El BOJ subirá los tipos a su nivel más alto en 31 años esta semana

Se espera ampliamente que el Banco de Japón eleve su tasa de política monetaria a un día en 25 puntos básicos hasta el 1.25% en su reunión de dos días este miércoles y jueves, un movimiento que situaría los costes de endeudamiento en su nivel más alto desde 1995 y marcaría el segundo incremento en solo tres meses.ts2+2

La decisión en sí misma no depara grandes sorpresas. Cuatro personas familiarizadas con la postura del banco central indicaron a Reuters que una subida de un cuarto de punto es el resultado más probable, y los mercados ya la han descontado totalmente. Dodan Research sitúa la probabilidad en un 98%. El momento más trascendental llegará en la rueda de prensa del gobernador Kazuo Ueda, programada para las 15:30 hora de Tokio el 18 de septiembre, donde sus orientaciones sobre el ritmo de futuros endurecimientos podrían mover los mercados mucho más que la decisión sobre los tipos en sí.mk+2

Aumentan las presiones inflacionarias

Los argumentos económicos a favor del endurecimiento se han fortalecido. El índice de precios al productor de Japón subió un 7.6% interanual en agosto, el tercer mes consecutivo por encima del 7%. La inflación subyacente al consumidor ha subido de forma constante, del 1.4% en mayo al 1.8% en julio, acercándose al objetivo del 2% del BOJ. El petróleo por encima de los 100 dólares por barril, impulsado por el conflicto en Oriente Medio, añade más presión al alza sobre los costes de importación y energía.fxempire+3

El informe nacional de precios al consumidor de Japón de agosto, que se publicará la misma mañana de la decisión, llegará apenas unas horas antes de que hable Ueda, lo que proporcionará a los inversores una ráfaga de información inusualmente concentrada.businesstimes+1

Colisión con la política fiscal

La subida coloca al BOJ en una trayectoria de colisión directa con la agenda fiscal expansiva de la primera ministra Sanae Takaichi. Takaichi ha comprometido más de 370 billones de yenes en inversiones en inteligencia artificial y semiconductores bajo su programa Sanaenomics, destinado a impulsar el crecimiento del lado de la oferta. Hosaka Yuji, profesor de la Universidad de Corea, declaró al Chosun Ilbo que la falta de alineación política es precaria: "Es cuestionable cuánto tiempo pueden coexistir un gobierno que intenta inyectar dinero y un banco central que sube los tipos".chosun

El miembro de la junta del BOJ, Kazuyuki Masu, argumentó recientemente que los tipos deben salir de su "estado negativo real" y subir dentro del rango neutral del 1.1% al 2.5% para evitar una inversión corporativa excesiva y la especulación inmobiliaria.mk

Lo que vigilan los mercados

Los economistas encuestados por Reuters esperan que la tasa de política alcance el 1.5% para finales de marzo de 2027 y el 1.75% en el trimestre siguiente. Si Ueda valida o rechaza esa trayectoria determinará cómo cotizará el par USD/JPY en los próximos días. El par cayó un 1.7% la semana pasada hasta 153.554, reflejando ya una revalorización material.ts2

La decisión sobre los tipos también llega durante una semana cargada para los bancos centrales mundiales. Se espera que la Reserva Federal de EE. UU. suba los tipos el 16 de septiembre y el Banco de Inglaterra se reúna el 17 de septiembre, creando lo que Bloomberg describió como una imagen potencial de "una postura de política agresiva cada vez más sincronizada en todo el G7".moneycontrol+1