La BOJ s’apprête à porter ses taux à un plus haut de 31 ans cette semaine

La Banque du Japon devrait largement relever son taux directeur au jour le jour de 25 points de base pour atteindre 1.25% lors de sa réunion de politique monétaire de deux jours mercredi et jeudi, une mesure qui porterait les coûts d'emprunt à leur plus haut niveau depuis 1995 et marquerait la deuxième augmentation en seulement trois mois.ts2+2

La décision en elle-même ne réserve que peu de surprises. Quatre personnes proches du dossier ont confié à Reuters qu'une hausse d'un quart de point est l'issue la plus probable, et les marchés l'ont déjà totalement intégrée. Dodan Research évalue la probabilité à 98%. Le moment le plus déterminant sera la conférence de presse du gouverneur Kazuo Ueda, prévue le 18 septembre à 15h30 heure de Tokyo, où ses orientations sur le rythme du resserrement futur pourraient influencer les marchés bien plus que la décision sur les taux elle-même.mk+2

Montée des pressions inflationnistes

Les arguments économiques en faveur d'un resserrement se sont renforcés. L'indice des prix à la production au Japon a augmenté de 7.6% sur un an en août, soit le troisième mois consécutif au-dessus de 7%. L'inflation sous-jacente a progressé régulièrement, passant de 1.4% en mai à 1.8% en juillet, se rapprochant de l'objectif de 2% de la BOJ. Le pétrole au-dessus de 100 dollars le baril, sous l'effet du conflit en cours au Moyen-Orient, exerce une pression supplémentaire à la hausse sur les coûts de l'énergie et des importations.fxempire+3

Le rapport national sur les prix à la consommation au Japon pour août, attendu le matin même de la décision, sera publié quelques heures seulement avant l'intervention d'Ueda, offrant aux investisseurs un flux d'informations inhabituellement concentré.businesstimes+1

Collision avec la politique budgétaire

Cette hausse place la BOJ sur une trajectoire de collision directe avec le programme budgétaire expansionniste de la Première ministre Sanae Takaichi. Takaichi a engagé plus de 370 000 milliards de yens dans des investissements en intelligence artificielle et en semi-conducteurs dans le cadre de son programme "Sanaenomics", visant à stimuler la croissance par l'offre. Hosaka Yuji, professeur à l'Université de Corée, a déclaré au Chosun Ilbo que ce décalage politique est précaire : "On peut se demander combien de temps un gouvernement qui tente d'injecter de l'argent et une banque centrale qui relève ses taux peuvent coexister".chosun

Le membre du conseil de la BOJ, Kazuyuki Masu, a récemment fait valoir que les taux devaient sortir de leur "état négatif actuel" et remonter dans la fourchette neutre de 1.1% à 2.5% pour prévenir les investissements excessifs des entreprises et la spéculation immobilière.mk

Ce que surveillent les marchés

Les économistes interrogés par Reuters s'attendent à ce que le taux directeur atteigne 1.5% d'ici fin mars 2027 et 1.75% au trimestre suivant. La manière dont Ueda validera ou contredira cette trajectoire déterminera l'évolution de la paire USD/JPY dans les jours à venir. La paire a chuté de 1.7% la semaine dernière à 153.554, reflétant déjà une réévaluation importante.ts2

La décision sur les taux intervient également lors d'une semaine chargée pour les banques centrales mondiales. La Réserve fédérale américaine devrait relever ses taux le 16 septembre et la Banque d'Angleterre se réunira le 17 septembre, créant ce que Bloomberg a décrit comme une image potentielle d'une "politique monétaire de plus en plus synchronisée et belliciste au sein du G7".moneycontrol+1