçlandı. Japonya'da kısa vadeli faizlerin yükselmesi ve yenin Eylül başından bu yana yaklaşık %4 değer kazanmasıyla bu işlem cazibesini yitiriyor. Japonya'nın elinde yaklaşık 1,12 trilyon dolarlık ABD tahvili bulunuyor ve Japon yatırımcılar 2026'nın ilk sekiz ayında net 18,7 milyar dolarlık yabancı tahvil sattı.mezha+1

Etkiler Asya genelinde hissediliyor. Güney Kore'de iki ve üç yıllık devlet tahvili faizlerinin Kasım 2023'ten bu yana en yüksek seviyelerine ulaşmasıyla Kospi endeksi Pazartesi günü %3,2 düştü. Hindistan Merkez Bankası politika faizini %5,25'te sabit tutmasına rağmen Hindistan'ın 10 yıllık tahvil faizi %7'nin üzerine çıktı. Malezya'nın gösterge 10 yıllık devlet tahvili faizi bir yıl önceki yaklaşık %3,421 seviyesinden %3,915'e yükseldi. Bir analiste göre, ABD tahvil faizlerinin %5'i aşması ve carry trade işlemlerinin geniş çapta çözülmesi durumunda Vietnam piyasası "keskin bir düzeltme" riskiyle karşı karşıya kalabilir.news.tuoitre+4

Piyasaların Bir Sonraki Odak Noktası

Dikkatler beklenen çeyrek puanlık adımların kendisinden sonraki yönlendirmelere kayıyor. Mirae Asset Securities analisti Min Ji-hee, Fed'in bu yıl ve gelecek yıl için faiz tahminlerinin yukarı çıkmasını bekliyor. BOJ tarafında ise MUFG analistleri, yenin son dönemdeki kazançlarını koruma yeteneğinin merkez bankasının Ekim veya Aralık toplantılarında yeni faiz artışları sinyali verip vermeyeceğine bağlı olduğunu belirtti. Morgan Stanley ↘ 0.55% MUFG Securities, eş zamanlı Fed ve BOJ sıkılaşmasının "küresel tahvil piyasasındaki en yüksek faiz oranlarını" daha yukarı çıkmaya zorlayacağı konusunda uyardı.mk+2

BNP Paribas Kıdemli Ekonomisti Paul Hollingsworth'ün belirttiği gibi: "Gelişmiş ülkelerde sıkılaşmanın hızlanması, gelişmekte olan ekonomiler ve İngiltere dahil diğer merkez bankalarını, sermaye çıkışlarını ve para birimlerinin değer kaybını önlemek için 'tepki faiz oranlarını' yükseltmeye zorlayacaktır".mk