Le yen atteint un plus haut de sept mois alors que la probabilité d’une hausse des taux de la BOJ frôle les 97%

Le yen japonais a atteint son niveau le plus fort depuis la mi-février, la paire USD/JPY tombant autour de 153 alors que les marchés anticipent une probabilité quasi certaine d'une hausse des taux de la Banque du Japon la semaine prochaine. Ce mouvement marque un revirement spectaculaire pour une devise qui atteignait des plus bas de 40 ans il y a quelques mois seulement.

Les prix du marché monétaire attribuent désormais une probabilité d'environ 97% à une hausse de 25 points de base lors de la réunion de la BOJ des 17 et 18 septembre, contre 52% il y a un mois, selon les données des swaps indexés au jour le jour. La paire a reculé de plus de 4% rien qu'en septembre sur seulement six séances de bourse. Commerzbank place la probabilité encore plus haut, notant qu'"une hausse des taux la semaine prochaine est désormais intégrée à environ 96%, et le marché s'attend à ce que d'autres hausses suivent rapidement par la suite".fxstreet+1

Signaux bellicistes et débouclage du carry trade

Le membre du conseil de la BOJ, Hajime Takata, a déclaré qu'une mesure de 25 points de base "n'est pas gravée dans le marbre" et que des hausses successives sont possibles. Goldman Sachs The Goldman Sachs Group, Inc. ↗ 0.44% a avancé ses prévisions de hausse de la BOJ à septembre, relevant son objectif de taux terminal à 1,75%. Rabobank a noté que les discussions du marché autour d'une hausse potentielle de 50 points de base se sont intensifiées, une mesure qui "serait la première du genre depuis 1989, alors qu'ils étaient encore dans une bulle".bitget+2

La rapidité de l'appréciation du yen a déclenché une vague de débouclage de carry trade, alors que les investisseurs qui avaient emprunté à bas coût en yens pour financer des actifs à plus haut rendement ailleurs se précipitent pour clôturer leurs positions. Lorsque l'USD/JPY est passé sous la barre des 155, les ordres stop-loss et la couverture d'options ont collectivement déclenché des ventes massives de dollars. Les données de CME ↗ 1.50% montrent que l'option USD/JPY la plus activement négociée mardi était un put de novembre avec un prix d'exercice de 142,86, le volume des puts dépassant celui des calls de plus de trois pour un.bitget

Wall Street divisé sur la suite

Les grandes banques sont divisées sur la marge de progression du yen. Eric Nelson, stratège chez Wells Fargo ↗ 0.32%, a déclaré qu'il serait "très difficile" pour la BOJ de surpasser les attentes de resserrement déjà reflétées sur les marchés. JPMorgan ↘ 0.00% a averti que la force du yen elle-même pourrait réduire le besoin de hausses de taux supplémentaires, la co-responsable de la stratégie mondiale des changes, Meera Chandan, notant que les autorités japonaises voudraient éviter une "force excessive" tout comme la faiblesse.bloomingbit

Bank of America ↗ 0.26% a adopté le point de vue opposé, arguant que le yen pourrait trouver un élan supplémentaire si la BOJ accélérait son rythme de hausse des taux. Manulife Investment Management ↗ 0.05% voit également une marge pour des gains continus si la BOJ confirme la possibilité d'un resserrement supplémentaire avant la fin de l'année.bloomingbit

La semaine à venir

La Réserve fédérale prendra sa décision sur les taux le 16 septembre, suivie par la BOJ le 18 septembre, plaçant deux décisions importantes des banques centrales à 48 heures d'intervalle. Les données sur l'inflation à la consommation aux États-Unis, attendues le 11 septembre, offriront des indices supplémentaires sur la trajectoire de la Fed. Citigroup ↗ 0.25% a déclaré que la baisse actuelle de l'USD/JPY pourrait se poursuivre vers 152, mais a averti qu'une hausse des taux de la Fed rendrait difficile pour la paire de se stabiliser durablement sous 155.financefeeds+2

Avec la hausse de septembre largement intégrée, la réaction dépendra moins de la décision elle-même que de la conférence de presse du gouverneur Kazuo Ueda et de ce qu'il signalera pour les mois à venir.tradingnews