Prieš JAV VFR ir Japonijos banko sprendimus obligacijų pelningumas pasiekė daugiametes aukštumas

Didžiausių pasaulio ekonomikų valstybės obligacijų pelningumas pirmadienį pakilo į daugiametes arba kelių dešimtmečių aukštumas, investuotojams ruošiantis tikėtinam palūkanų normų didinimui JAV Federaliniame rezervų banke (Fed) ir Japonijos banke šią savaitę. Tai dar labiau sustiprino pinigų politikos griežtinimo ciklą, kurį praėjusią savaitę jau pradėjo Europos Centrinis Bankas, padidinęs palūkanų normas.

JAV 10 metų trukmės iždo obligacijų pelningumas priartėjo prie 5 % ribos, kuri paskutinį kartą buvo pasiekta 2023 m. pabaigoje, rugpjūčio mėnesio infliacijos duomenims parodžius, kad vartotojų kainos per mėnesį padidėjo 0,4 %, o grynoji infliacija pakilo 0,3 % ir šiek tiek viršijo lūkesčius. Japonijoje lyginamasis 10 metų trukmės valstybės obligacijų (JGB) pelningumas pirmadienį vėl pasiekė 3 % ribą, aukščiausią lygį nuo 1996 m. Vokietijos 10 metų trukmės obligacijų pelningumas viršijo 3,53 %, o toks lygis nebuvo fiksuotas nuo 2009 m. Rinkose dabar skaičiuojama apie 86-88 % tikimybė, kad Fed trečiadienį padidins palūkanų normą ketvirčiu punkto. Tai būtų pirmasis padidinimas nuo 2023 m. vidurio. „Goldman Sachs“ ↗ 0.92% pirmadienį pakeitė savo prognozę ir pareiškė besitikinti 25 bazinių punktų padidinimo.ajupress+4

Trys centriniai bankai, viena savaitė

Šis griežtinimo sprendimų sutapimas yra neįprastas net ir pastarųjų metų kontekste. ECB rugsėjo 10 d. padidino visas tris pagrindines palūkanų normas 25 baziniais punktais, pakeldamas indėlių palūkanų normą iki 2,50 % ir įspėdamas, kad dėl įtampos Artimuosiuose Rytuose kylančios energijos išlaidos kelia nuolatinę infliacijos riziką. Plačiai tikimasi, kad Japonijos bankas penktadienio posėdyje padidins savo bazinę palūkanų normą nuo 1 % iki 1,25 %, o neseniai atliktoje „Reuters“ apklausoje 66 iš 68 ekonomistų prognozavo palūkanų kėlimą. Trečiadienio Fed sprendimas padidintų tikslinį rėžį nuo 3,50-3,75 % iki 3,75-4,00 %.adviservoice+2

„Fed rodo mažiau kantrybės nei anksčiau, o centriniai bankai, įskaitant ECB, taip pat tampa nepakantesni. Jie neketina tiesiog laukti, kol viskas išsispręs savaime. Jie nori užbėgti įvykiams už akių“, – agentūrai „Reuters“ teigė „Lombard Odier“ vyriausiasis ekonomistas Samy Chaaras.reuters

Spaudimą didina ir naftos kainos. „Brent“ rūšies nafta pirmadienį pabrango beveik 3 %, kai po bepiločių orlaivių atakų buvo sustabdytas Saudo Arabijos naftotiekis „Rytai-Vakarai“ (5 mln. barelių per dieną pajėgumo trasa, aplenkianti Ormūzo sąsiaurį), o numatytas Persijos įlankos šalių užsienio reikalų ministrų susitikimas dėl laikino susitarimo dėl laivybos Ormūzo sąsiauryje buvo atidėtas neapibrėžtam laikui.home+1

Finansavimo sandorių („carry trade“) nutraukimas purto kylančios ekonomikos rinkas

Kylančios Japonijos palūkanų normos vėl kaitina baimę dėl finansavimo sandorių jenomis („yen carry trade“) nutraukimo. Metų metus investuotojai pigiai skolindavosi jenomis, kad finansuotų pozicijas pelningesniame užsienio turte. Didėjant Japonijos trumpalaikėms palūkanų normoms ir jenai nuo rugsėjo pradžios sutvirtėjus maždaug 4 %, šie sandoriai tampa mažiau patrauklūs. Japonija valdyme turi maždaug 1,12 trln. JAV dolerių vertės JAV iždo obligacijų, o Japonijos investuotojai per pirmuosius aštuonis 2026 m. mėnesius pardavė užsienio obligacijų už grynąją 18,7 mlrd. dolerių sumą.mezha+1

Poveikis matomas visoje Azijoje. Pietų Korėjos indeksas „Kospi“ pirmadienį nukrito 3,2 %, o dviejų ir trejų metų Korėjos valstybės obligacijų pelningumas pasiekė aukščiausią lygį nuo 2023 m. lapkričio. Indijos 10 metų obligacijų pelningumas pakilo virš 7 %, nors Indijos rezervų bankas paliko bazinę palūkanų normą nepakeistą (5,25 %). Malaizijos lyginamasis 10 metų valstybės vertybinių popierių pelningumas pakilo iki 3,915 % (prieš metus buvo apie 3,421 %). Vietnamo rinkai kyla rizika patirti tai, ką vienas analitikas apibūdino kaip „aštrią korekciją“, jei JAV iždo obligacijų pelningumas viršys 5 %, o „carry trade“ sandoriai bus masiniai nutraukiami.news.tuoitre+4

Į ką rinkos atsižvelgs toliau

Dėmesys nukrypta nuo pačių tikėtinų palūkanų normų pakeitimų ketvirčiu punkto prie tolesnių gairių. „Mirae Asset Securities“ analitikas Min Ji-hee tikisi, kad Fed palūkanų normų prognozės šiems ir kitiems metams bus padidintos. Kalbant apie Japonijos banką, MUFG analitikai teigė, kad jenos gebėjimas išlaikyti pastaruoju metu pasiektą prieaugį priklausys nuo to, ar centrinis bankas užsimins apie tolesnį palūkanų kėlimą spalio arba gruodžio mėnesio posėdžiuose. „Morgan Stanley“ ↗ 0.81% MUFG vertybinių popierių padalinys įspėjo, kad vienu metu vykdomas Fed ir Japonijos banko griežtinimas privers aukščiausias palūkanų normas pasaulinėje obligacijų rinkoje pasislinkti į viršų.mk+2

Kaip teigia „BNP Paribas“ vyresnysis ekonomistas Paulas Hollingsworthas: „Griežtinimo pagreitis išsivysčiusiose šalyse privers kitus centrinius bankus, įskaitant kylančios ekonomikos šalis ir Jungtinę Karalystę, didinti „reagavimo palūkanų normas“, kad būtų išvengta kapitalo nutekėjimo ir valiutų nuvertėjimo“.mk